产业投资基金项目选择及存在的问题和对策
金融天地
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产业投资基金项目选择及存在的问题和对策
王　斌  中车株洲电机有限公司
摘要：产业投资基金是拓宽资金投资渠道，完善资本市场体系，推动产业结构升级。但是受经济发展 和缺乏完善的法律法规所限，产业投资基金发展过程中仍存在一些问题，本文针对一些问题提出了关于产业投资基金的发展建议。
关键词：产业投资基金；企业估值；问题及建议
中图分类号：F830.591    文献识别码：A  文章编号：1001-828X(2018)001-0301-01公务员考核个人总结
Industrial investment fund project selection and the existing problems and countermeasures
Abstract：Industrial investment fund is to broaden the channels of capital investment, improve the capital market system, and promote the upgrading of industrial structure. However, there are still some
problems in the development of industrial investment funds, which are limited by economic development and lack of perfect laws and regulations. This paper put forward some suggestions on the development of industrial investment funds in view of some problems.
Key words：Industrial investment fund; Corporation estimating; Problem and suggestions
产业投资基金，简称产业基金，是中国的特殊产物，始于20世纪80年代。随着产业资本的蓬勃发展，截至2017年6月底，中国股权、创业投资机构管理的基金数量达到2.3万支，管理资本总计超过7.5万亿元，按照规模来看中国已经成为全球第二大股权投资市场。
一、产业基金概述
根据2001年国家发展计划委员会制定的《产业投资基金管理暂行办法》对产业基金的定义，可以这样理解：中国的产业基金是一种参考国外发达市场经济国家的创业投资基金运作模式，通过发行基金券，将不确定的多数投资者的不等额出资汇集成一定规模的信托资产，由专门的投资机构投资于特定产业的未上市企业，并通过资本经营和提供增值服务对受资企业进行培育和辅导使之成长，以实现资本增值与回收。
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二、产业基金的设立
产业基金设立程序和普通的基金设立程序相同，主要包括确定基金性质、选择基金发起人、基金保管人、组建基金管理公司、制定各项申报文件、向主管部门报批核准、发表基金招募说明书、发售基金券等。
电动轿车品牌三、产业投资基金项目评估和选择
在选择产业投资基金项目时，往往先要进行企业价值评估，可以参考并购投资常用的企业评估方法进行企业价值评估。一般的估值方法分为市场法、成本法和收益法。
1.市场法
市场法是根据市场上的类似资产的近期交易价格，通过直接对比和类比来评估资产价值。优点是：例如采用可比交易法的话，EBITDA 剔除了诸如财务杠杆使用状况、折旧政策变化、长期投资水平、税率水平等非营运因素影响，能够较为清晰地展现企业真正的运营绩效，有利于投资者更为准确地把握企业核心业务的经营情况。缺点：有些细分行业，能到的可比交易比较少。
2.成本法
成本法指对评估资产的成本进行重置，在根据资产的损坏程度对重置成本扣除而得到被评估资产价值的方法。优点：适用范围广泛，对于一切以资产重置、补偿为目的的资产业务都适用；可以用于不易鼓浪屿轮渡
计算未来收益的特殊资产及难以取得市场参照物的资产评估业务。缺点：计算过于复杂，工作量很大；另外各种经济性贬值难以把握。
3.收益法
收益法是通过对评估对象未来预计收益的现值，即把未来的收益折算成现值来判断估值对象价值的方法。收益法可以较准确、真实的反映企业的价值，但是受到主观判断及未来不可预测因素限制。
四、产业投资基金投资面临的问题
1.人才问题
产业基金对管理者的要求特别高，需要既有风险防范能力和管理能力于一体，且随着产业基金的蓬勃发展对高素质、具有专业知识、投资意识和资本投资经验的复合人才需求日益增长。因此为了
使产业投资基金发展更加顺利，务必要加强对人才的培养。不仅要培养投资观念，还要注重培养学习国外先进管理经验。与此同时，要重视对人才专业知识体系的搭建，构建专业化的基金管理人才队伍和培养体系。
2.管理问题
产业投资基金面临的主要问题是：重投不重管。很多基金对选择哪个项目比较重视，但等投资完后，却忽视对被投企业的管理，这导致被投企业仅仅得到的是资金的补充，却没有获得相关企业管理的指导。经常出现被投企业因经营问题导致产业投资基金利益受损。因此，产业投资基金应设立相关项目组，项目组内配备管理、财务、营销、金融等各个方面的专家，各个项目组负责对被投企业管理全权负责，相关项目经理对项目业绩负责。这样，可以在制度上保证投入的项目有相关专业人员负责，让相关项目管理的理论和方法运用到被投企业管理中。
3.完善退出机制
产业投资基金其最终的目的是为了盈利，因此在伴随被投资企业的发展到一定阶段，产业基金将退出，以实现产业基金的流动性和变现能力，减少投资者的风险。因为目前的产业基金都是封闭式，投资者没有“中途离场”的途径，这对投资者的风险很大，这对产业基金发展很不利。因此产业基金退出机制是实现产业基金从投资项目股权的增值转化为现实收益的关键。目前常用的退出机制由以下5种方式。按比例从项目现金流进行回收；受资公司进行回购；被投资公司上市(借壳上市、IPO 上市)实现资金回收；股权转让；企业清算。但是目前国家还没有专门针对产业基金退出建立起产权交易市场，例如场外市场、债券市场和衍生品市场。未来还需要国家出台相应政策，建立起完善的产业政策，同时随着国家不断完善产业基金制度，规范市场行为，产业基金也将迅速发展壮大。
五、结语
小满祝福语总体来看，中国的产业基金的前景和市场很大，但是由于起步较晚，使得我们的发展还处于落后阶段。因此在未来的发展中，我们要重视人才的培养、后续企业的管理和完善退出机制，使之成为中国产业投资基金发展的铺垫。
参考文献
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