2023年汽车行业分
析报告
2023年5月
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一、上汽独大格局打破,长城、长安代表的SUV力量崛起错误!未定义书签。
1、78家样本上市公司2023年1季度同比下降3%,盈利能力下滑.... 错误!未定义书签。
2、经销商和客车板块表现值得关注 ............................................ 错误!未定义书签。
3、中汽协数据:重点汽车企业集团利润增速企稳................. 错误!未定义书签。
4、销量分析:2023年一季度汽车销量开门红 ......................... 错误!未定义书签。
北京景点二、分行业看:行业内利润格局分化严重.............. 错误!未定义书签。
1、乘用车:合资品牌看长安,自主品牌看长城和江淮........ 错误!未定义书签。
2、客车:企业分化趋势显著,龙头作用显现.......................... 错误!未定义书签。
笔记本建立wifi热点3、轻卡:1季度净利润降幅扩大,毛利率环比有所回升 .... 错误!未定义书签。
商住两用房4、重卡:净利润同比下降,业绩冬天尚未过去 ..................... 错误!未定义书签。
5、经销商:2023年1季度业绩改善明显,毛利率环比提高错误!未定义书签。
有关元宵节的古诗6、零部件:1季度受整车拖累,业绩增速进一步放缓......... 错误!未定义书签。
三、投资建议.................................................................. 错误!未定义书签。
四、风险因素.................................................................. 错误!未定义书签。
一、上汽独大格局打破,长城、长安代表的SUV力量崛起
我们选择了汽车行业主要上市公司78家为样本(包括乘用车整车上市公司11家、轻卡4家、重卡4家、客车6家、零部件50家、经销商5家,其中江淮汽车分别放入乘用车和轻卡,福田汽车分别放入轻卡和重卡样本,所有样本范围详见附录),对汽车行业2023年和2023年1季度业绩走势进行分析。
1、78家样本上市公司2023年1季度同比下降3%,盈利能力下滑
根据78家样本公司统计,2023年一季度整体归母净利润同比微幅下降3%,趋势在13年1季度明显好转,能否趋势性好转仍待观察。
细分行业看,2023年一季度78家上市公司的总体归母净利润中有63%的净利润来自于乘用车板块。乘用车板块的归母净利润增速居行业第一,同比增长21.9%,其次是经销商(14.8%),客车位居第三(6.5%),重卡降幅(-53.2%)最大;而2023年客车增幅最大(20.8%),其次是零部件同比下降1.1%。如果单看2023年全年来看,利润增速最快的是客车行业。
图表1 2023年一季度归母净利润分行业占比情况
资料来源:wind
图表2 2023年、2023Q1汽车细分行业归母净利润增速
四强四优20122013Q1美菱冰箱压缩机
资料来源:wind
上汽的垄断地位开始动摇,长城汽车为代表的SUV类公司成功上位,13年继续反攻,预计到14年SUV类公司利润将占到整个乘用车版块利润的50%以上。09年后利润和市场份额向龙头企业上汽集团集中,寡头垄断格局加强,上汽占乘用车版本利润在12年3季度达到最高占比71%,此后逐季度下滑(营业收入占比仍在提升,但毛利率开始下滑)。以长城汽车代表的SUV类公司(长城汽车、悦达投资、比亚迪)占比从12年初的16%增加12年四季度的34%,13年一季度由于季节性原因回落到22%,但同比占比仍然在高位,预计13年这个趋势会更加明显。注:12年的SUV类公司以上述三个公司为代表,13年将加入江淮汽车、长安汽车两个公司。
在上汽的带动下,整个乘用车板块的毛利率持续下滑。
图表3 样本公司的归母净利润变化情况及同比(单位:亿元;2023Q1-2023Q1)
资料来源:CAAM
图表4 乘用车整车版块营业收入及同比(单位:亿元;2023Q1-2023Q1)
资料来源:wind
图表5 乘用车板块毛利率变化情况(2023Q1-2023Q1)
资料来源:wind
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