关于对四川省生态环保地方政府专项债券的调查与思考
生态文明DECISION—MAKING/CONSULTANCY
关于对四川省生态环保地方政府
专项债券的调查与思考
♦孔茹芸林佳丽罗彬白登
摘要国家层面多次指出“要扩大地方政府专项债券规模，抓紧准备专项债券项目，支持有一定
收益的基础设施和公共服务项目建设”。2020年四川生态环境工作要点进一步明确“要积极争取吸引社会资本更多投入生态环保项目建设和债券资金”。为探索形成四川省生态环保地方政府专项债券健，积极为省生态环保地方政府专项债券与考，
紧紧生态环保地方政府专项债券“规模大大、市场运作活不活、投资领不、体不”方面，地调，出地方政府债券的建
关键词：生态环保项目；地方政府专项债券；实地调
地方政府专项债券①是我国债券市场第一大品种，已经成为现阶段我国积极财政政策的重要手段。生态
环保地方政府专项债券是地方政府专项债券中重要组成部分，主要指省级政府募集资金投向污水治理、水生态治理、生态修复整治等生态环境治理与保护修复领域的一般债券和专项债券总和。党的十八届五中全会以来，绿发展已经上升为国家战略，在绿发展理念的引领下，以生态环境护投资的绿金融发展，生态环地方政府专项债券为专绿投资的地方政府专项债券，是一种的债资工具，尤其在冠疫情发生之，成为地方党委政府生态环治理资金
的重要引、经的
理分国生态环地方政府专项债券现，在的主要和，
地，政策
一、生态环保地方政府专项债券的现状与趋势
国、债券发展现与发展
看，生态环境保护类地方政府专项债券投资市场，国外已经成的发展径，国，但总向发展C
(一)国生态环保地方政府专项债券起步
成
生态环地方政府专项债券在国绿市政债券，以2013国发1绿市政债券为，主要为水环境整治等生态环保领域项资，经7发展，国发展为全第一绿市政债券发行国，其发展在国为成一是实的发，以自律管理为主，联邦政府不能为市政府担，也不能干涉其发规模；州市政府审批程序，需明确绿项目和绿
作者简介：孔茹芸(1994-)，女，云南大理人，四川省环境政策研究与规划院环境政策研究部工程师#主要研究方向：环境政策、环境经济、区域发展规划&林佳丽(1989-)，女，四川隆昌人，四川省环境政策研究与规划院环境政策研究部副主任#
主要研究方向：环境政策、环境经济&罗彬(1973-)，男，四川资阳人，四川省环境政策研究与规划院院长，主要研究方向：环
境政策与规划研究&白登(1981-)，男，四川大英人，生态环境厅宣教政研处一级主任科员，主要研究方向：环境宣传教育与政
策研究&
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资产的范围>确定偿债来源；需选择独立第三方机构进行债券认证，确保资金真正地使用于绿项目；需要事前建立监控募集资金使用情况的追踪报告框架，追踪绿市政债的募集资金使用情况。二是采取多层级监督管理，绿市政债监管机制是保证其偿债的，市政次向投资者提供募集资金的使用核情况，完确地 资金使用、项目。绿市政债券行需政证券于是理
方的监督，事项进行。三是投资，绿市政债行政，投资者投资，比投资的70%，的投资
。绿市政债10&20，资金绿建的理，偿债，偿债r四是投资者，绿市政债券传统的一般专项债券外，还推出发行了高率的“建 债券”，批的投资者，实现了债券类型多样化。
（二）国内生态环保地方政府专项债券起步较晚但发展迅速
我生态环保地方政专项债券般债券和专项债券，没有收的管网建设、雨污分流公益事业融资可行一般债券，以一般公共预算收入偿还；具稳定收入的如污水理厂建设、湿地公园公事业融资可行专项债券，并以对应的政金或专项收入偿还。我国的生态环保专项债券主要聚焦于污水治理、水生态治理、生态修复整治生态环境污染治理领域。2018年以前，我行的地方政专项债券中虽然污水理生态治理项目融资，但归类于市政建或水项目类，未明确贴上“生态环保债券”的标签。根据财政部印的i于试点展项目收融资自求衡的地方政专项债券品种的通知）,2018贯彻落实财政部“开前门、堵后门”的理念，完善债券行种类，助力
污染治，我开始正行“生态环保专项债券”，如四政行的市污水理专项债券政行的生态环境保护治理专项债券疆维吾尔自治区政行的生态建类专项债券、天津市政行的宁河区生态保专项债券。2019年，生态环保专项债行531.24，政专项债券行中  2.44%,20201〜3月已完成的生态环保专项债招投金额1370.05 ，提14.2%。，生态环保专项债券和趋势。
（三）四川省生态环保地方政府专项债券总量不断增加，但总体出呈现区域发展不平衡趋势且与经济发达省份相比差距较大
根据《四政债券行），四政自2018开通行一般地方政府专项债券与生态环境专项债券水建污水处理其生态环境保建设融资。
行来，2018，四
共行45.88生态环境保项目
融资（其中专项14.38亿元，一般31.50
，行债券的2.10%；2019年，
四共发行96.34生态环境保
护项目融资（其中专项57.75亿元，一般
38.58，行债券的4.35%;
20201〜3月，四共行74.85:
元为生态环境项目融资（其中专项69.76
，般5-09，行债券的
6.81%。，四生态环境领域通
债券融资的金，2020第展其。，从2019开，专项债券行金
单位：亿元
■ 一般债券
■专项债券
图1四川省2018-2020年3月生态环保地方政府专项债券
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超过一般债券发行金额，也一定程度反映政策导 向的巨大作用和市场化需求的不断扩大。
20万suv推荐从发行内容来看,2018年至2020年3月，四川 省生态环保地方政府专项债券共发行债券141.89
亿元，主要集中于水资源保护修复领， 资 68.69亿元，生态环 专项债券发行 48.41%,
生态修复 领， 资47.52亿元,
额占生态环专项债券发行 33.49%。
从市（州）来看,2018年至2020年3月，21个
市（州 发行项目98个，项目主要集中在成都市、
阳市、 市等城市，中成市发债 ，
15个项目、资53.4亿元， 阳市，发行10个 项目、共融资10.57亿元，
市（州）发行项目
个 ， 发行 额 于 5 亿元，
。省来看，将四川省 的河
省、省，
地
省行向比较（ 2019年各省GDP ）。 统计,2019年，
省、 省、四川省、
省生态环保地方政
府专项债券发行 371.34、48.19、96.34、
108.34亿元， 各省 发行债券比例
18.06%、2.65%、4.35%、5.45%。广东省生态环保地
方政府专项债券发行比例 超 省， 发债
四川的4 GDP  四川的2
，四川生态
环保地方政府专项债券的 资 度 发 省
在。
二、
四川省生态环保地方政府专项债券
发展存在的问题我在狂风暴雨夜里哭到喉咙沙哑是什么歌
省生态环保地方政府专项债券
成 ，
也 在发行 于集
中于 领 、 市场 资
导 市
场 作 不 、 债主 债 地方政
府 债、
的对 政策不
。
十二卷>高考志愿怎么填
（一）生态环保工作资金需求量大，生态环保减肥饮料
地方政府专项债券覆盖领域不全面、且区域发展 不平衡
图2四川省生态环保地方政府专项债券项目
涵盖元素发行统计
图3四川省各市州发行生态环保专项债券金额 注：除未发行的巴中市、甘孜州、阿坝州、凉山州 以外，单位：亿元
图4 2019-2020（1-3月）年四省生态环保
地方政府专项债券比例对比图
一是生态环保地方政府专项债券融资规模相对较小，与此同时，生态环境保护工作的资金需求大。针
对今年政府工作报告明确提出的政府投资重点支持“两新一重”建设（新型基础设施建设、新型城镇化建 设、重大工程建设），四川省计划启动巩固污染防治攻坚战成果提升、生态环境治理体系和治理能力现代
化水平三年行动计划等重大工作，资金需求量不断增加，存在明显 口。二 生态环保地方政府专项债券
覆盖领域不 面。根 财政厅公布的2018〜2020（1〜3月）年政府专项债券信息披露文件统计，
四川生态
（总第61期）2021年第一期|生态
环保地方政府专项债券发行主要集中于污水处理、水生态治理与生态修复整治等领域（据不完全统计，约
占全省生态环保地方政府专项债券的78%），而环保节能、黑臭水体治理等融资项目比重相对较小。三是
全省项目主体分布区域不均衡。截至2020年一季度，成都市共发债约53.4亿元（约占全省38%），巴中市、凉山州、甘孜州及阿坝州的生态环保项目发债_
（二）市场运作活力不足，社会参与不够
一是发行一。与道相比，地方政府专项债券的认购仍局限于证券
拍拍功能市场与银行融机，相对较，不于生态环保地方政府专项债券。二是地方政府专项
债券不_分地方政府专项债券一市②银行等融机资于融资，市场③资机体比较，，不于分，生态环保地方
政府专项债券中行力度。三是市理，一资生态
环保护领域。
（三）生态环保地方政府专项债券政策有待完善
一是完。与债券相比，生态环保地方政府专项债券项目
的分等。二是发行分统一。根据相 ，2018年至2020年一季
度污水处理项目不同地市集于水项目、生态环保项目与项目等不，不统一，不于资资方。三是债主体偿债能力较弱。生态环保专项债券融资项目往
往由于益，直接经济收益不乐观，分地方还存偿债方债务扩张的情况，给地方政
府带来巨压力，削弱层地方政府包装项目、申报发行债券的积极，亟配套环经济政策。
三、四川省推进生态环保地方政府专项债券的建议
当前，发展面临大量的融资需求，且在疫情之后的家宏观经济政策的提振驱动下，生态环保
债券预计将续扩容，积极探索具四川特的生态环保债券发展之路迫眉睫。
（一）适度扩大生态环保地方政府专项债券发行规模，实现生态环保地方政府专项债券在生态环境治
理领域全覆盖
一是扩生态环保地方政府专项债券中专项债券在重点领域和薄弱环节的发行规模，提高生态环保污染防治、生态保修复等重难点领域的入比，适度超前成渝地区双城经济圈等重点区域生态
环境保础施，促积极的财政政策早见成效。二是生态环保地方政府专项债券覆盖更领域，促地方政府统筹住城、等将相的小生态环保项目，发行集债券。
探索“污染治债券、对变债券、“无废城市”债券等券种。三是探索发行跨区域
生态环保地方政府专项债券，联合重庆市包发行“成渝地区双城经济圈”生态环保专项债券，配成
渝地区双城经济圈毗邻区域生态环的资金需求，促进成渝地区双城经济圈发展。
（二）推动生态环保地方政府专项债券市场化，不断提高市场主体积极性
一是生态环保地方政府专项债券一市场，地方债，一提地方政府
市场，、、发行地方政府专项债券的，地方政府债理中的行政预。探
索行生态环保地方政府专项债券发行前的债券证报度，保生态环保地方政府专
项债券的，一市场发展。二是积极发展生态环保地方政府专项债券市场，市场规理地方政府债，、等，根据偿债求和市场情况合理规模，提地方政府专项债券，分发市场对债券资的配。三是生态环保地方政府专
项债券种，积极探索环治理+发、资整等方，提项目投资报。理规划
专项债项目，分项目经，合理专项债+市场化融资”模。项目收益债券发行PPP项目专项债券，环础施融资。四是完生态环保地方政府专项债券，探索
将项目与债券种对，项目收益债券、续债券、资证券等，促
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生态环保地方政府专项债券可持续发展。
（三）提升债务主体偿还债务能力，保障生态环保地方政府专项债券良性发展
一是探索生态环保地方政府专项债券税收优惠政策，参考支持绿发展税收优惠政策，对绿市政项目实施所得税“三免三减半”优惠政策。购置相关项目节能节水、安全生产等专用设备，实施相关税费的
减免申报制度，申请抵扣，并在税费减免清单里增加生态环保地方政府专项债券领域的内容。二是出台生
态环保地方政府专项债券项目相关费用支岀补贴政策，如对垃圾处理、污水处理厂给水方的补
贴政策。实补贴支持、水优惠施等政策，支持制政策等优惠政策。三
是专项债券金偿还方式，鼓励专项债券发时取金偿还方式。一专项债券项目金还的金制，实保金实到专项债券偿债金对目。鼓励发行10的长期专项债券，项目金。探索专项债券项目获得的
政补金可用偿还专项债券的，政府金偿债金。
（四）以“绿标”为抓手完善生态环保地方政府专项债券管理体系，推动生态环保地方政府专项债券规范化发展
一是生态环保地方政府专项债券，索、生态环保地方政府专项债券，生态环保地方政府专项债券、生态环保地方政府专项债券发展方。二是施行
生态环保地方政府专项债券的三方制度，发的专能，保绿，
债券增。专的绿 市，理的生态环保地方政府专项债
券。三是探索生态环保债券制，绿市政债注册发行制，一发行、发，地市在置发决定的作用。
（五）加强生态环保地方政府专项债券宣发力度，积极鼓励公众参与
一是丰富生态环保地方政府专项债券投，逐扩大地方债券投主体，鼓励引导商业银行、保险公司、金公司、社会保险金等投者参与投地方政府专项债券，一拓宽资金来O二
是理定生态环保地方政府专项债券柜台发售的定制，增强对个人投者的吸引。积极利用
券交易所非金融个人投生态环保地方政府专项债券的便利，岀生态环保地方政府专项
债券交易型开放式数金，过“债券”、QFII外专投境内投的定制度）等途，吸引投者投生态环保地方政府专项债券。三是探索生态环保地方政府专项债券购买与个人
用关联，公众购买生态环保地方政府专项债券等绿消费记入个人用，用等公共
用征平台，积极鼓励个人投者金投生态环保地方政府专项债券。四是升公众对生态环保地方债券的知，赣江新区绿市政专项债券发模式，突岀““节约”和“低碳设”的等生
态特，将“绿融”概念融入公众生活，扩大有环保意识的投体，既实社会的正面引导作
用，也使个人投资者在新的投资领域得理的投报，进一社会绿发展。
注：
①地方政府专项债券指省、自治区、直辖市政府（含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府）依法为相关公益性项
目发的、约定一定内还的政府债券。
②一市，也发市市，是者将证券首次出售给公众时形成的市场。
③二级市，也称“市”“证券市”，发的有券买的所，是有券所有权转让的市场。
④定。升的针对，笔者拟生态环保相关的专项债券定义为生态环保地方政府专项债券。生态环保地方
政府专项债券主要省政府募集金投向污水治理、水生态治理、生态修复整治等生态环境治理保护修复领域的专
项债券。
⑤本研究的相关数据是基于四川省财政厅公布的《2018年四川省政府专项债券（一期）-2020年四川省政府专项债券（三十
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