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煤炭开采
证券研究报告 2020年08月23日
投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
彭鑫 分析师
SAC 执业证书编号：S1110518110002 ****************
资料来源：贝格数据
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行业走势图
20200821一周煤炭动向：需求持续回暖，港口煤价强势运行
本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯伊旗部分矿近期煤管票增加供应后产量增加，而其他矿区余票不多，下周可能会停产；陕西、山西地区供应稳定；需求方面，目前华东华南等多地还处于高温天气，尽管电厂库存有所下降，但仍以去库存为主。部分电厂有招标释放，但是压价较低，叠加局部地
区水泥错峰生产，水电运行情况良好，对火电形成制约，整体需求不强。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给偏紧，下游需求整体不强。随着部分地区高温天气的持续，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后期需关注下游电厂补库存情况。焦煤：供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所下降，但仍居高位，近期以按需采购为主。焦化厂和港口库存都有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有所上升，本周焦炭价格强势运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。
1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，8月21日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为550.00元/吨，周环比下降1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价425.00元/吨，环比持平；8月14日秦皇岛港库存50
2.5万吨，周环比下降95.00万吨。 需求方面，目前华东华南等多地还处于高温天气，尽管电厂库存有所下降，但仍以去库存为主。部分电厂有招标释放，但是压价较低，叠加局部地区水泥错峰生产，水电运行情况良好，对火电形成制约，整体需求不强。库存方面，8月21日秦皇岛港库存502.5万吨，周环比下降95.00万吨，同比下降130.5万吨。供给方面，鄂尔多斯伊旗部分矿近期煤管票增加供应后产
量增加，而其他矿区余票不多，下周可能会停产；陕西、山西地区供应稳定。进口方面，截至8月21日，广州港澳洲煤Q5500库提价610.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价610.00元/吨，周环比持平。综合来看，供给方
面，鄂尔多斯伊旗部分矿近期煤管票增加供应后产量增加，而其他矿区余票不多，下周可能会停产；陕西、山西地区供应稳定；需求方面，目前华东华南等多地还处于高温天气，尽管电厂库存有所下降，但仍以去库存为主。部分电厂有招标释放，但是压价较低，叠加局部地区水泥错峰生产，水电运行情况良好，对火电形成制约，整体需求不强。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给偏紧，下游需求整体不强。随着部分地区高温天气的持续，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后期需关注下游电厂补库存情况。
2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,410.00 元/吨，周环比持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.33%，周环比上升0.94%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计788.78万吨，环比上升16.36万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.19天，环比上升0.15天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1,920.00 元/吨，环比上升50.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1,850.00 元/吨，环比上升50.00元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率暂未更新，但仍高稳。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计473.01万吨，周环比下降8.36万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计33.38万吨，环比上升1.83万吨。本周港口库存合计282.50万吨，环比上升
4.00万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为81.33%，周环比上升0.94%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工 高稳，本周钢厂库存有所下降，但仍居高位，近期以按需采购为主。焦化厂和港口库存都有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有所上升，本周焦炭价格强势运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
-18%
-11%
-4%
3%10%17%24%煤炭开采
沪深300
1.投资提示
六一儿童节对孩子的祝福1.1.动力煤
本周国内港口动力煤价格弱势运行，8月21日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为550.00元/吨，周环比下降1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价425.00元/吨，环比持平；8月14日秦皇岛港库存502.5万吨，周环比下降95.00万吨。
需求方面，目前华东华南等多地还处于高温天气，尽管电厂库存有所下降，但仍以去库存为主。部分电厂有招标释放，但是压价较低，叠加局部地区水泥错峰生产，水电运行情况良好，对火电形成制约，整体需求不强。
库存方面，8月21日秦皇岛港库存502.5万吨，周环比下降95.00万吨，同比下降130.5万吨。
供给方面，鄂尔多斯伊旗部分矿近期煤管票增加供应后产量增加，而其他矿区余票不多，下周可能会停产；陕西、山西地区供应稳定。
进口方面，截至8月21日，广州港澳洲煤Q5500库提价610.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价610.00元/吨，周环比持平。
综合来看，供给方面，鄂尔多斯伊旗部分矿近期煤管票增加供应后产量增加，而其他矿区余票不多，下周可能会停产；陕西、山西地区供应稳定；需求方面，目前华东华南等多地还处于高温天气，尽管电厂库存有所下降，但仍以去库存为主。部分电厂有招标释放，但是压价较低，叠加局部地区水泥错峰生产，水电运行情况良好，对火电形成制约，整体需求不强。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给偏紧，下游需求整体不强。随着部分地区高温天气的持续，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后期需关注下游电厂补库存情况。
1.2.焦煤
本周京唐港主焦煤价格为1,410.00 元/吨，周环比持平。
本周炼焦煤市场平稳运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.33%，周环比上升0.94%。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计788.78万吨，环比上升16.36万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.19天，环比上升0.15天。
供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。
综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
1.3.焦炭
本周天津港一级焦平仓价为1,920.00 元/吨，环比上升50.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1,850.00 元/吨，环比上升50.00元/吨。
本周焦炭市场强势运行。
需求方面，全国高炉开工率暂未更新，但仍高稳。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计473.01万吨，周环比下降8.36万吨。
本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计33.38万吨，环比上升1.83万吨。本周港口库存合计282.50万吨，环比上升4.00万吨。
供给方面，本周焦化厂综合开工率为81.33%，周环比上升0.94%。
综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所下降，但仍居高位，近期以按需采购为主。焦化厂和港口库存都有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有所上升，本周焦炭价格强势运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。
2.本周市场回顾
上周上证综指报收3,380.68点，周上涨20.58点，涨幅0.61%；沪深300指数报收4,718.84
点，周上涨14.21点，跌幅0.30%；中信煤炭指数报收1,597.43点，周上涨37.95点，涨幅
2.43%，位列29个中信一级板块涨幅第5位。
图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
上周煤炭板块涨幅前五的分别为神火股份、冀中能源、平煤股份、淮北矿业、美锦能源
涨幅分别为14.31%%、12.14%、9.56%、9.54%、8.27%。
表1：煤炭板块涨幅榜前五
代码公司名称周收盘价（元）周涨跌（元）周涨跌幅（%）000933.SZ 神火股份 5.83 0.73 14.31
000937.SZ 冀中能源 3.88 0.42 12.14
601666.SH 平煤股份 6.19 0.54 9.56
600985.SH 淮北矿业9.87 0.86 9.54
000723.SZ 美锦能源 6.94 0.53 8.27
资料来源：Wind，天风证券研究所
上周煤炭板块跌幅榜前五的为宝泰隆、金瑞矿业、*ST平能、永东股份、山西焦化
跌幅为-3.10%、-2.47%、-1.92%、-1.02%、-0.80%。
表2：煤炭板块跌幅榜前五
代码公司名称周收盘价（元）周涨跌（元）周涨跌幅（%）601011.SH 宝泰隆 4.07 -0.13 -3.10
600714.SH 金瑞矿业 6.33 -0.16 -2.47
000780.SZ *ST平能 2.55 -0.05 -1.92
002753.SZ 永东股份8.74 -0.09 -1.02
600740.SH 山西焦化 4.95 -0.04 -0.80
资料来源：Wind，天风证券研究所
3.一周市场动态速览
表3：一周煤炭市场动态速览
指标价格周变化值单位国内价格指数动力煤价格指数CCI5500 555.00 -1.00 元/吨
国内动力煤港口秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价550.00 -1.00 元/吨产地
山西大同南郊车板价Q5500 425.00 0.00 元/吨
陕西榆林动力块煤坑口价430.00 2.00 元/吨
内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价572.00 0.00 元/吨
国内炼焦煤港口京唐港山西产主焦煤库提价1,410.00 0.00 元/吨产地
山西吕梁产主焦煤市场价1,070.00 0.00 元/吨
河北邯郸产主焦煤车板价1,450.00 0.00 元/吨
河南平顶山产主焦煤车板价1,450.00 0.00 元/吨
山东枣庄产1/3焦煤车板价1,060.00 0.00 元/吨
国内焦炭天津港一级冶金焦平仓价1,920.00 50.00 元/吨唐山二级冶金焦到厂价1,850.00 50.00 元/吨
煤炭进口价广州港澳洲煤Q5500库提价610.00 0.00 元/吨广州港印尼煤Q5500库提价610.00 0.00 元/吨
赵丽颖把皇冠戴反开工率
钢厂高炉开工率：全国0.00 0.00 % 焦化厂
西南地区74.23 3.85 %
西北地区96.36 1.75 %
华中地区91.08 -1.34 %
华北地区87.23 0.57 %
华东地区63.94 0.86 %
东北地区82.95 1.18 %
库存
港口秦皇岛港502.50 -95.00 万吨电厂
6大发电集团煤炭库存合计0.00 0.00 万吨
6大发电集团库存可用天数0.00 0.00 天
6大发电集团日均耗量合计0.00 0.00 万吨钢厂填志愿是怎么填的
钢厂焦煤库存760.61 23.97 万吨
西游记的作者钢厂焦煤库存可用天数15.15 0.48 天焦炭库
存
焦化企业焦炭总库存33.38 1.83 万吨
钢厂焦炭库存473.01 -8.36 万吨
海运费国内
运费
秦皇岛—广州（5-6万DWT）41.30 -0.50 元/吨
黄骅—上海（3-4万DWT）31.30 2.20 元/吨
天津—镇江（1-1.5万DWT）44.30 1.30 元/吨国际
运费
澳大利亚（纽卡斯尔）—青岛12.50 0.00 元/吨
印尼（加里曼丹）—中国 6.50 0.00 元/吨
汽运费柳林—唐山196.00 0.00 元/吨鄂尔多斯—黄骅235.00 0.00 元/吨神木—忻州75.00 0.00 元/吨
下游产品价格水泥价格指数138.51 0.76 点Myspic综合钢价指数143.27 0.65 点
资料来源：Wind，煤炭资源网，天风证券研究所什么基金
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