美债收益率上行的逻辑及其影响
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2016年11月8日特朗普当选美国总统以来，美国国债（以下简称“美债”）收益率快速上行，10年期收益率在2016年12月和2017年3月先后两次触及2014年9月中旬以来的高位2.60%后回落。到2018年初，美债收益率从2.46%出发，轻松向上突破关键阻力位2.60%之后一路飙升，在2月21日盘中一度升至2014年1
抛售美债什么意思
月以来的高位2.957%，较2017年末大幅上行56BP。2年期国债收益率在2月27日升至2008年9月以来的高位2.25%，较2017年末大幅上行38BP。美债收益率为何大幅上行？未来继续上行的空间有多大？对全球金融市场将产生何种影响？笔者拟对此进行分析。经济酒店
六大因素推动2018年初以来美债收益率上行
（一）市场对欧日央行货币政策收紧迹象产生过度反应，投资者抛售债券
2018年1月9日，日本央行缩减剩余期限为10～40年国债的购买规模。1月11日公布的欧洲央行2017年12月会议纪要首次提出可能在2018年初渐进调整前瞻性指引，并说明“随着通胀上升，与利率相关的指引重要性将会有所增加”。这令市场对日欧央行逐渐退出刺激政策的预期升温，引发投资者在全球范围抛售债券，美债收益率自1月9日开始大幅上行（见图1）。
（二）经济复苏预期增强，风险偏好提升，资金从债市流出
2017年12月美国减税法案落地，市场预期经济增长前景良好，投资者涌入股市，美国股市表现强劲，吸引资金从债市流向股市、商品等风险资产。道琼斯工业指数自2018年初以来快速拉升，在1月26日升至历史新高26617点，较2017年末上涨7.7%。虽然2月上旬股市经历大跌，但随后又强劲反弹（见图2）。市场风险偏好
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