标普500®债券指数：简化美国企业债券市场
简介
自1957年初创以来，标普500指数便因被视为美国股市大盘股晴雨表而被金融界广泛采用。截至2014年12月31日，估计有逾7.8万亿美元以该指数为基准，其中指数化（被动管理）资产约占2.2万亿美元。正如标普500指数成分股股票代表国内大盘股表现一样，这些公司发行的债券也可用于衡量美国企业债券市场的表现。
由标普500指数成分股所发行债券组成的指数可提供股市与债市之间的比较，因为标普500债券指数中的大部分成分债券均为标普500指数成分股。1再者，由于成分债券均由已被投资界熟知的标普500指数知名成分股发行，高深莫测的债券市场的透明度及可衡量性得以提高，而这正是一个好基准应当具备的特质之一。2
在此概念背景下，我们向您介绍近期推出的标普500债券指数，即标普500指数的企业债券版。我们将在本文论证标普500债券指数具备与现有的广泛的投资级企业债券指数类似的特点和系统性风险因素，而该指数可有效用于衡量该领域的表现。此外，我们的分析显示，无论衡量年期多长，标普500债券指数的风险回报比率总是高于同类指数。
1
基于过去20年的回溯试算数据，于各月度重新调整时，标普500指数中约有255家公司发行债务。截至2015年7月31日，约430支标普 500
指数成分股有债务发行，已发行债务总计约3万亿美元。
老北京炸酱面的做法2
特许财务分析师协会确认以下条件为好基准的特点：
∙ 不模糊 ∙ 可投资 ∙ 可衡量 ∙ 恰当
∙ 反映当前的投资观点 ∙
有先见之明。
2015年9月
撰稿人
Hong Xie （特许财务分析师） 全球研究及设计 总监
******************
Aye M. Soe （特许财务分析） 全球研究及设计 高级总监
*****************
标普500债券指数：简化美国企业债券市场
2015年9月
标普500债券指数方法论要点
标普500债券指数是一个市值加权指数，旨在衡量标普500指数成分股（及其子公司）发行的以美元计值企业债券的表现，此外还提供按行业划分及投资级或高收益板块划分的分项指数。标普500债券指数于2015年7月8日推出，每月重新调整一次。指数记录可追溯至1994年12月30日。
13
期限 超过或等于一个月 发行国家 美国 货币
美元
英达被捕包含息票类型 定息、零息、步升、定息转浮息（至少在浮动日期前一个月）
信用评级 须至少获得标普评级服务公司、穆迪、惠誉这三家评级机构之一的评级。 规模 投资级债券最低面值为2.5亿美元 高收益债券最低面值为1亿美元
Exclusion
票据、浮息债券、STRIPS （离拆单售债券本息票）
资料来源：标普道琼斯指数有限责任公司。表格仅作说明之用。
代表广泛投资级企业债券市场
过去20年，美国企业债券市场快速增长。已发行企业债券总额由1994年底的1.93万亿美元激增至2014年底的7.85万亿美元4。随着企业债券领域的发展，标普500债券指数市值也由1995年1月31日的780亿美元增至2015年7月的3.76万亿美元（参见附表2）。同样地，同期指数所覆盖债券数量也由232支增至4,751支（参见附表3），其中大部分成分债券评级为投资级。
附表2：指数市值
资料来源：标普道琼斯指数有限责任公司。数据截至2015年7月。图表仅作说明之用。过往表现不能保证未来业绩。推出日前的指数信息均为假设。请参见文末的表现披露，了解关于回溯试算表现固有局限性的更多信息。
3 指数的详细方法论请参见www.spindices 。 4
数据来自SIFMA （证券业与金融市场协会）网站。
5001,0001,5002,0002,5003,000
3,5004,0004,500十亿美元
标普500债券指数：简化美国企业债券市场 2015年9月
附表3：指数债券数目
资料来源：标普道琼斯指数有限责任公司。数据截至2015年7月。图表仅作说明之用。过往表现不能保证未来业绩。推出日前的指数信息均为假设。请参见文末的表现披露，了解关于回溯试算表现固有局限性的更多信息。
标普美国企业债券指数旨在衡量广泛且以美元计值企业债券市场的表现，包括由美国及外国发行人发行的债券；相比之下，标普500债券指数市值占标普美国企业债券指数系列市值的52%，占美国发行人市值的71%。这一比较表明，大多数美国企业债券均由标普500指数成分股公司发行。
此外，标普500债券指数投资级成分债券市值占标普美国发行投资级企业债券指数的83%。由于标普500指数成分股公司市值庞大，标普500债券指数可用作广泛美国投资级企业债券市场的表现晴雨表。 标普500债券指数代表了广泛投资级企业债券市场，详见附表4。标普500债券指数与同类债券指数的固定收益系统性风险因素敞口具有可比较性。指数的收益率、息票及年期特点与已发行的广泛投资级企业债券指数相若。
列百分比
市值占标普美国发行企业债券系列百分比 71 83 26 - - - 最低收益率 3.25 3.09 5.11 3.17 6.74 3.13 6.59 到期收益率 3.28 3.11 5.29 3.18 6.98 3.14 6.91 加权息票 4.41
4.27
5.98
4.24
6.64
4.25
6.69
加权经修订 年期
十一国庆节祝福语大全6.59
6.71
5.20
6.33
佛教名山4.67
6.63
4.73
风能发电资料来源：标普道琼斯指数有限责任公司。数据截至2015年7月31日。图表仅作说明之用。过往表现不能保证未来业绩。推出日前的指数信息均为假设。请参见文末的表现披露，了解关于回溯试算表现固有局限性的更多信息。
此外，从长期投资年期来看，例如十年及二十年，标普500债券指数与同类指数关联密切（详见附表5）。
1,000
2,0003,0004,0005,0006,000债券数目
标普500债券指数：简化美国企业债券市场2015年9月
的指数信息均为假设。请参见文末的表现披露，了解关于回溯试算表现固有局限性的更多信息。附注：标普美国发行投资级企业债券指数没有20年历史。
特点
由于标普500债券指数旨在追踪大盘股、蓝筹股、国内企业发行的债券，指数成分债券以投资级为主并不令人意外。过去二十年，标普500债券指数约九成市值为投资级债券，余下为高收益债券（参见附表6）。同样值得注意的是，标准普尔评级服务数据显示，指数的加权平均评级于整个指数记录期间稳定于A至A-之间。
标普500债券指数：简化美国企业债券市场 2015年9月
附表6：标普500债券指数：投资级别与高收益板块市值比较
资料来源：标普道琼斯指数有限责任公司。数据由1995年1月至2015年7月。图表仅作说明之用。过往表现不能保证未来业绩。推出日前的指数
信息均为假设。请参见文末的表现披露，了解关于回溯试算表现固有局限性的更多信息。
2008年金融危机后，利率保持低企，这一环境有利企业债券发行人借款，而企业债券发行量创历史新高及新发行债券年期延长均证明了这一点。与此同时，美国企业债券价格回升至2003年危机前的水平。2009年以来，标普500债券指数的加权经修订年期及加权价格稳步上升，体现了企业债券市场的良好势头。标普500债券指数的相关特点详见附表7。
附表7：标普500债券指数加权经修订年期及加权价格
资料来源：标普道琼斯指数有限责任公司。数据由1995年1月至2015年7月。图表仅作说明之用。过往表现不能保证未来业绩。推出日前的指数信息均为假设。请参见文末的表现披露，了解关于回溯试算表现固有局限性的更多信息。
70%
80%
90%
100%网上商城排行
HY %IG %
投资级(%) 5
6
7
8
标普500债券指数加权经修订年期
80
90
100
110
120
标普500债券指数加权价格
高收益(%)
版权声明：本站内容均来自互联网，仅供演示用，请勿用于商业和其他非法用途。如果侵犯了您的权益请与我们联系QQ:729038198，我们将在24小时内删除。
发表评论