财务管理系列之十一--剩余收益与经济增加值
傍的组词财务管理系列之十一--剩余收益与经济增加值
一、剩余收益
为了克服由于使用比率来衡量部门业绩带来的次优化问题，许多公司采用绝对数指标来实现利润与投资之间的联系，这就是剩余收益。
1.    计算式：
剩余收益＝部门税前经营利润－部门平均净经营资产应计报酬
＝部门税前经营利润－部门平均净经营资产×要求的税前投资报酬率
＝部门平均净经营资产×（部门投资报酬率－要求的税前投资报酬率）GHOST安装
2.优缺点：
a优点    ①业绩评价与公司目标协调一致，引导部门经理采纳高于公司资本成本的决策；②允许对不同部门或不同资产使用不同的风险调整资本成本
b缺点   ①绝对数指标，不便于不同规模的公司和部门的业绩比较；②依赖于会计数据的质量，包括净利润、投资的账面价值等
二、经济增加值
经济增加值指从税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益。
是全面评价经营者有效使用资本和为企业创造价值的重要指标。
经济增加值为正，表明经营者为企业创造价值；
经济增加值为负，表明经营者在损毁企业价值；
经济增加值＝税后净营业利润－平均资本占用×加权平均资本成本
1.基本经济增加值＝税后净营业利润－加权平均资本成本×报表总资产
（1）依据会计准则计算，歪曲公司的真实业绩；
（2）对于会计利润来说是个进步，承认了股权资金的成本。
2.披露的经济增加值
利用公开会计数据进行十几项标准的调整计算得出，据说可以解释公司市场价值变动的50%。典型的调整包括：
（1）研究与开发费用
会计：  作为费用立即将其从利润中扣除
披露的经济增加值：  作为投资并在一个合理的期限内摊销
（2）战略性投资
会计  ：投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用
披露的经济增加值：在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销
（3）为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用
会计  ：作为费用立即从利润中扣除
披露的经济增加值：  把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销
（4）折旧费用
会计  ：大多使用直线折旧法
披露的经济增加值：要求对某些大量使用长期设备的公司，按照更接近经济现实的“沉淀资金折旧法”处理，即前期折旧少、后期折旧多
3.特殊的经济增加值
（1）特定公司根据自身情况定义的经济增加值，适合特定公司内部的业绩管理；
（2）调整项目都是“可控制”的项目，即通过自身努力可以改变数额的项目。
4.真实的经济增加值
（1）公司经济利润最正确和最准确的度量指标；
（2）对会计数据作出所有必要的调整；
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（3）对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本。报名号查询
三、简化的经济增加值的衡量
1.计算公式
（1）经济增加值＝税后净营业利润－资本成本
＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率
（2）税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项）×（1－25%）
①企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。
②计算经济增加值时将研究与开发费加回，以避免企业为追求当期经济增加值的提高而减少研发费用支出，影响企业未来长远发展。
（3）调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程＝平均资产－平均无息流动负债－平均在建工程
【在建工程占用企业资本但当期不能创造收益，将其在资本总额中扣除，以避免企业为追求当期经济增加值的提高而减少在建工程，影响企业未来长远发展。】
（4）资本成本率的确定
①中央企业资本成本率原则上定为5.5%。
②对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%。
③资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点。
2.会计调整项目说明
（1）利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。
（2）研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，可以将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过5
0%）予以加回。
（3）无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“应付职工薪酬”、“应付股利”、“其他应付款”和“其他流动负债”（不含其他带息流动负债）；对于“专项应付款”、“特种储备基金”，可视同无息流动负债扣除。
（4）在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。
3.其他重大调整事项
发生下列情形之一，对企业经济增加值考核产生重大影响的，国资委酌情予以调整：
（1）重大政策变化；
（2）严重自然灾害等不可抗力因素；
（3）企业重组、上市及会计准则调整等不可比因素；
（4）国资委认可的企业结构调整等其他事项。
四、经济增加值评价的优点和缺点
1.经济增加值评价的优点
（1）考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力；
（2）实现了企业利益、经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值；
（3）能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造；
（4）经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励的框架，将资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来；
（5）经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。
2.经济增加值评价的缺点
（1）无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况；
（2）计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价；
（3）不同行业、不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性；
（4）经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩；
（5）经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司的经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高；
（6）如何计算经济增加值尚存在许多争议，不利于建立统一的规范，从而只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。
五、经济增加值和剩余收益的联系与区别
1.联系——都与投资报酬率相联系
a经济增加值旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化。
b剩余收益业绩评价旨在设定部门投资的最低报酬率，防止部门利益伤害整体利益；
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2.区别
a所得税处理：
匡衡勤学经济增加值使用部门税后净营业利润和税后加权平均资本成本计算； 
部门剩余收益使用部门税前经营利润和要求的税前投资报酬率计算
b资本成本  ：
经济增加值与公司的实际资本成本相联系，是基于资本市场的计算方法，资本市场上权益成本和债务成本变动时，公司要随之调整加权平均资本成本
部门剩余收益使用部门要求的报酬率，主要考虑管理要求以及部门个别风险的高低。

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