我不是药神：那些年发⾏的医疗医药ABS
表示看书快的成语近⽇，⼝碑爆棚的国产电影《我不是药神》上映，⼩编已观影，良⼼推荐！借此也聊⼀聊医疗医药⾏业资产证券化，从市场发⾏，⽬前涉及医院基础资产的ABS主要分为三类：
⼀是应收账款类ABS，此类ABS为市场主流，多数企业都以医院应收账款债权为基础资产设⽴专项计划。随着企业的做⼤做强，在经营规模和经营效益实现快速增长的同时，“两⾦”（应收账款和存货）占⽤问题逐渐凸显，特别是应收账款的资⾦占⽤，已成为企业急需研究和解决的重要课题，设⽴应收账款类ABS能够提⾼企业资产的流动性，优化集团经营指标，达到“去杠杆”的作⽤，同时也能提升企业应收账款的内部管理⽔平，拓宽企业融资渠道，是助⼒医药⾏业的⼜⼀次资本市场实践。
法国奢侈品牌⼆是，受益权类ABS，如信托受益权，不过此类受益权产品的底层资产往往仍然为应收账款，这间接反映了医疗领域应收账款占⽤问题的严重程度。
三是，医疗设备租赁类ABS，此类融资模式在医疗⾏业也很常见。传统融资租赁公司的资⾦⼀般来源于股东注资或者对银⾏等⾦融机构的短期债权性融资，这种⽐较被动的资⾦来源⽅式限制了租赁公司的发展，也较为容易引发流动性风险。对融资租赁公司来说，将其拥有的⼀系列同类或者类似的租赁债权转换成在⾦融市场上出售和流通的债券，能够有效解决流动性不⾜的问题。
医疗医药ABS发⾏⼀览
1、2018年3⽉16⽇，国内⾸笔⽆第三⽅增信医药供应链ABS项⽬—⼭西证券-盛业保理医药资产⼀期资产⽀持专项计划成功发⾏。本项⽬的产品总规模为3亿元，其中优先级资产⽀持证券规模为2.7亿元，已获得联合信⽤评级有限公司给予的AAA级评级；次级资产⽀持证券规模为3000万元。本项⽬成功发⾏的政策背景就是国家“两票制”改⾰的推进实施。
2、2017年5⽉18⽇，“华润医药商业集团应收账款⼀期资产⽀持专项计划”于成功设⽴。该项⽬以华润医药商业集团有限公司作为原始权益⼈，基于对三级医院应收账款债权⽽设⽴。此次专项计划初始资产池涉及原始权益⼈对81个买受⼈的84,225笔应收账款，发⾏规模为20.97亿元，期限1.5年，实现集团层⾯应收账款出表。
3、2017年11⽉7⽇，“华润医药商业集团应收账款⼆期资产⽀持专项计划”成功设⽴。此次专项计划基础资产是华润医药商业及其下属公司279家公⽴医院的应收账款，发⾏期限为2年，发⾏规模20亿元，其中优先01资产发⾏利率为年化5.2%，项⽬综合成本为年化5.14%。
4、2016年9⽉28⽇，由兴证资管担任管理⼈和推⼴机构的“兴证资管-九州通应收账款⼀期资产⽀持专项计划”成功设⽴，项⽬发⾏规模10亿元，优先级资产⽀持证券发⾏7.4亿元，信⽤评级AAA。该项⽬由九州通医药集团股份有限公司作为原始权益⼈，并实现九州通及其下属公司享有的370笔应收账款债权完全转让。
作为⾸单民营医药流通企业资产证券化项⽬，该项⽬在风险缓释、结构化设计、存续期管理等⽅⾯做出了重⼤突破，对应收账款证券化、盘活存量资产、优化经营指标，具有重要意义。
5、2017年9⽉27⽇，“国药器械应收账款⼀期资产⽀持专项计划”成功挂牌上交所。这是国内⾸单医疗⾏业应收账款资产证券化项⽬，其实现了应收账款真实出表，意味着央企在资⾦管理⽅⾯更加注重向“盘活存量”积极转变。
此次专项计划包含国药器械及所属48家⼦公司超过22000笔应收账款，发⾏规模为13.68亿元，期限1.5年。还款来源为应收账款债务⼈⽀付价款，⼊池应收账款的债务⼈全部为依据国家标准认定的三级医院。本专项计划⼊池资产的债务⼈信⽤较好，全部为公⽴三级医院，其中公⽴三甲医院应收账款⾦额占初始⼊池资产的⽐例超过80%，且资产分散性好。此外，国药器械管理架构及风控体系完善，应收账款⽇常管理规范，应收账款整体履约率极⾼。
6、2016年9⽉，“国⾦-国药（⼀期）信托受益权资产⽀持专项计划”于上交所审批通过。本单专项计划为央企集团公司提供了新型便捷低成本的融资渠道。压脚
7、2016年7⽉21⽇，由德晟资本、外贸信托、长安资管共同发起的“长安资产-外贸信托海发医药信托受益权资产⽀持专项计划”正式成⽴，并在上海证券交易所挂牌。此“专项计划”发⾏总规模为2亿元，据⼤公国际评级，专项计划信⽤评级为AA+。
这是⾸单由私募机构在其间参与主导完成的信托收益权ABS项⽬。项⽬的基础资产是海发医药对⼀家三甲医院的应收账款，总规模2亿元。私募机构德晟资本作为投资顾问出现，从产品的交易结构搭建到相关中介机构的交流对接到最后交易所的沟通交流，由其参与主导。
internet explorer无法打开旧书作文易所的沟通交流，由其参与主导。
8、2016年3⽉18⽇，狮桥融资租赁(中国)有限公司宣布发⾏第三期ABS(狮桥三期资产⽀持专项计划)，成功募集5.94亿资⾦。不同于往期ABS，此期⼊池资产全部为医疗融资租赁设备（医疗类租赁业务形成的融资租赁资产），期限为5年，总计募集资⾦5.94亿元。优先和次优资产分别获⼤公资信AAA和AA的评级。
神武反制宠本专项计划项下还款来源为承租⼈⽀付的租⾦，承租⼈为47家医院，多为⼆级甲等公⽴医院，分布在湖北、⼭东、江苏、⼴东、云南等省份。
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