美国应对金融危机的措施及其影响
美国应对金融危机的措施及其影响
1、 美国采取的措施天津大学有专科吗
建党是哪一年1 金融救助方案
危机爆发以来，主要经济体“三管齐下”，从金融机构资产负债表的资产、负债和所有者权益方下手，以前所未有的速度、规模和非常规的政策，实施全面的金融救市方案.第一，从资产方来看，危机之后金融机构亏损严重，不得不低价抛售金融资产，导致金融资产价格进一步下跌，救助的办法是政府出资购买金融机构的不良资产.第二，从负债方来看，危机之后金融机构纷纷“惜贷”，导致金融市场上流动性短缺，救助的办法是各国央行通过各种形式向金融机构提供贷款，试图缓解信贷紧缩的困境.第三，从所有者权益来看，遭受损失的金融机构不得不减少自有资金，甚至出现了资不抵债的情况，救助的办法是通过直接向有问题的金融机构注入资本金，实施“国有化”控股.美国的金融救助政策最早强调购买不良资产.2008 年 10 月，美国政府通过紧急经济稳定法案中就包括高达 7000 亿美元的不良资产救助方案，用于购买金融机构问题资产以及帮助金融机构注资.为了向金融机构提供更多的流动性，美联储还推出了多种货币政策工具创新.相对而言，美国在向金融机构直接注资方面，因为担心有“国有化”嫌疑，表现较为迟疑.
2 扩张性的财政政策
各国经济刺激方案均包括减税、增加公共投资等内容.财政政策是经济刺激方案中的“猛药”，也是“补药”.短期内采取扩张性的财政政策有利于保增长、促就业、为弱势体提供帮助、维持社会稳定，从长期来看又可以扶持新兴产业、加速结构调整.
继布什政府出台 1680 亿美元减税方案之后，2009 年 2 月奥巴马政府又通过了总额为 7870 亿美元的美国复苏和再投资法案等.调整通货膨胀因素之后，美国的经济刺激方案已超过了罗斯福新政、马歇尔计划时期美国政府的支出规模.美国的刺激方案主要包括减税和扩大公共支出.在最新的刺激方案当中，减税约占 35%.奥巴马经济刺激方案中的公共投资和公共支出项目，有着短期和长期双重战略目的.一方面是尽可能地短期内创造更多的就业岗位，防止经济进一步下滑；另一方面是为未来的增长奠定基础，有智力、技术和社会稳定方面的保障.因此，方案中的支出主要集中在基础设施、教育、医疗和新能源技术方面.
3 扩张性的货币政策水冷机箱推荐
主要经济体的货币政策表现出趋同的特征。一方面，主要经济体在危机之后均大幅度降低利率.2008 年 12 月以来，美联储宣布将联邦基金利率长期保持在 0 至 0.25%之间；英格兰银行五次下调基准利率 350 个基点至 1%，欧洲央行下调 325 个基点至今年 5 月的 1%.2008 年 10月 31 日，日本央行决定将银行间无担保隔夜拆借利率由现行的 05%下调至 0.3%.主要经济体同步下调利率，不仅进入了史
止咳最快的水果无前例的超低利率时代，而且进入了“零利率”陷阱.另一方面，当利率降无可降之后，主要经济体的央行均采取了“数量宽松”政策，通过购买金融资产，继续向市场注入流动性.
美国实行的“数量宽松”政策引起全球关注.这其中包括为商业银行和投资银行等提供流动性的TAF (期限拍卖贷款，Term Auction Facility)、PD-CF(重 要 交 易 商 信 用 贷 款 ，The  Primary  Dealer  Credit Facility)，也包括向货币市场和资产证券化 提供支持的商业票据融资贷款、TALF (期限资产支持 证 券 贷 款 ，Term  Asset- Backed Securities Loan  Facility)等.2009 年 3 月，美联储更是破天荒地宣布购买 3000 亿美元长期国债、将对 MBS 的购买由5000 亿美元增加到 1.25 万亿美元，以及购买2000 亿美元机构债. 4.产业发展政策
为了抢占新的制高点，奥巴马政府在新能源、环保政策方面较为高调.其政策背后有多重推动力.其一，新能源、环保政策符合奥巴马的执政理念，有助于美国在国际舞台上继续扮演全球领袖. 其二，新能源、环保政策有利于美国经济结构调整.危机之后，美国无法继续靠消费支出增长，经济振兴必须依靠增加投资在经济中的比重.只有当新的技术革命孕育出新的支柱产业之后，私人投资才可能再度高涨.其三，新能源、环保技术的领先，也可以成为制约其他国家发展的有效手段.美国可以通过制定进出口产品的标准，有效而精准的打击竞争对手。增强能源自给，有助于减少对外国能源的依赖，削弱石油出口国中于美国敌人的势力，还有助于改善美国国际收支平衡。
二．措施效果及影响
主要经济体采取的应对危机的措施在一定程度上有助于恢复市场信心、加速经济回暖.但金融危机的负面影响仍未彻底清除、全球经济复苏的基础依然脆弱，应对危机的措施中存在的潜在风险在未来可能逐渐
凸现.再也回不去了
首先，这些措施在一定程度上稳定了金融市场.在金融危机的发源地美国，反映银行间信贷成本指标的 3 个月 LIBOR 已经显著下降，中长期住房抵押贷款的利率水平也明显下降.2009 年 5 月，美国财政部对 19 家最大的商业银行实施压力测试，结果是 9 家商业银行不需要增资，其余 10 家合计需增资 746 亿美元，好于市场预期.如果没有新的系统性风险爆发，美国金融市场已经开始趋稳.但是，在金融危机尚未见底和经济可能继续下滑的情况下，金融机构的信贷紧缩问题依然存在，消费者和企业难以从银行获得贷款.金融机构去杠杆化的进程尚未结束，根据国际货币基金组织的估计，如果要将杠杆比率降至 17 比 1（或普通股占总资产的 6%），美国、欧元区和英国分别需要 5000 亿美、7250 亿美元和 2500 亿美元的额外股本，在市场资金和融资需求之间存在巨大的“融资缺口”中元节前后几天可以烧纸
其次，扩张性的财政政策对促进经济复苏难以起到立竿见影的效果.第一，主要发达经济体基础设施较为完善，在这方面进一步加大公共投资的机会相对较少，而且能源和基本设施建设的投资周期长，收效慢.第二，如果减税能够增加居民的可支配收入，就会增加消费、刺激经济增长.但美国失业率持续
上升，居民对未来的收入预期日益悲观，减税对消费的刺激作用有限.2008 年布什已经推行过减税政策，但只有大约 10%- 20%被用于消费.第三，刺激计划还会产生“挤出”效应，即政府开支可能导致资源从私营企业流出，形成政府与私企争资源的局面.第四，扩张性财政政策将导致美国财政赤字增加. 根据美国国会预算办公司的估计，2009 年预计赤字规模将达到 1.7 万亿美元.约占GDP 比率高达 11.9%，2010 年赤字占 GDP 比例将达到 7.9%，规模为1.1 万亿美元.2007 年，美国政府债券 GDP比例为 65.5%.美国将会以更大的规模、更快的速度发行国债，最终可能酿成“国债泡沫”.
再次，扩张性的货币政策可能导致通货膨胀抬头.从短期来看，数量宽松政策没有带来通货膨胀的压力，尽管基础货币大量增加，但货币乘数在下降，所以广义货币并没有明显增加.美国基础货币增加快，M0增长很快，但 M1、M2 的增长速度并不快，商业信贷增长也没有明显改善，大量放出钱后是商业银行又把钱放回央行，变成了超额存款准备金.但国债泡沫早晚要崩溃，如果投资者放弃国债选择其他的资产，就会导致其他资产的价格上涨.国际油价和初级产品价格的反弹可能也会
超过预期.这将带来通货膨胀压力.如果通货膨胀风险过早到来，美联储可能被迫加息，这将中断美国和其他国家的经济复苏.尽管从近期看，发生这种情形的概率并不大，但其潜在的破坏力却非常巨大.
最后，各种产业发展政策的效果仍然存在不确定性.以新能源而论，新能源的发展受到传统能源价格波动的影响，如果石油价格居高不下，新能源的发展就会较快，而一旦石油价格下跌，对新能源的投资
将是沉重的打击. 以生物工程技术而论，一旦出现突击性的创新，能够较大幅度地提高人类的预期寿命，对于受人口老龄化困扰的主要发达经济体将是巨大的福音，但其发展仍面临技术、法律、伦理等方面的制约.诸如环境保护等新兴行业的发展，均依赖技术标准、消费者偏好、法律体系、国际合作等方面出现实质性的变革，短期内商业前景并不乐观.
三、未来经济落足点
目前，全球金融市场逐渐趋稳，但全球经济是否见底还不明朗. 为了尽快地度过经济衰退期，各国政府尚需继续出台新的政策支持，但政策的侧重点应有所变化.美国未来经济政策的重点在：继续刺激经济、防范新的风险、刺激政策的及时转换、争
夺未来制高点等.
第一，继续刺激经济.在外部需求继续疲软的情况下，刺激经济增长的重点依然是促进消费和投资.保就业将逐渐取代保增长，成为美国下一步刺激政策的主要内容. 扩大社会保障体系的覆盖面，提高对弱势体的保护和救济，将是美国需要更加重视的工作.未来美国的税收政策可能会向低收入和中产阶层倾斜.未来的刺激方案中可能更多地包括绿环保、新能源等项目.
第二，防范新的风险.各国在应对经济衰退时易于采取各种贸易保护政策，转移国内批评，保护国内就
业和产业.各种贸易保护措施可能会在质量安全、环保等借口下，表现的更加隐蔽、更具破坏性.保护主义措施无助于抑制国际金融危机和经济衰退，并将推迟全球经济复苏的进程.
第三，反周期财政和货币政策适时退出.扩张性的财政和货币政策不能长期持续.随着经济逐渐复苏，继续增加公共投资会挤出私人投资，继续增加美元发行会导致严重的美元贬值.所以，扩张性的财政和货币政
策需要及时转换，其转换的时间、方式更是重要.
第四，争夺未来制高点.这一方面取决于未来的产业布局.另一方面取决于未来的国际经济体系和国际规则.美国一方面会继续强调新能源、环保政策和新的产业布局，另一方面会为努力维持美国在国际经济体系和国际规则中的霸主地位.

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