从成龙特技到自行车车队——挑选基金的“罪”与“伐”
我们都很享受成龙的特技，从《警察故事》到《红番区》，从《尖峰时刻》到《十二生肖》，都在闪烁着国际电影巨星的光芒。但这也渗透着成就“最伟大动作巨星”的辛劳和汗水。下图是成龙在成就“成氏特技”时的无私付出：
要做到成龙的这些特技，比如跳车，是非常危险的。如果你不是像成龙一样从小习武，要成就这些劲爆的影视效果，就需要交给专业人士。同时，即使是像成龙这样的专业人士，有时也会失手，伤痕累累。所以，不管是我们还是专业人士，在玩特技之前，都需要做一番彻底的研究。
选基金也和做这些影视特技差不多，是有风险的，稍有不当，就会带来很严重的亏损，但为了在最低的风险下达到我们理想的收益，要么交给专业人士，要么对它做彻底的研究，自己成为专业人士，而不仅仅是靠感觉而已。
那么我们如何才能挑选到好的基金，来帮助我们达成理财目标呢？有哪些定性定量的指标供我们参考呢？是“四三法则——基金在1年、2年、5年及成立以来绩效排名在同类基金的前1/4，在最近6个月、3个月的绩效在同类基金的1/3”？还是“基金累计增长率——（单位累计净值-单位净值）/单位净值”或者是“基金分红比例——基金分红累计金额/单位净值”吗？或许这些有一定的帮助，但在评价一只基金时，更需要关注以下五个方面：资产规模、费用结构、团队组成、投资风格以及风险和收益的评价。
一句话感谢师恩资产规模——大小适中
规模过小
成本增加——致富是一个团队的工作，不管这只基金赚钱已否，都需要支付研发费用，审计费用。而
这些费用不会应为你的规模小而少收，也不会因为你的规模大而多收。举个例子，如果审计费用为每年3万，而你的基金规模只有100万，那占比就是3%了，而你的规模是10亿的话，这笔钱就显得微不足道了。
组合波幅增大——规模小的话，更可能配置品种太集中，这样可能出现的波幅会更大。
持续发展——同时，规模太小的话，由于上述两种风险，在成本增加的情况下还不能降低风险，组合波幅增大的话，就可能随时有"兼并重组"的风险。
爱奇艺会员怎么开通规模过大
集中和分散的“两难”——如果配置集中，则在一个投资产品中，可能我们成为了唯一的持有人，从而带来流动性的风险。而如果分散，则可能持股过多，而以指数无异，考量到基金本身的成本，这样的一个超级组合一定会跑输指数。
费用结构——合理的低成本
选择后端收费需谨慎
前端收费——指在购买基金时就支付申购费，就像是看电影，先给钱再观影。这种方式看似昂贵，但
实际对投资人公平。而且对于有议价能力的机构投资者来说，前端收费意味着有讨价还价的空间，且经常会免认购费。
后端收费——指在购买基金时就不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式，就像是去餐厅，没有还价空间，先享受再付费。这种付费方式实际更加昂贵，并且有最后离开的人付费的情况出现。举个例子，若一只基金在开始的规模适中，在一部分投资人赎回之后，规模变小，费用占比增加，表现不如从前，这时又有一部分投资人离开，基金规模再次变小，费用占比再次增加，以此循环。从而，基金的成本被无形的转嫁到后面离开的投资者头上。
下图是霸菱香港中国的基金收费资料，上面的一只基金是前端收费的——申购费为5%，管理费为1.25%，总开支比例（Total expense ratic）为1.72%。后面的一只是后端收费的——赎回费为1%，管理费为1.25%，总开支比例（Total expense ratic）为2.71%。从总开支比例可以看出，后端收费比前端收费是多出了接近1%的。当然，内陆和霸菱香港的情况还不太一样，在我们的基金信息中，都没有披露一直基金这样收费所对应的总开支比例。同时，对于前后端收费的理解也有所不同。另外，也有些基金申购费的后端收费中，如果能持有一定的时间，可以不收取后端的费用。即便如此，在我们在选择后端收费时，还是需要特别谨慎。
表现费要小心年度重设
一般的基金都是在创历史新高之后，对于超过新高之后的收益按一定的百分比收取“表现费”。如一只
基金说明在年度回报高于5%，收取回报的10%，并以“高水位”计算。那么它在超过年度新高之后高于5%时，才收取回报的10%作为表现费。
超过新高之后才收取表现费，这很好，考虑到了投资者的利益。但这里要特别注意它的高位是不是有年度重设，即是否有每年调整高点的数值。如果有，那么不仅会影响我们的成本，还会在一定程度上影响基金经理的积极性及基金的收益率，比如的这种制度下，有些基金经理为了来年更轻松地拿
到表现费，今年故意跑输一点等等。所以，如果我们所配置的基金有表现费的收取，要特别注意它的计算方式，如果是按照“高水位”计算的话，要小心年度重设的情况。
团队组成——可持续的经验相关
成长比成功更重要
母亲节快乐的英语比起明星基金管理人与团队努力，我们更看重后者。因为明星基金管理人随时都有被动或主动“挖脚”的风险（如中国最赚钱的基金经理王亚伟）或者退休的风险（如86岁高龄的巴菲特），如果这些明星不再管理其旗下的基金，那么过往的业绩又如何持续。同时即便是同一个基金经理管理，也未必能维持他过往高收益。
英语四级查分数早在1985年美国金融协会研究了1926年1月到1982年12月1000多只股票的收益情况。他们把每3年作
为一个时间段，把每个时间段中优于平均水平的叫做“胜者“，反之表现不如平均水平的叫做“负者”，统计未来3年两类股票的表现。结果，由“差”股票组成的组合业绩比平均水平高19.6%，而由“好”股票构成的组合比平均市场落后5%。过去的业绩不能代表未来的业绩，追逐终究是失败者的游戏。
基金经理经验和投资市场的相关性
基金管理人不仅需要经历市场的牛熊周期，还需要看他的任期与他目前投资的市场有一定的相关性。并不是曾经管理过东南亚的基金经理就能胜任管理越南基金，或者是在欧洲驰姹风云就能在中国市场有所斩获。下面这个例子正好说明这一点。
如何能让1979年的10万，到2007年变成1470万？方法有很多种。其中之一就是购买一只基金，并一直持有。这是欧洲30年来最成功的基金经——“欧洲股神”安东尼·波顿在欧洲的战绩。在2010年，波顿转战中国股市，管理一只规模为10亿的富达中国特殊情况基金，但截至到2012年4月30日，其下跌15.7%，而同期MSCI中国指数仅下跌8%，因为对中国市场及国情不了解，欧洲股神折戟中国市场。
8月节日投资风格——是川菜好吃，还是粤菜好吃？
不同的风格成就不同的“味道”
就像不同的大厨的拿手菜系不一样，做出来的味道各有千秋一样，不同的基金经理在挑选股票时有自己不同的风格，而不同的风格也就成就了不同的基金特性。
比如有的比较看重所持有股票的公司的增长性；而有的比较中意持有目前估值比较低，有丰厚分红的价值型股票。有的喜欢逆势操作，人弃我取，在股市反弹时因为敢于重仓而录得更好的收益，当然这也要冒着在下跌时跌的更惨的风险；而有的“吃鱼吃中间”，顺势而为，在趋势确定后再重仓介入。有的持股较集中，将鸡蛋放在一个篮子里，然后看好这个篮子；而有的将鸡蛋放在不同的篮子里，用多元化来规避风险。以上的几种投资风格随着指数的波动情况如下图，箭头越多，其表现出来的波动会越大。
大环境增长价值逆势顺势集中多元化
指数涨↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑
指数跌↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓
双11 快递
我们也许很难确定是川菜好吃还是粤菜好吃，但我们一定知道到底是川菜还是粤菜适合自己的口味。挑选基金时也是这样，不是挑选大家都认为“最好吃的”，而是要挑选“最适合自己的”，也就是说，挑选出和自己的风险承受能力和投资目标相适应的。
小心“基金杀手”：风格漂移
在考量基金经理的投资风格时，需要特别小心有“风格漂移”的基金经理。当我们的基金经理告诉我们说他能兼顾“增长”和“价值”时，我们要特别小心，因为就像来到一个粤菜馆，上菜的时候竟然发现上的是川菜一样，我们不再知道我们投资的是什么样的东西。同时偏移的基金经理可能偏移他的“拿手好戏”，而最糟糕的是，基金的风险和收益情况也会随着风格的漂移而发生变化，可能会不再适合我们的风险承受度或我们的投资目标。
风险——刀具的魅力
我们在削水果、做菜时都会用到刀，刀属于危险品吧，但为什么还要用它呢？因为虽然它有一定的风险，但它给我们带来了更多的方便，同时我们也能控制因为用刀所带来的风险。金融风险就像我们做出“收益”这个美食的刀具。想要获得收益就必须有工具，因为害怕风险而放弃机会，这和害怕刀的锋利而不敢使用刀一样，如果没有风险，就得不到获得高回报的机会。我们需要做的就是认识种种风险，并到可以控制风险的“刀柄”。
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