交通运输行业周报：国药集团疫苗获批上市，回顾2020年全球航空业
证券研究报告 | 行业周报
2021年01月03日
交通运输
国药集团疫苗获批上市，回顾2020年全球航空业
本周核心观点：1）航空：运价市场化持续推进，国药集团新冠疫苗获批上市，新冠疫苗运输分发大战即将揭开帷幕。油价处底部区间，汇率升值，推荐航班恢复较快的低成本航空春秋航空、支线航空龙头华夏航空、高弹性的三大航。2）航运：中国出口持续超预期，集运维持高景气，RCEP 的签订促进我国与
缔约国的进出口贸易增加，重点关注中远海控、海丰国际、中远海发。3）机场：20冬春航季国内客运航班同比增长19.79%，国内首个新冠疫苗获批，国际航班逐渐恢复，机场迎来左侧布局机会，重点关注上海机场、白云机场、首都机场。4）快递：11月份，全国快递服务企业业务量完成97.3亿件，同比增长36.5%；业务收入完成959.4亿元，同比增长20.4%。我们重点推荐快递龙头顺丰控股、中通快递、韵达股份。 行情回顾：本周交运指数上升2.05%，沪深300指数上升3.36%，跑输1.31%，排名第10/28。交运板块涨幅前五的个股为宁波海运（15.47%）、华夏航空（14.90%）、西部创业（11.65%）、连云港（8.35%）、德邦股份（7.82%）；跌幅前五的个股为音飞储存（-6.91%）、恒通股份（-6.23%）、*ST 飞马（-6.11%）、宏川智慧（-4.83%）、渤海轮渡（-3.61%）。 行业重点数据跟踪：干散：BDI 指数为1366点，环比上升3.09%；CDFI 指数为841.41点，环比下降4.13%。油运：BDTI 指数为466.00点，环比上升2.19%；BCTI 指数为385.00，环比下降5.17%；CTFI 指数为689.93点，环比下降2.84%。集运：CCFI 指数为1,658.58点，环比上升5.16%；SCFI 指数为2,783.03点，环比上升5.34%。航空：布伦特原油51.80元/桶，环比上升0.99%；2020年12月，航空煤油出厂价（含税）为2749.00元/吨，环比上升2.42%；美元兑人民币中间价为6.5249，环比下降0.17%。2020年11月，民航旅客周转量为651.39亿人公里，环比下降11.15%；民航货邮周转量为24.57亿吨公里，环比上升14.33%。2020年10月，民航正班客座率为78.10%，同比下降6.02%。铁路：2020年11月，全国铁路货运量为4.04亿吨，同比上升5.30%。公路：2020年11月，全国公路货运量为35.24亿吨，同比下降10.24%。快递：2020年11月，规模以上快递业务收入959.40亿元，同比增
长20.42%；快递业务量为97.26亿件，同比增长36.52%；快递单价为9.86元，同比下降11.79%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为82.4。
本周要闻：快递：三通一达、百世、德邦、极兔快递春节保障快递送达。
风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。  增持（维持）
行业走势
作者
分析师  张俊
执业证书编号：S0680518010004 邮箱：******************
分析师  郑树明
执业证书编号：S0680520040003 邮箱：*********************
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-32%
-16%0%16%32%2020-01
2020-052020-092020-12十岁成长礼家长寄语
交通运输
沪深300
内容目录
一、2020年全球航空业回顾 (4)
二、行情回顾 (6)
三、核心观点 (7)
四、行业重点数据跟踪 (9)
4.1航运港口 (9)
4.2航空机场 (12)
4.3铁路公路 (15)
4.4快递物流 (17)
五、重点公告速递 (18)
六、行业重点新闻 (21)
风险提示 (23)
图表目录
图表1：全球机队运营状况（单位：架） (4)
图表2：全球机队交易状况（单位：架） (4)
图表3：全球航空可用座公里（ASK）同比 (4)
图表4：全球航空收入客公里（RPK）同比 (4)
图表5：全球航空可用货邮吨公里（ACTK）同比 (5)
图表6：全球航空货邮吨公里（CTK）同比 (5)
图表7：至2020年12月全球“客改货”飞机数量（单位：架） (6)
图表8：部分航线的波罗的海交易所空运指数 (6)
图表9：本周交通运输行业指数情况 (6)
图表10：本周交运子板块涨跌幅 (7)
图表11：本周交通运输行业涨跌幅前十个股 (7)
图表12：BDI、CDFI指数 (9)
图表13：分船型运价指数 (9)
图表14：螺纹钢、铁矿石价格 (9)
图表15：铁矿石运价（美元/吨） (9)
图表16：CCBFI指数 (10)
图表17：秦皇岛动力煤价格（Q5500）（元/吨） (10)
图表18：BDTI、BCTI指数 (10)
图表19：CTFI指数 (10)中国在我心中演讲稿
图表20：CCFI、SCFI指数 (11)
图表21：SCFI：欧洲航线、地中海航线（美元/标准箱） (11)
图表22：SCFI：东南亚航线、韩国航线（美元/标准箱） (11)
图表23：SCFI：美东航线、美西航线（美元/标准箱） (11)
图表24：全国主要港口货物吞吐量 (12)
图表25：全国主要港口外贸货物吞吐量 (12)
图表26：全国主要港口集装箱吞吐量 (12)
图表27：全国主要港口旅客吞吐量 (12)
图表28：布伦特原油（美元/桶） (13)
图表29：航空煤油出厂价（含税）（元/吨） (13)
图表30：美元兑人民币中间价 (13)
图表31：民航旅客周转量（亿人公里） (14)
图表32：民航货邮周转量（亿吨公里） (14)
图表33：民航正班客座率（%） (14)
图表34：上海机场旅客吞吐量 (14)
图表35：北京首都机场旅客吞吐量 (14)
图表36：白云机场旅客吞吐量 (15)
图表37：深圳机场旅客吞吐量 (15)
图表38：美兰机场旅客吞吐量 (15)
图表39：厦门空港旅客吞吐量 (15)
图表40：全国铁路货运量 (16)
图表41：大秦线货运量 (16)
图表42：秦皇岛港铁路调入量（万吨） (16)
图表43：秦皇岛港吞吐量（万吨） (16)
图表44：全国铁路货物周转量 (16)
图表45：全国铁路旅客周转量 (16)
图表46：全国公路货运量 (17)
图表47：全国公路货物周转量 (17)
图表48：全国公路客运量 (17)
图表49：全国公路旅客周转量 (17)
图表50：快递业务收入 (18)深圳苹果专卖店
图表51：快递业务量 (18)
图表52：全国社会物流总额累计值 (18)
图表53：实物商品网上零售额累计值 (18)
一、2020年全球航空业回顾
据Cirium ，2020年1月1日至12月20日，全球完成1680万次客运航班，同比下降49%，其中国内航班1300万次，同比下降40%，国际航班同比下降68%。
运力闲置、航司经营面临难题。疫情全球爆发以来，国内和国际航空通行受阻，2020
年2月份开始大量航班停滞运营，最低谷时闲置运力占比接近60%。2020年下半年随着部分国家的疫情控制，国内航空需求回暖，截至10月闲置运力占比接近30%。2020年初以来超40多家商业航司停止或暂停运营，更多航司面临现金流难题，国际航协预测整个行业将在2021年底实现盈利。由于航空运输需求低迷和航司现金周转困难，大量飞机订单也被取消和延期交付。
资料来源：wind ，国盛证券研究所
资料来源：wind ，国盛证券研究所
供过于求，全球航空客运的恢复主要受限于需求端。2020年4月全球航空可用座公里（ASK ）同比降幅达87%，远大于运营机队数量的降幅，说明现役机队的飞行时长、距离也有较多缩短。ASK 恢复较为缓慢，至10
月同比降幅为60%，而由于客座率的下降，收入客公里（RPK ）的整体降幅均高于ASK ，10月同比下降71%。好在疫苗进展不断，2020年12月11日FDA 批准了辉瑞和BioNTech 联合研发的新冠疫苗，12月31日中国国家药监局批准了国药集团旗下的一款新冠疫苗上市，期待未来疫苗接种的进展。
资料来源：IATA ，国盛证券研究所
国米3-0夺得意超杯冠军
资料来源：IATA ，国盛证券研究所
qq邮箱登录邮箱供不应求，全球航空货运短期运力紧缺。随着客运航线大量停止运营，客机腹舱资源的缺失使得航空货运运力锐减，据华夏时报，全球航空货运一半来自全货机，一半依靠客机腹舱，2020年4月全球可用货邮吨公里（ACTK ）同比降幅达42%。而货邮吨公里（CTK ）的降幅整体明显低于ACTK ，说明全球航空货运的需求是大于供给的，这得益于医疗物资运输激增、电商购物加速普及、制造业恢复等
原因。2020年4月CTK 同比下降28%，10月已恢复至去年同期的94%，而北美航线的CTK 甚至逆势上涨，从6月开始就同比转正。
航空货运运力补充是难题。为了满足航空货运需求，率先控制疫情、承担物资出口重任的中国积极采取措施增加航空货运运力。包括： ⚫ 全货机加班包机。2020年3—6月，民航局每月分别批复全货机加班包机1794班、
2225班、2083班和1521班，同比分别增长 401.1%、476.4%、578.5%和541.8%。 ⚫ ‘客改货’，即用飞机的客舱承载货物，目前市场上分为临时性改装和全货机改装。
2020年3—6月，中国额外新增‘客改货’航班分别为988班、3619班、4625班和2539班，‘客改货’航班量占新增货运航班总量的比例超过50%。据Cirium 统计，截至2020年12月全球仍在运营中的‘客改货’飞机有96架，38架在中国（Cirium 统计口径只包括部分或全部座位被拆除、用于货运的飞机，不包括在座位直接放货物来运输的飞机）。
⚫ 引入中国邮政航空和顺丰航空的货机。截至2020年7月中国全货机总量增加到了
177架，顺丰航空机队和中国邮政航空机队分别占比33.8%和18.1%。
短期航空货运运力短缺或将持续。随着运力的持续投入，2020年10月全球ACTK 恢复至去年同期的77
%，但仍然受制于客运的缓慢恢复，短期供给仍不能满足需求，这从航空货运运价上也可以体现。根据波罗的海交易所空运指数，2020年3月航空运价开始明显上涨，5月法兰克福-北美、香港-欧洲、香港-北美三条航线的运价涨幅分别达68%、122%、108%，11月由于海外疫情的二次爆发和常规旺季，运价再次达到高峰。2021年全球将面临疫苗的运输分发问题，运输疫苗(尤其是需要冷藏的疫苗)的复杂性表明，疫苗需要被放置在飞机货舱里，不太可能被带进客舱。DHL
与麦肯锡发布的白皮书显示未来数月运输100亿单位疫苗等物资大约需要1.5万个航空货运班次，国际航协表明按向全球78亿人每人提供一剂疫苗计算，就将装满8000架波音747全货机，航空的运力对疫苗的发放是必不可少的。
资料来源：IATA ，国盛证券研究所
资料来源：IATA ，国盛证券研究所

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