公募基金行业发展白皮书
01. 基金市场概况
▍公募基金行业正处于最好的发展时代fall过去式
资管新规过渡期结束，大资管全面净值化时代开启，居民财富管理意识觉醒，投顾业务如火如荼。2021年底，公募基金数量超过9000只，总规模25.7万亿，再创新高，相比2020年增长27%。
▍过去20多年的发展过程中，形成了丰富的产品品类
品类创新应“需求”而生。不同类型产品有不同的投资收益风险特征。
▍货基“半壁”格局不在，主动基金和创新业务发展
资产新规去杠杆。货基占比从2018年的63%降低至2021年的37%。主动权益占比从2018年的18%提升至2021年的 34%。基金产品创新不断：2021年FOF基金爆发“元年”、REITS基金上市、 FOF-LOF出现。
▍马太效应加强：近两年头部公司市场份额集中度提升
2011年-2014年间产品创新，2016年-2018年间机构委外业务，推动基金公司市场份额头部集中度下降。2020年-2021年，权益大年助推投资、销售资源更强的头部公司集中度再次提升。未来行业资源向头部集中的趋势难以逆转，中小公司的形式不容乐观，持续创新、差异
▍公募基金行业正处于最好的发展时代fall过去式
资管新规过渡期结束，大资管全面净值化时代开启，居民财富管理意识觉醒，投顾业务如火如荼。2021年底，公募基金数量超过9000只，总规模25.7万亿，再创新高，相比2020年增长27%。
▍过去20多年的发展过程中，形成了丰富的产品品类
品类创新应“需求”而生。不同类型产品有不同的投资收益风险特征。
▍货基“半壁”格局不在，主动基金和创新业务发展
资产新规去杠杆。货基占比从2018年的63%降低至2021年的37%。主动权益占比从2018年的18%提升至2021年的 34%。基金产品创新不断：2021年FOF基金爆发“元年”、REITS基金上市、 FOF-LOF出现。
▍马太效应加强：近两年头部公司市场份额集中度提升
2011年-2014年间产品创新，2016年-2018年间机构委外业务，推动基金公司市场份额头部集中度下降。2020年-2021年，权益大年助推投资、销售资源更强的头部公司集中度再次提升。未来行业资源向头部集中的趋势难以逆转，中小公司的形式不容乐观，持续创新、差异
化竞争的意愿和能力都很重要。索尼a6300
02. 货币市场基金
▍货币市场基金：现金管理工具
02. 货币市场基金
▍货币市场基金：现金管理工具
货币基金的类型包括：传统货币基金、以及各类创新变种（“货币+”）。资管新规规范下，传统摊余成本法货币基金的规模受到约束，但现金管理的需求仍在，创新品种不断涌现。
▍传统货币基金：监管约束规模上限，收益率已无吸引力
2013年天弘余额宝应互联网金融而生，货币基金爆发，市场份额占比最高时超过60%。2018年资管新规对货币基金的信用风险暴露、久期、杠杆、以及规模上限严格限制。货币基金的收益率与短端利率正相关。无风险利率下行，货基收益率（不到2.5%）不再具备吸引力。
▍超短债基金——现金管理工具的新替代品种
2018年传统摊余成本法货基受限后，超短债基金应运而生，规模快速爆发。超短债基金可投资债券的久期长于货基，预期收益率相对货基也更有吸引力。
▍存单指数基金——现金管理工具的新替代品种
2021年存单指数基金密集上报，截至12月底，富国等6家公司已发行，规模合计152.4亿元。存单指数基金跟踪中证AAA同业存单指数，久期长于货币基金，杠杆率高于货币基金，预期收益率更有吸引力。
▍传统货币基金：监管约束规模上限，收益率已无吸引力
2013年天弘余额宝应互联网金融而生，货币基金爆发，市场份额占比最高时超过60%。2018年资管新规对货币基金的信用风险暴露、久期、杠杆、以及规模上限严格限制。货币基金的收益率与短端利率正相关。无风险利率下行，货基收益率（不到2.5%）不再具备吸引力。
▍超短债基金——现金管理工具的新替代品种
2018年传统摊余成本法货基受限后，超短债基金应运而生，规模快速爆发。超短债基金可投资债券的久期长于货基，预期收益率相对货基也更有吸引力。
▍存单指数基金——现金管理工具的新替代品种
2021年存单指数基金密集上报，截至12月底，富国等6家公司已发行，规模合计152.4亿元。存单指数基金跟踪中证AAA同业存单指数，久期长于货币基金，杠杆率高于货币基金，预期收益率更有吸引力。
03. 主动债券基金
▍债券基金：品类细分按四个逻辑演化
按投资组合久期：短债基金、中短债基金、中长债基金。按主投资品类类属：利率债基金、信用债基金、可转债基金。按是否投资于股票、以及投资比例限制：纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合基金。按投资策略：主动管理债基、被动指数型债基、指数增强型债基。
▍发展新动向：短期纯债基金、二级债基规模增长较快
2011年-2017年间，中长期纯债债基贡献了主动债基大部分的规模增长。2018年后，货基受到监管约束后，具有一定替代作用的短期纯债基金规模放量。2019年-2021年之间，随着权益市场表现优异，二级债基规模增长迅速（2021年规模相对2020年翻番）。
▍我的电脑怎么没声音了固收+基金：界定方法
1）产品类型范围：一级债基、二级债基、偏债混合、灵活配置；
2）投资比例限制：投资于股票，且过去四个季度股票资产的平均仓位不高于 30%；
3）规模与权益资产行情密切相关。
契合行情阶段：上涨市、震荡市；不契合的行情阶段：股债双杀。 截至2021年底，固收+
▍债券基金：品类细分按四个逻辑演化
按投资组合久期：短债基金、中短债基金、中长债基金。按主投资品类类属：利率债基金、信用债基金、可转债基金。按是否投资于股票、以及投资比例限制：纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合基金。按投资策略：主动管理债基、被动指数型债基、指数增强型债基。
▍发展新动向：短期纯债基金、二级债基规模增长较快
2011年-2017年间，中长期纯债债基贡献了主动债基大部分的规模增长。2018年后，货基受到监管约束后，具有一定替代作用的短期纯债基金规模放量。2019年-2021年之间，随着权益市场表现优异，二级债基规模增长迅速（2021年规模相对2020年翻番）。
▍我的电脑怎么没声音了固收+基金：界定方法
1）产品类型范围：一级债基、二级债基、偏债混合、灵活配置；
2）投资比例限制：投资于股票，且过去四个季度股票资产的平均仓位不高于 30%；
3）规模与权益资产行情密切相关。
契合行情阶段：上涨市、震荡市；不契合的行情阶段：股债双杀。 截至2021年底，固收+
基金的数量有1291只，规模合计2.23万亿元。
▍固收+股票持仓：与行情相关，且以大盘蓝筹为主
股票持仓比例：与A股行情密切相关，2019年结构性牛市以来股票仓位明显提升。
持仓分布：2019年-2021年间，以大盘蓝筹股票为主，沪深300成分股占比近7成。
▍行业格局：易方达领先，中小公司亦积极布局
头部公司集中度较高：易方达遥遥领先（4063亿、18%），前20家管理人市场份额合计占比76%。
中小公司布局热情高涨：剔除前20家后，中小公司布局数量632只，数量占比51%，与前20家布局数量相当。
▍固收+股票持仓：与行情相关，且以大盘蓝筹为主
股票持仓比例：与A股行情密切相关，2019年结构性牛市以来股票仓位明显提升。
持仓分布：2019年-2021年间，以大盘蓝筹股票为主，沪深300成分股占比近7成。
▍行业格局：易方达领先，中小公司亦积极布局
头部公司集中度较高：易方达遥遥领先（4063亿、18%），前20家管理人市场份额合计占比76%。
中小公司布局热情高涨：剔除前20家后，中小公司布局数量632只，数量占比51%，与前20家布局数量相当。
04. 主动权益基金
▍近2年是主动权益基金的爆发大年
主动权益基金的规模与A股行情密切相关，2020年-2021年为主动权益基金的爆发大年。截
至目前，主动权益基金数量有3107只，规模合计5.53万亿元。主动权益基金经理人数超过1100位。
▍行业格局：头部集中度提升，前20家市场份额占比接近70%最后一次 薛晓枫
2016年-2021年，主动权益基金管理人市场份额的行业集中度呈现上升趋势，头部“马太效应” 增加。截至2021年底，前20家管理人的主动权益基金规模合计3.83万亿元，市场份额合计占比69.2%。
05. 指数及ETF基金
▍旅游景区哪里好玩指数基金：品类细分的三个视角
按资产类别：股票指数基金、债券指数基金、商品指数基金、QDII指数基金 ；按投资策略：被动指数型、增强指数型；按运作方式：普通指数型（场外）、LOF、ETF。
▍ETF市场格局：股票ETF主导，其他ETF发展缓慢
国内ETF市场规模合计1.12万亿，存续产品605只（不含货币ETF）。股票ETF占主导（规模占比超过85%），其余依次是：QDII ETF、商品ETF、债券ETF。债券ETF或成为未来较大的看点。
中秋国庆同一天祝福话语
▍行业格局：头部集中度提升，前20家市场份额占比接近70%最后一次 薛晓枫
2016年-2021年，主动权益基金管理人市场份额的行业集中度呈现上升趋势，头部“马太效应” 增加。截至2021年底，前20家管理人的主动权益基金规模合计3.83万亿元，市场份额合计占比69.2%。
05. 指数及ETF基金
▍旅游景区哪里好玩指数基金：品类细分的三个视角
按资产类别：股票指数基金、债券指数基金、商品指数基金、QDII指数基金 ；按投资策略：被动指数型、增强指数型；按运作方式：普通指数型（场外）、LOF、ETF。
▍ETF市场格局：股票ETF主导，其他ETF发展缓慢
国内ETF市场规模合计1.12万亿，存续产品605只（不含货币ETF）。股票ETF占主导（规模占比超过85%），其余依次是：QDII ETF、商品ETF、债券ETF。债券ETF或成为未来较大的看点。
中秋国庆同一天祝福话语
▍股票ETF：行业/主题、宽基并驾齐驱
按投资属性，可以分为4类：宽基ETF、行业ETF、主题ETF、策略ETF。2019年之前，宽基ETF占主导。2020年Q1，行业+主题ETF的规模首次超越宽基ETF。 随着我国新兴产业从涌现到走出来，行业、主题ETF预期将继续爆发，与宽基指数并驾齐驱。
按投资属性，可以分为4类：宽基ETF、行业ETF、主题ETF、策略ETF。2019年之前，宽基ETF占主导。2020年Q1，行业+主题ETF的规模首次超越宽基ETF。 随着我国新兴产业从涌现到走出来，行业、主题ETF预期将继续爆发，与宽基指数并驾齐驱。
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