2021年权益市场总结
2021年权益市场总结
1、看2022年景气度，周期品预期将逐渐承压
切换看2022年利润增速，周期品压力较大：按目前市场一致预期，22E相较21E景气度下滑较多的主要是今年表现良好的周期板块，主要受益于2021年的双碳限供给带来的商品价格、利润双升，景气度需要密切跟踪，并注意2022年的下行风险。
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美国留学要求部分消费品明年或迎来景气回升：2021年受限于疫情反复以及边际消费倾向下滑的影响，消费品普遍需求疲弱，景气度基本持平或处于较弱的增长态势。2022年目前有部分细分板块预期能有所回暖，值得在左侧提前关注。
以半导体、新能源为代表的科技股景气度目前已经处于相对高位：从目前盈利预测上来说，普遍21E/22E景气度都很高，可能结构性的机会更多，很难有板块性的超预期。
2、基建托底有限，地产链Q4有压力，需观察潜在调整可能
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形容波光明净的词语地产投资Q4基本面有压力，或迎来纠偏：工资税率地产周期的传递通常始于需求端信贷收缩，影响开
发商销售，再影响开发商拿地、开工，最后影响施工和竣工。伴随持续收紧的信贷政策，8月单月，销售金额同比下降18%，土地成交同比下降40%，土地财政收入同比下降17.5%，土地投资0.3%，基本可比2008、2011和2014年底部。但由于上半年景气度实在太高，目前全年地产销售还是很强，预计能跟2020年持平，目前很难看到大幅放松。伴随地产数据继续下滑，其对经济的拖累将持续显现，需要观察政策潜在调整的可能，目前已初见端倪。央行在Q3货币例会上首次提及“要维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。河蚌怎么洗
基建Q4托底效果有限：2018-2020年，尽管专项债持续增加，宏观层面基建投资增速一直保持低个位数。2021年3月以来，由于大宗商品涨价带来的开工延后、专项债难以到更多符合回报率的项目、地产投资下滑带来土地出让金减少等原因，挖机利用小时数持续下行。9月专项债加速发行，有助于小幅提升需求，但受限于以上三个原因，托底效果会有，但预期较为有限。

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