家用电器行业推荐（维持）家电行业周报（2022/8/22-2022/8/26）
公司理念风险评级：中高风险 5年期以上LPR再降，刺激购房需求
2022年8月28日魏红梅
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****************** 家电（中信）指数走势
资料来源：iFind，东莞证券研究所相关报告投资要点：
◼行情回顾：家电（中信）行业指数本周涨跌幅表现一般，下跌2.41%，周涨幅在中信一级行业指数中排名23，跑输同期沪深300指数1.37个百分点。本周，家电子板块全部下跌，仅有白家电Ⅱ指数跑赢沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股赚钱效应较差，有12只个股录得正收益，占比约15%，周涨幅超过5%的有4个，周涨幅超过10%的有2个；家电（中信）行业有67只个股录得负收益，占比约83%，周跌幅超过5%的有29个，周跌幅超过10%的有9个。
◼北上资金：2022年8月22日-8月26日，陆股通共净流入-46.96亿元。其中，CS家电板块净流入-3.27亿元，净流入金额位居中信一级行业的第19位。
◼行业运行数据：根据奥维云网，2022年第34周（2022/08/15-2022/08/21），国内家电市场线下销额同比+18.43%，线下销量同比+3.78%，线上销额同比+23.76%，线上销量同比+0.57%。白电：大家电销售数据明显改善，大多品类线上线下实现同比增长，受益于高温天气持续，空调销量同比大增；厨房大电：市场表现有所好转，大多品类线上表现优秀，洗碗机实现全渠道销额增长；厨房小电：大多品类销售偏冷清，电蒸锅全渠道销额保持增长；环境健康电器：扫地机器人实现全渠道销额同比增长。
◼行业观点：维持对行业的推荐评级。2022年，LPR已经下调三次，其中5年期LPR累计已下调35个基点；5年期以上LPR作为房贷利率定价基准，下调幅度高于1年期LPR，非对称降息表明国家对提振中长期贷款需求的重视，房贷利率下调空间有望加大。今年以来，全球各地陆续放宽房地产相关政策，刺激国内购房需求。目前房地产修复进度较缓慢，房贷利率下调或对稳楼市起到一定程度的促进作用。当前，大家电中，白电板块估值水平相对较低，具备较高的配置性价比。同时，近日在持续的高温天气刺激下，空调产品销售升温。建议继续关注三大白电龙头，业务多元化程度较高的美的集团（000333），品牌高端化国际化生态化的海尔智家（600690）、渠道改革逐显成效的格力电器（000651）。此外，业务多元化乃家电企业发展方向之一，建议关注切入汽车热管理业务的中央空调细分龙头企业海信家电（000921）。小家电方面，电蒸锅销售数据持续亮眼，建议关注自主品牌逐渐发力的北鼎股份（300824）。
◼风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。
行业周报行业研究
证券研究报告
目录
1.本周行情回顾 (3)
1.1 中信家电行业表现 (3)
房贷利率最新消息2022年1.2 本周细分板块表现 (4)
1.3 家电行业个股表现 (4)
1.4 估值 (5)
pandakill第三季2. 本周陆股通净流入情况 (7)
3.行业运行数据 (8)
3.1家电行业数据 (8)
3.2原材料价格情况 (9)
斥候外套3.3海运价格情况 (10)
4.家电行业重要新闻 (10)
5.上市公司重要公告 (12)
6.家电周观点 (13)
7.风险提示 (14)
插图目录
图1：2022年8月22日-8月26日中信一级行业指数涨跌幅（%） (3)
gta5怎么联机图2：家电（中信）指数和沪深300指数较年初涨跌幅(%)（截至2022年8月26日） (3)
图3：2022年8月22日-8月26日中信家电行业二级子行业涨幅（%） (4)
图4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%） (4)
图5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%） (4)
图6：家电（中信）行业和沪深300的PE对比（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年8月26日） 5 图7：家电（中信）行业相对沪深300 PE（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年8月26日） (5)
图8：中信白电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (6)
图9：中信黑电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (6)
图10：中信厨电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (7)
图11：中信小家电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (7)
图12：2022年8月22日-8月26日中信一级行业陆股通净买入额（亿元） (7)
图13：沪铜和沪铝指数（日） (9)
图14：钢材综合价格指数（周） (9)
图15：中国塑料价格指数（截至2021年7月9日） (9)
图16：中国出口集装箱价格指数（周） (10)
表格目录
表 1：中信家电板块及其子版块PE估值（TTM，剔除负值）（截至2022年8月26日） (6)
表 2：建议关注标的理由 (13)
1.本周行情回顾
1.1 中信家电行业表现
本周，家电（中信）指数跑输沪深300指数。2022年8月22日-8月26日，30个中信
一级行业指数中，有9个录得正收益，仅有21个录得负收益，其中有16个跑赢沪深300
指数。家电（中信）行业指数本周涨跌幅表现一般，下跌2.41%，周涨幅在中信一级行
业指数中排名23，跑输同期沪深300指数1.37个百分点。
图1：2022年8月22日-8月26日中信一级行业指数涨跌幅（%）
资料来源：iFind，东莞证券研究所
图2：家电（中信）指数和沪深300指数较年初涨跌幅(%)（截至2022年8月26日）
手动档汽车起步资料来源：iFind，东莞证券研究所
本周，家电细分板块全部下跌。2022年8月22日-8月26日，仅有白家电Ⅱ指数跑
赢沪深300指数，本周下跌0.39%。小家电Ⅱ指数、厨房电器Ⅱ指数、照明电工及其他
指数、黑家电Ⅱ指数分别上涨-2.26%、-3.41%、-6.84%和-9.34%，表现一般，跑输沪
深300指数。
图3：2022年8月22日-8月26日中信家电行业二级子行业涨幅（%）
资料来源：iFind，东莞证券研究所
1.3 家电行业个股表现
本周，家电（中信）行业个股赚钱效应较差。2022年8月22日-8月26日，家电（中
信）行业有12只个股录得正收益，占比约15%；周涨幅超过5%的有4个，周涨幅超过
10%的有2个，其中得邦照明上涨15.03%，万和电气上涨14.59%。本周，家电（中信）
行业有67只个股录得负收益，占比约83%；周跌幅超过5%的有29个，周跌幅超过10%
的有9个。市值超千亿的三大白电龙头本周股价表现有所分化，美的集团、海尔智家、
格力电器本周股价分别上涨-0.72%、2.02%和-1.02%。
图4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%）（2022年8月22日-8月26日）图5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%）（2022年8月22日-8月26日）
资料来源：iFind，东莞证券研究所资料来源：iFind，东莞证券研究所
1.4 估值
家电行业当前估值低于2017年以来平均水平。截至2022年8月26日，家电（中信）
行业整体PE（TTM）约15.75倍，较上周五下跌3.90%，低于行业2017年以来的平均估
值水平。截至2022年8月26日，家电（中信）行业整体PE（TTM）相对沪深300的PE
（TTM）的比值为1.40倍，较上周五下跌2.48%，低于2017年以来的行业相对估值平均
水平。
图6：家电（中信）行业和沪深300的PE对比（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年8月26日）
资料来源：iFind，东莞证券研究所
图7：家电（中信）行业相对沪深300 PE（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年8月26日）
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