报告摘要：
●一周行情：
本周传媒（申万）指数整体上涨0.41%，同期沪深300下跌0.07%，板块跑赢沪深300指数0.48个百分点，位列所有板块第12位。本周涨幅排名前五位的个股分别是鹿港文化（20.00%）/中体产业（16.76%）/华谊兄弟（15.19%）/天舟文化（13.03%）/拓维信息（11.46%）；排名后五位的个股分别为恺英网络（-15.56%）/紫天科技（-13.64%）/紫光学大（-9.91%）/凯撒文化（-8.83%）/值得买（-7.68%）。截至本周五（2020年08月14日），指数市盈率为51.07，高于历史均值（2014年至今）47.79；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为265%，低于历史估值溢价率均值（295%）。
●行业要闻：
《八佰》点映首日大卖1500万，未来票房有望突破10亿。8月14日晚上，随着《八佰》开启第一轮点映。最新数据显示，《八佰》点映首日大卖近1500万。截至目前，电影《八佰》预售总票房为2038.8万，首日排片占比高达95.5%。
“电竞运动城市发展计划”发布腾讯打造电竞发展全新模式。8月15日，北京国际电竞创新发展大会上，腾讯电竞作为首个上台签约的企业与北京市签订战略合作协议，北京市电子竞技产业发展协会也正式成立。腾讯电竞将通过“电竞运动城市发展计划”打造北京电竞发展的全新模式，助力北京引领产业发展理念，提速建设“电竞产业品牌中心”。
●本周观点
游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，坚定看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、、三七互娱、吉比特等。
电商板块：直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理绝对龙头）和芒果超媒（芒果好物为接下来战略核心）。
电影板块：影院复工正式落地，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实代为的前提下，可于7月2
0日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。影院开放预计带来电影板块估值修复。建议重点关注上海电影（成立资管公司开启并购整合之路）、横店影视（影院公司中经营效率最高）、万达电影。
●风险提示
疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。[Table_Invest]
推荐维持评级
[Table_QuotePic]
行业与沪深300走势比较
-8%
7%
22%
37%
51%
19-0719-1020-0120-0420-07
剑侠情缘网络版三传媒沪深300
资料来源：Wind，民生证券研究院卡塔尔世界杯32强已确定20支
分析师：刘欣
执业证号：S0100519030001
电话：************
邮箱：***************
研究助理：张昱
执业证号：S0100119070042
电话：************
邮箱：*****************
分析师：钟奇
执业证号：S0100518110001
电话：************
邮箱：****************
相关研究
1.民生传媒周报20200810：受海外影响板块调整，建议关注错杀标的
传媒
行业研究/周报
《八佰》点映收获高口碑，单日票房再迎复工后新高
—传媒周报20200817
传媒周报2020年08月17日
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1
资料来源：公司公告、民生证券研究院（标*公司盈利预测为wind 一致预期）
[Table_ProfitDetail]
盈利预测与财务指标
代码
重点公司
现价
EPS
PE
评级
2020/8/14
2019A
2020E
2021E
2019A
2020E
2021E
603258.SH 电魂网络 45.98 0.93 1.84 2.52 49.22 24.99 18.25 推荐 300031.SZ 宝通科技 22.70 0.77 1.01 1.36 29.53 22.48 16.69 推荐 300315.SZ 掌趣科技 8.56 0.13 0.28 0.38 64.90 30.57 22.53 推荐 002624.SZ 35.93 1.16 1.25 1.51 30.92 28.66 23.72 推荐 002555.SZ 三七互娱 42.91 1.00 1.30 1.58 42.86 33.09 27.08 推荐 603444.SH 吉比特 602.43 11.26 15.33 18.21 53.52 39.29 33.09 推荐 300785.SZ 值得买 102.84 2.23 2.91 3.56 46.08 35.39 28.88 推荐 300413.SZ 芒果超媒 63.92 0.65 0.88 1.07 98.41 72.64 59.74 推荐 600556.SH 天下秀 20.34 0.15 0.23 0.34 132.16 89.09 59.65 推荐 601595.SH 上海电影 15.32 0.37 0.40 0.60 41.72 38.30 25.53 推荐 002739.SZ 万达电影* 18.75 -2.28 -0.20 0.81 -8.24 -95.91 23.07 / 603103.SH 横店影视 21.90 0.49 0.28 0.54 44.88 79.32 40.26 推荐
目录
一、重点公司估值 (4)
二、上周市场表现回顾：上涨0.41%，排名第12位 (5)
（一）上周传媒板块整体上涨0.41%，排名第12位 (5)
（二）电视剧综艺市场 (6)
（1）电视剧网播收视率排行 (6)
（2）综艺网播收视率排行 (6)
（三）电影市场 (7)
（1）一周票房市场总览 (7)
（2）本周上映影片表现 (8)
（3）TOP10院线及影投票房及市占率 (8)
（四）游戏市场 (9)
（1）iOS游戏排行榜 (9)
（2）安卓市场应用宝游戏排行榜 (10)
（3）安卓市场小米游戏风云排行榜 (10)
（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 (11)
三、行业重要新闻与重点公司公告 (13)
（一）行业及公司新闻 (13)
（二）上周重要公告汇总 (14)
四、风险提示 (15)
插图目录 (16)
表格目录 (16)
一、重点公司估值
表1：上周重点公司估值情况一览
资料来源：Wind ，民生证券研究院
股价总市值流通市值营收（亿元）归母净利润（亿元）
利润率（%）商誉/总资产2020/8/14
（亿元）
（亿元）
2019A
2020E
2021E
2019A
2020E
上海蛋糕品牌排行2021E
2019/2020Q1
2019/2020Q1
2019/2020Q1
2020Q1
院线公司002739.SZ 万达电影18.75389.7164.9-8.2-95.923.1-2.28-0.200.81154.4/12.5-47.3/-6-30.6%/-48.3%30.6%600977.SH 中国电影14.89278.090.726.296.623.50.570.150.6390.7/2.610.6/-2.313.7%/-113.0% 2.8%603103.SH 横店影视21.9138.916.244.779.340.30.490.280.5428.1/0.9 3.1/-1.411.0%/-150.3%0.5%601595.SH 上海电影15.3268.721.141.4-957.533.50.37-0.020.4611.1/0.5 1.4/-0.711.5%/-176.6%0.4%002905.SZ 金逸影视12.848.212.032.0----0.400.000.0020.7/0.7 1.1/-1.5 5.2%/-231.7%0.0%300528.SZ
幸福蓝海
7.59
28.3
10.7
379.5----0.02
0.00
0.00
21.4/0.4
0.1/-1
-1.2%/-267.0%
1.0%
中位数36.7
-
8.3
28.5
影视动漫300251.SZ 光线传媒14.93438.0144.446.766.039.50.320.230.3828.3/2.39.5/0.333.5%/12.9%0.1%300133.SZ 华策影视8.6151.086.8-10.429.723.6-0.830.290.3626.3/7.6-14.7/1.1-56.1%/14.3% 4.6%300027.SZ 华谊兄弟 6.37177.6100.7-4.5-----1.420.000.0021.9/2.3-39.6/-1.4-184.0%/-68.7% 5.6%300182.SZ 捷成股份 5.08130.884.8-5.520.615.9-0.930.250.3236.1/5.3-23.8/0.4-66.1%/8.1%24.1%000802.SZ 北京文化8.5961.540.8-2.718.514.9-3.220.470.588.6/0-23.1/-0.2-271.2%/-1633.5% 2.3%002292.SZ 奥飞娱乐8.86120.220.398.490.548.30.090.100.1827.3/5 1.2/-0.4 3.8%/-8.0%34.6%000892.SZ 欢瑞世纪 3.9638.820.0-7.1-----0.560.000.00 5.4/0.1-5.5/0.1-102.1%/121.9%0.0%002343.SZ
慈文传媒
8.72
41.4
29.1
24.920.516.40.35
0.43
0.53
11.7/0
1.6/-0.2
13.4%/-1123.8%
5.0%
中位数-3.6
25.1
20.0
互联网公司300059.SZ 东方财富25.332041.81437.692.9 2.046.10.270.430.5542.3/16.918.3/8.743.3
%/51.7% 3.9%300413.SZ 芒果超媒63.921138.0407.498.472.859.70.650.88 1.07125/27.311.6/4.89.3%/17.5%0.0%002127.SZ 南极电商19.62481.6335.239.931.524.70.490.620.7939.1/6.712.1/1.330.9%/19.1%16.1%000681.SZ 视觉中国17.07119.661.154.646.535.90.310.370.487.2/1.1 2.2/0.330.1%/26.3%27.6%300226.SZ
上海钢联
75.49
144.1
102.2
66.551.132.4 1.14
1.48
2.33
1225.7/63.7
1.8/0.4
0.3%/1.0%
0.3%
中位数66.5
46.5
35.9
游戏002602.SZ 世纪华通10.64793.0305.827.720.417.10.380.520.62146.9/3822.9/818.6%/21.4%42.2%002558.SZ 巨人网络20.53415.6132.450.737.728.50.410.540.7225.7/6.98.2/3.233.2%/46.4%7.2%002624.SZ 35.93696.9380.530.929.224.6 1.16 1.23 1.4680.4/25.715/6.118.0%/23.6% 3.8%002555.SZ 三七互娱42.91906.4496.142.932.627.5 1.00 1.31 1.56132.3/43.421.1/7.318.3%/18.3%12.9%600373.SH 中文传媒12.78173.276.610.010.39.1 1.27 1.24 1.40112.6/25.217.3/3.615.4%/14.4%9.4%002174.SZ 游族网络20.93188.7115.572.514.812.30.29 1.42 1.7032.2/12.1 2.6/3.68.0%/30.0% 5.0%300418.SZ 昆仑万
维24.9292.1135.822.112.115.3 1.13 2.05 1.6236.9/10.113/5.137.6%/50.2%14.0%603444.SH 吉比特602.43432.9253.053.538.331.611.2615.7219.0521.7/7.48.1/3.249.1%/56.7%0.1%300113.SZ 顺网科技22152.789.8179.254.342.20.120.410.5215.7/2.30.9/0.28.6%/16.0%23.1%300031.SZ
宝通科技
22.7
90.1
68.4
29.522.417.00.77
1.01
1.34
24.8/6.4
3.1/1.2
11.6%/21.0%
28.5%
中位数36.9
25.8
20.8
出版601098.SH 中南传媒11.11199.570.515.615.313.50.710.730.82102.6/15.412.8/213.7%/14.1%0.3%601928.SH 凤凰传媒 6.99177.995.913.212.511.00.530.560.63125.9/20.913.4/2.611.2%/12.3%0.7%600373.SH 中文传媒12.78173.276.610.010.39.1 1.27 1.24 1.40112.6/25.217.3/3.615.4%/14.4%9.4%601019.SH 山东出版 6.72140.228.79.1----0.740.000.0097.7/15.415.4/1.415.8%/8.8%0.0%601801.SH 皖新传媒 5.82115.844.920.8----0.280.000.0088.3/17.6 5.6/2.2 6.6%/12.5%0.9%600633.SH 浙数文化11.53150.178.329.524.120.20.390.480.5728.3/10.4 5.1/1.924.4%/23.3%36.1%600757.SH 长江传媒 5.5867.729.58.6----0.650.000.0076.7/8.97.9/1.210.5%/13.0%0.0%603096.SH 新经典60.682.528.834.130.926.5 1.78 1.96 2.299.3/1.9 2.4/0.626.4%/31.1% 1.3%601900.SH
南方传媒
9.23
82.7
国庆见闻500字24.2
11.311.310.10.82
0.82
0.91
65.3/14.4
7.3/1.1
11.4%/7.8%
0.2%
中位数13.2
13.9
12.3
广告002027.SZ 分众传媒 6.12898.3626.147.948.528.50.130.130.22121.4/19.418.8/0.415.3%/1.8%0.9%300058.SZ 蓝光标7.24180.4124.625.426.021.90.290.280.33281.1/81.27.1/2 2.6%/2.6%26.0%002131.SZ 利欧股份 3.3222.9181.671.7----0.050.000.00140.3/38.2 3.1/0.9 2.2%/2.3%13.5%000676.SZ 智度股份8.23109.147.317.618.114.80.470.450.56108.7/35.9 6.2/-1.2 5.6%/-3.8%25.6%600986.SH 科达股份 5.4572.262.3-2.9-----1.890.000.00188.8/22.6-25.1/0.2-13.3%/0.8%15.7%002400.SZ
省广集团
8.74
152.4
117.5
102.0----0.09
0.00
0.00
115.4/22.8
1.5/0.3
1.6%/
2.1%
18.3%
中位数36.6
26.0
21.9
有线电视网络600637.SH 东方明珠10.2348.3190.217.019.816.10.600.520.63123.4/3120.4/2.918.1%/7.9% 1.4%600037.SH 歌华有线13.93193.9121.333.341.930.60.420.330.4627.6/4.9 5.8/0.221.1%/3.9%0.0%000917.SZ 电广传媒 6.9198.073.188.1----0.080.000.0070.8/12.1 1.1/-1.4 4.2%/-15.4% 2.7%002238.SZ
天威视讯
7.76
62.3
21.4
25.432.127.30.31
0.24
0.28
17/3.7
1.9/0.4
10.9%/9.8%
0.0%
中位数
33.3
29.0
24.6
注：PE和EPS，若年报或业绩报有披露数据，则使用披露数据，若无，则使用wind一致预期
股票代码
公司名称
PE EPS
二、上周市场表现回顾：上涨0.41%，排名第12位
婉容皇后（一）上周传媒板块整体上涨0.41%，排名第12位
本周传媒（申万）指数整体上涨0.41%，同期沪深300下跌0.07%，板块跑赢沪深300指数0.48个百分点，位列所有板块第12位。
图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）
资料来源：Wind ，民生证券研究院
本周涨幅排名前五位的个股分别是鹿港文化（20.00%）/中体产业（16.76%）/华谊兄弟（15.19%）/天舟文化（13.03%）/拓维信息（11.46%）；排名后五位的个股分别为恺英网络（-15.56%）/紫天科技（-13.64%）/紫光学大（-9.91%）/凯撒文化（-8.83%）/值得买（-7.68%）
图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
资料来源：Wind ，民生证券研究院
截至本周五（2020年08月14日），指数市盈率为51.07，高于历史均值（2014年至今）47.79；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为265%，低于历史估值溢价率均值（295%）。
0.41%
-8%
-6%-4%-2%0%
2%大学生转正申请书
4%房地产 银行 交通运输 食品饮料 建筑装饰 公用事业 农林牧渔 采掘 家用电器 纺织服装 非银金融 传媒 汽车 轻工制造 钢铁 电子 通信 电气设备 机械设备 商业贸易
综合 化工 计算机 建筑材料 国防军工 休闲服务 医药生物 有
金属
-20%
-15%
-10%-5%0%
5%10%15%20%25%鹿
港
文化
中体产业 华谊兄弟 天舟文化 拓维信息 光线传媒 华策影视 上海电影 北京文化
美吉姆
博通股份 *S T 中昌科斯伍德 掌趣科技 富春股份
值得买
凯撒文化 紫光学大 紫天科技 恺英网络
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