上市公司盈利质量分析——以格力电器为例
1文献综述
盈利质量不仅是企业利益相关者关注的焦点问题之一，也是国内外学者关注的焦点。已有研究成果，主要集中在以下3个方面：一是盈利质量内涵的界定。国内外学者分别从绩效相关性、盈利构成、现金流、现金流与稳定性、盈利结构与持续性等视角揭示盈利质量的内涵。如美国会计学会众多专家（2002）认为盈利质量应能反映收益转化为现金流入量的程度。Panagiottis G 等（2016）认为企业现金流量越稳定，其盈利质量越高。我国学者储一昀和王安武（2000）认为盈利质量应与企业现金流入量密切相关，只有现金流入的会计利润才能决定盈利质量。孙红侠（2012）认为当期利润和经营成果的关联性可以反映盈利质量，相关性越强，则盈利质量越高。二是盈利质量评价指标体系的构建。国内外学者分别从盈利结构、盈利水平、可持续发展等视角构建了三维度、四维度、五维度盈利质量评价体系。如我国学者钱爱民和张新民（2008）提出的三维度评价体系、温素彬等（2016）提出的四维度评价体系、李慧等（2019）构建的五维度评价体系。三是盈利质量分析方法。定性分析法和定量分析法被国内外学者广泛采用。
综上所述，国内外学者对盈利质量定义、评价指标体系等诸多方面尚未形成统一的结论，对盈利质量评价指标选取的侧重点有一定的区别。本文选用在家电行业极具代表性的格力电器为研究样本。运用2015-2019年的财务数据，从盈利的
真实性、获利性、现金保障性和成长性四个维度深层次分析格力电器盈利质量存在的主要问题，并提出进一步优化措施。
2格力电器盈利质量分析
2.1盈利的真实性
真实性要求财务数据真实可靠，客观地反映企业经营成果。通过5个指标，从不同角度反映企业现金、资产质量和偿付能力方面的真实性，见表1。
表12015-2019年格力电器盈利真实性指标
数据来源：
网易财经整理计算，下同。2015年销售收现比率大于1，可能是回收了往期的应收
款项。其余4年都小于1，说明企业账面收入大于变现收入，应收账款数目大，不利于盈利质量的稳定性。采取赊购使5年的购货付现比率均小于1，有利于资金链的周转。从流动比率和速动比率来看，2项指标基本保持在1以上且呈上升趋势，说明公司偿债能力较强。从盈利的真实性来看，格力电器的盈利质量良好。2.2现金的保障性
现金的保障性是指将利润转换为现金的能力。收入转化为现金的程度越高、方式越多则收入质量越好。本文采用3个指标进行分析，
见表2。表22015-2019年格力电器现金保障性指标
销售现金比率反映的是单位销售收入中现金流量净额，
【基金项目】2019年西藏民族大学
双球对奖“研究生教学案例库建设项目”。【作者简介】解媛媛（1997-），女，陕西咸阳人，
研究生在读，从事高级注册会计师研究。
【通讯作者】李爱琴（1964-），女，河南新郑人，教授，从事中小企业
会计与财务问题研究。
上市公司盈利质量分析
——
—以格力电器为例Analysis of the Profit Quality of Listed Companies
——
—Taking Gree Electric Appliances as an Example 解媛媛，李爱琴
（西藏民族大学，
陕西咸阳712000）XIE Yuan-yuan,LI Ai-qin
(Xizang Minzu University,Xianyang 712000,China)
【摘要】论文基于多维视角采用格力电器2015-2019年的财务数据对其盈利质量进行综合评价，深层次分析格力电器盈利质量存在的主要问题，并提出进一步优化措施。
【Abstract】Based on the multi-dimensional perspective,this paper uses the financial data of Gree Electric Appliances from 2015to 2019to comprehensively evaluate its profit quality,deeply analyzes the main problems existing in the profit quality of Gree Electric Appliances,and puts forward further optimization measures.【关键词】盈利质量；利润；格力电器
【Keywords】profit quality;profits;Gree Electric Appliances 【中图分类号】F275
【文献标志码】A
【文章编号】1673-1069（2021）06-0124-02
项目名称中秋国庆同庆贺词
2015年
2016年2017年2018年2019年销售收现比率
（%）113.4864.5472.5668.1583.96购货付现比率
（%）64.4455.5458.6256.4865.65应收账款周转（次）35.2837.0933.829.3224.44流动比率（%）  1.07  1.13  1.16  1.27  1.26速动比率（%）
0.99
1.06
1.05
1.14
1.12
项目名称
2015年
2016年2017年2018年2019年总资产现金回收率
（%）27.92
8.648.3211.5610.44
销售现金比率
（%）45.413.7211.0313.614.07净利润现金比率（%）
354.1196.3673.02102.12112.32124
2015年该比率最高，
单位销售收入可得现金0.45元。接下来的四年先降后升，总体数值偏低。2015年的净利润现金比率为
354.11%，获取现金的能力很强。但该比率在之后两年呈断崖式下跌，在2017年降到73.02%，波动性较大，表明公司现金流量决策存在问题。总资产现金回收率高，
表示资产产生现金的能力好。除2015年该指标较高外，近年来该比率一直较低，反映出格力电器在盈利质量的现金保障性方面存在缺陷。2.3盈利的成长性
盈利的成长性用来衡量企业盈利增长的能力。本文采用4个指标进行分析，
见表3。表3
2015-2019年格力电器盈利成长性指标
主营业务收入增长率、
营业利润增长率和净利润增长率都呈现了先上升再下降的趋势，变动幅度较大且在2019年又出现了负增长，
说明企业的成长性变差。总资产利润率涨幅较小，企业的成长性不足。2.4盈利的获利性火星时代教程
企业盈利的获利性指企业赚取利润的能力。本文采用3个指标进行分析，见表4。
表4
2015-2019年格力电器盈利获利性指标
近年来，格力电器销售毛利率先升后降，2019年相较2015年下降了4.88%，说明总体盈利质量有下降趋势。总资产净利率虽然近两年有所下降，但五年中有两年超过10%，所以资产获取利润的能力良好。2019年净资产收益率较2017年下降程度较大，
资产的增值保值能力下降，盈利质量下降。综上所述，格力电器的盈利质量在2015-2019年的五年间经历了先升后降的变动趋势。这和近年来几次销售战略模式的调整关系重大。再加上大众消费模式和市场需求的变化等因素导致格力电器近两年的盈利质量有所下降。
3研究结论和建议
3.1研究结论
综上，格力电器盈利质量方面的问题主要是在获利性、现金保障性和成长性上，
具体表现为以下3个方面：第一，公司的资金管理效率有待提高。格力电器近五年销售收现比率有四年都小于1，说明公司应收账款数额高，资金被大量占用，使用效率低，影响了盈利的现金保障性。
面对激烈的市场竞争，企业采取了宽松的信用赊销政策以扩大销售，这种片面增加销售收入的策略，导致企业应收账款大幅度增加，为企业的资金链带来风险。企业现金流的紧张，
会影响其日常经营，容易错过有利的投资机会，影响企业整体商业运作和战略布局，对企业盈利质量产生不利影响。第二，主营业务利
润降低。格力电器近两年销售净利率呈现下降趋势，因格力电器在销售政策的选择上出现失误，
导致出现增收不增利的情况，严重影响了盈利质量的获利性和成长性。利润的持续稳定性直接影响着企业的经营活动，
只有企业稳定发展才能为投资者等企业利益相关者提供保障。当主营业务持续稳定时，企业的经营风险变小，抵抗各项风险的能力增强，盈利质量随之提高。第三，公司核心竞争力下降。格力电器的核心业务是空调业务，但相较于2018年1557亿的销售收入，2019年只有1387亿，增长率为-12.26%。核心竞争力的下降，导致盈利的获利性和成长性下降。企业只能通过加大资金和研发投入，保持核心竞争力才能提高企业盈利质量。3.2建议
第一，加强应收账款管理。应收账款是企业主要流动资产，其管理水平严重制约着公司的盈利质量。首先，建立科学合理的信用政策。公司应根据信用等级实施信用策略，预防坏账风险。其次，
加强应收账款的日常管理。公司应采取账龄分析法、收现保障率分析法等措施实施动态监测，尽量按期收回货款，避免因挂账时间过长导致坏账发生，使公司遭受损失。最后，建立合理的催账策略，关注货款回收，提高销售收现率。第二，注重采购管理与成本控制。供应商关系协调规划与成本控制，是公司战略发展的基础。首先，协调上下游供应链。公司应与上下游供应商协同挖掘创造价值和降低成本的机会，
降低采购总成本，应用管理方法来实现全过程的成本控制。其次，建立成本费用控制体系。格力电器主营业务的发展以及对新技术的研发导致成本费用的增加，需要建立成本和费用控制标准，合理评估成本费用的支出情况。最后，建立成本费用监督体系。明确责任，定期核查成本费用的支出情况。第三，提升核心盈利能力。核心盈利能力是提升企业盈利质量的保障。首先，与时俱进，不断增强研发创新能力，不能盲目乐观。其次，优化产品结构，打造“明星产品”。在空调产业日臻成熟的背景下，格力通过空调产品获取利润的空间越来越小，因此，格力需要优化自身的产品结构，
将更多的家电品类打造成“明星产品”，丰富利润来源，提升盈利能力。最后，调整产品营销战略，丰富营销渠道。营销策略对企业核心盈利能力的提高十分重要。格力的营销渠道集中在线下各级经销商，
面对如今蓬勃发展的互联网经济，线下的市场不断被蚕食，所以格力应适时调整营销策略，
丰富销售渠道，着力建设互联网直销模式、互联网代销模式和短视频直播带货模式等营销渠道。
【参考文献】
【1】储一昀，王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究,2000(9):31-36.
【2】钱爱民，张新民.新准则下利润结构质量分析体系的重构[J].会计
研究,2008(6):31-38+95.
【3】温素彬，李文思.管理会计工具及应用案例———企业盈利质量的四
维评价模型及应用[J].会计之友,2016(12):129-132.【4】孙红侠.企业盈利质量探析[J].对外经贸,2012(4):157+159.
项目名称顺丰快递营业网点
2015年
喜剧片排行榜前十名2016年2017年2018年2019年
主营业务收入增长率（%）-29.0410.836.9233.610.02营业利润增长率（%）
-15.9929.1549.6718.84-4.48净利润增长率
（%）-11.4322.9844.9917.20-5.88总资产利润率（%）
7.81
8.5110.47
10.508.77
项目名称
犀牛将军2015年
2016年2017年2018年2019年净资产收益率
（%）26.37
28.63
34.15
28.69
22.42
销售毛利率
（%）32.4632.7032.8630.2327.58总资产净利率（%）
7.949.0211.3311.329.3125

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