TMT行业双周报2021年第1期（总第127期）：在线教育竞争白热化
长城国瑞证券研究所
分析师： 胡晨曦
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执业证书编号：S0200518090001
研究助理： 马晨
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长城国瑞证券有限公司
2021年1月6日 证券研究报告
TMT 行业双周报2021年第1期（总第127期）
在线教育竞争白热化
行情回顾：
本报告期内，沪深300指数上涨4.23%，中证TMT 指数上涨1.51%。计算机行业涨幅为0.84%，通信行业跌幅为0.86%，传媒行业跌幅为1.93%。
从估值层面看，截至本报告期末，计算机行业估值处于高位区，PE 为70.65倍，略低于历史均值正一倍标准差
（70.70倍），PB 为4.22倍，高于历史均值负一倍标准差（2.56倍）；传媒行业估值处于低位区，PE 为36.18倍，高于历史均值负一倍标准差（34.13倍），PB 为2.51倍，高于历史负一倍标准差（2.43倍）；通信行业估值较低，PE 为37.48倍，低于历史均值（42.37倍），PB 为2.33倍，高于历史均值负一倍标准差（1.69倍）。 重点资讯：
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◆中国AI 云服务市场报告：华为云份额领先 ◆IDC 发布2021年中国人工智能市场10大预测
◆三季度全球云基础设施支出增28%，亚马逊云市占率32%排第一
◆作业帮完成新一轮超16亿美元融资，K12在线教育2020年融资额超过去十年总和
◆QuestMobile ：11月5G 新机型激活量突破2200万部 公司动态：
截至本报告期末，TMT 行业（除电子行业外）共计37家上市公司（其中：计算机20家，传媒9家，通信8家）披露2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过30%的公司共18家（其中：计算机8家，传媒6家，通信4家）。
本报告期内，TMT 行业（除电子行业外）共有61家公司的重要股东在二级市场减持（其中：计算机37家，传媒13家，通信11家），减持总市值合计约为47.97亿元（其中：计算机约为16.09亿元，传媒约为21.85亿元，通信约为10.04亿元）；共有11家公
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行业周报
司的重要股东在二级市场增持（其中：计算机6家，传媒4家，通信1家），增持总市值合计约为4.67亿元（其中：计算机约为4.35亿元，传媒约0.05亿元，通信约0.27亿元）。
本周观点：
中国K-12在线教育行业2020年融资额超过500亿元（仅含一级市场风险融资规模），超过这个行业此前十年融资总和，成为继网约车、长视频赛道后各大互联网公司最主要的竞争阵地。
2020年，新冠疫情下“停课不停学”的政策极大促进在线教育行业的发展。在线教育企业通过流量抢占获客风口期，通过高质量的产品和服务增强用户留存率，以战略亏损建立并加深护城河，行业马太效应愈加明显。建议投资者关注在线教育领域龙头企业。
风险提示：
市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶、在线教育等细分领域发展速度低于预期风险。
小米2拆机目录
1市场回顾 (5)
五大战区驻地1.1行情回顾 (5)
1.2行业估值 (6)
2 行业资讯 (8)
3 公司动态 (12)
3.1上市公司2020年年报业绩预告情况 (12)
3.2 股东增减持情况 (13)
图目录
图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅 (5)
图2：计算机行业历史PE水平走势 (7)
图3：计算机行业历史PB水平走势 (7)
图4：传媒行业历史PE水平走势 (7)
图5：传媒行业历史PB水平走势 (7)
图6：通信行业历史PE水平走势 (7)
图7：通信行业历史PB水平走势 (7)
图8：TMT行业（除电子行业外）上市公司2020年年报业绩预告净利润增速分布区间情况 (12)
表目录
表1：TMT行业（除电子行业外）细分市场表现 (5)
表2：本报告期内TMT行业（除电子行业外）个股区间涨跌幅排行情况 (6)
表3：TMT行业（除电子行业外）重点资讯集合 (10)
表4：TMT行业（除电子行业外）2020年年报业绩预告净利润增速超过30%的公司 (12)
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表5：报告期内重要股东二级市场交易情况汇总 (13)
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表6：报告期内重要股东二级市场交易情况 (13)
1市场回顾
1.1行情回顾
本报告期内，沪深300指数上涨4.23%，中证TMT指数上涨1.51%。计算机行业涨幅为0.84%，通信行业跌幅为0.86%，传媒行业跌幅为1.93%。
图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind、长城国瑞证券研究所2020年以来TMT行业（除电子行业外）涨幅居前的子行业分别为软件开发、互联网信息服务、营销服务，分别上涨29.84%、28.95%、21.04%；跌幅居前的子行业分别为其他互联网服务、通信运营Ⅲ、通信配套服务，跌幅分别为28.55%、18.18%、17.21%。
表1：TMT行业（除电子行业外）细分市场表现

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