纺织服装行业三季报分析
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纺织服装行业三季报分析
一、纺织服装行业概述：营收与扣非归母净利润大幅增长，疫情后持续复苏
2021年前三季度，被选中的61家主要上市公司实现营业收入1572.2亿元，同比上升19.8%，实现扣非归母净利润100.3亿元，同比上升183.8%，主要由于上年同期受国内和全球疫情影响，基数较低，今年纺织制造板块受益出口国欧美疫情转好、越南疫情导致海外订单转移至国内以及成本上涨，受益于库存升值；服装家纺板块受益国内疫情、自然灾害虽零星反复，内需偏弱，但整体趋于平稳。
立冬祝福语从资本市场表现来看，2021年至今纺织服装行业表现优于大盘。2021年前三季度（截至2021年9月30日），SW纺织服装和沪深300涨幅分别为1.8%和0.7%，其中，SW纺织制造和SW服装家纺涨跌幅分别为1.3%和2.0%。纺织制造板块走势强于服装家纺板块，主要由于越南疫情严重，工厂停工导致海外订单转移至国内，欧美零售持续复苏，下游订单回暖，同时受益于产品成本加成定价，在原材料价格持续上涨的背景下，库存升值。从2009年初至今，
SW纺织服装PE(TTM) 最大值为63.14倍，最小值为16.02倍，中位数为25.59倍，截至2021年10月31日，SW纺织服装PE(TTM) 26.11倍，处于中等偏下水平。
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开始菜单设置从股息率情况来看，截至2021年9月30日，纺织服装行业股息率为1.9%，在28个行业中排名第10名，股息率处于中上水平。
从基金持仓近六年的数据来看，公募基金重仓持股纺织服装行业占比自16Q1起呈现持续下降的趋势，在17Q3达到最低值0.23%，接着反弹至18Q2的0.77%后又开始下降，20Q3创新低达0.11%，此后连续回升三个季度。21Q3环比下降0.10个百分点至0.16%，变动趋势基本与纺织服装行业占A股流通总市值的比例趋势相同，但是16Q3至今持续低于纺织服装行业占A股总市值的比例，这一比例在21Q3为0.65%，较21Q2环比下降0.11个百分点。分拆纺织制造与服装家纺子板块看，公募基金重仓持股纺织制造板块占比21Q3为0.02%，环比21Q2上升0.01个百分点；公募基金重仓持股服装家纺板块21Q3为0.14%，环比21Q2下降0.11个百分点。
二、纺织服装行业 2021 前三季度经营情况回顾
（一）营业收入
2021年前三季度纺织服装行业整体营收1572.2亿元，同比上升19.8%，增幅较2021H1的23.9%有所下降。分行业来看，纺织制造板块2021Q1/2021H1/2021Q1-3营收分别为178.5/382.8/593.1亿元，分别同比增长31.8%/27.6%/24.4%，主要由于去年同期受国内疫情影响，企业复工复产推迟，同时欧美下游客户订单取消，基数较低，且今年部分企业本地过节提前上班导致产能利用率提升，另外三季度越南疫情严重，海外订单回流；欧美零售持续复苏；原材料价格持续上涨，库存升值。
服装家纺板块2021Q1/2021H1/21Q1-3营收分别为323/662/979亿元，分别同比增长37.2%/21.8%/16.4%，主要由于上年同期受国内疫情影响，基数较低，且今年国内疫情整体区域平稳，消费者信心不断恢复，三季度增速放缓主要由于内需偏弱影响服装家纺消费，区域疫情反复和自然灾害影响终端零售，以及去年电商基数较高，第三季度线上销售明显放缓。
排除其他纺织、其他服装类公司，对毛纺、棉纺、印染、辅料、皮革、无纺布、男装、女装、休闲、鞋帽、家纺、内衣、户外体育、童装等主要细分子行业进行横向对比。
纺织制造板块中，2021年前三季度，除无纺布、皮革外各个细分子行业营收增速均达到双
位数。无纺布营收较2020年同期下降26.8%，皮革营收较2020年同期下降2.0%。和2019年同期相比，除印染和皮革外，毛纺、无纺布、辅料、棉纺等子行业营收实现正增长。
服装家纺板块中，2021年前三季度，各子行业营收增速均实现正增长，其中女装、男装、休闲装、鞋帽、家纺、户外行业营收增速实现双位数增长。和2019年前三季度相比，男装、女装、家纺等子行业营收实现正增长。
（二）净利润
感恩节寄语2021前三季度纺织服装行业整体扣非归母净利润100.3亿元，同比增长183.8%。分板块来看，纺织制造板块2021H1/2021Q1-3扣非归母净利润分别为23.1/35.7亿元，同比增速分别为142.4%/147.2%；服装家纺板块2021H1/2021Q1-3扣非归母净利润分别为47.6/64.6亿元，同比增速分别为190.4%/209.1%。

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