证券投资
一.如何理解投资是稳妥的投机，投机是冒险的投资
投资指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资、资本投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。
投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机可分为三类：长线投机者、短线交易者、逐小利者。投资家和投机者的区别在于：投资家看好有潜质的股票，作为长线投资，既可以趁高抛出，又可以享受每年的分红，股息虽不会高但稳定持久，而投机者热衷短线，借暴涨暴跌之势，通过炒作谋求暴利，少数人一夜暴富，许多人一朝破产。投机专门选择哪些价格被低估，但极具成长性的股票。中国资本市场的投机性浓厚。
    要理解投资是稳妥的投机，投机是冒险的投资，我们首先要从投资与投机的区别来看： 
①投资与投机的动机不同。从根本上讲，投资者与投机者投入货币都是为了谋取未来的收益。但是，投资者购买有价证券的目的主要在于获取股息和红利，出售证券是为了避免证券
价格而造成的损失；投机者购买有价证券的主要目的并不在于获取股息和红利，而是着眼出于证券市场价格的涨落，期望从价格波动中获取买卖差价收入。
②投资与投机的时间不同。投资者购买有价证券愿意长期保存，以享受按期收入和资本增益，因而主要着眼于长期投资报酬，以谋取长期利益为主。投资者一般非常关心企业的经营状况和经济效益的高低；投机者热心于交易的快速周转，从频频的买进卖出中谋取短期利益，投机者一般并不关心企业的经营状况和未来的盈利状况，而较关心市场供求变动和热点转换等交易动向。
③投资与投机的时机不同。一般情况下，投资者在股票行市上涨或波动较大时，不立即参与证券交易，只有当行市下跌可能带来损失时或价格相对稳定时，才积极参与市场交易，但不参与买空卖空，套利交易；投机者不论股市上涨或下跌，无论采取什么方式，只要预期有利可图，都积极参与市场买卖。
④投资与投机的资金来源不同。一般投资者，其资金来源多数都是自有资本，主要是对剩余资金的利用；投机者则经常大量借用银行资本，他们用银行贷款购入证券，再用证券抵押取得贷款，然后再用抵押贷款购买证券，以借入资本赚取利润。
⑤投资与投机的承受的风险不同。一般来说，投资者不愿意承受较大风险，较重视投资的安全性，往往选择本金相对安全、预期收入比较稳定、经济效益较好、具有发展前途的企业进行证券投资；投机的预期收入不确定，投机者为了获得较大的利益，愿意承担较大的风险，一般选择高收益、机会较大但风险较高的金融资产。因此，投机被称作“高风险的投资”。
投资一般都经过严谨的考虑，尽量做到有把握性， 而投机是一种对市场风险的预判，存在较大的风险，但是一旦判断正确，那么将会取得比普通投资大的多的收益。总之，高风险则高收益，低风险则低收益，收益是风险的代价，两者互相交换。所以说：投资是稳妥的投机，投机是冒险的投资。
   
二.证券基金的投资限制与组合
１．组合限制
　（１）本基金持有一家上市公司的股票，其市值不超过基金资产净值的１０％；


  （２）本基金与本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，其市值不超过该证券的１０％；

  （３）进入全国银行间同业市场的债券回购融入的资金余额不得超过基金资产净值的４０％；

  （４）本基金投资于股票资产的比例为６０％－９５％，投资于债券资产的比例为０－３５％，投资于短期金融工具的比例为５％－４０％；

  （５）基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不超过本基金的总资产，本基金所申报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；

  （６）保持不低于基金资产净值５％的现金或者到期日在一年以内的政府债券；

  （７）法律法规或中国证监会对上述比例限制另有规定的，应从其规定。

  因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资比例不符合上述（１）—（４）项规定的投资比例的，基金管理人应当在１０个交易日内进行调整。

  基金管理人应当自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。

  ２．禁止行为

  为维护基金份额持有人的合法权益，基金财产不得用于下列投资或者活动：

  （１）承销证券；

  （２）向他人贷款或者提供担保；

  （３）从事承担无限责任的投资；

  （４）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；

  （５）向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；

  （６）买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；

  （７）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；

  （８）依照法律法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。
证券投资组合：是投资者对各种证券商品进行一定的选择而形成相对固定的若干个投资品种，以达到在一定的约束下，实现投资收益最大化的基本目标。这种组合并非是若干个证券商品简单随意的拼凑，它应体现出投资者的意愿和所受的约束，是经过精心选择和科学搭配的，并可随时调整，使其不偏离投资者的预定目标，也就是在投资收益与风险的权衡中作出的最佳组合，也是希望达到投资本金安全、投资收入相对稳定并逐步实现资本增值的一个综合目标。
    证券组合的类型
　以组合的投资对象为标准，世界上美国的种类比较“齐全”。在美国，证券组合可以分为收入型、增长型、混合型(收入型和增长型进行混合)、货币市场型、国际型及指数化型、避税型等。比较重要的是前面3种。
  收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。
  增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。增长型组合往往选
择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。符合增长型证券组合标准的证券一般具有以下特征：①收入和股息稳步增长；②收入增长率非常稳定；③低派息；④高预期收益；⑤总收益高，风险低。此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公司管理状况等。
  收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。二者的均衡可以通过两种组合方式获得，一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡，另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力。
  货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性极强。
  国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合。
  指数化证券组合模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平。
  避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地方税。
如何购买货币基金证券组合的基本原则
    (1）.安全性原则
  安全性原则是指证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资收益。
  证券组合追求安全性是由投资的经济属性及其基本职能所决定的。证券组合追求安全性并不是说不能冒任何投资风险。投资的安全性是相对的。
  （2）.流动性原则
  流动性原则即变现性原则，是指证券组合所形成的资产在不发生价值损失的前提下，可随时转变为现金，以满足投资者对现金支付的需要。
  投资所形成的不同资产有不同的流动性。
  （3）.收益性原则
  证券组合的收益性原则是指在符合安全性原则的前提下，尽可能地取得较高的投资收益率。追求投资盈利是投资的直接目的，证券组合只有符合这一目标，才能使投资保值增值。投资收益率的高低取决于以下多种因素：
  1）使用资金的机会成本。
  2）投资可得到的税收优惠。
  3）证券期限的长短。
  4）货币的升值与贬值。
证券组合的方式
证券组合的方式是指实现投资多元化的基本途径。证券投资可以采取如下几种方式：
  1、投资工具组合
  投资工具组合指不同投资工具的选择和搭配。选择何种投资工具，一方面应考虑投资者的
资金规模、管理能力以及投资者的偏好；另一方面则应考虑不同投资工具各自的风险和收益以及相互间的相关性。
  2、投资期限组合
  投资期限组合指证券投资资产的长短期限的搭配。不同的投资工具所形成的资产的期限是不同的，同种投资工具所形成的不同的资产也会有不同的期限。证券投资的期限组合主要应考虑：一是投资者预期的现金支付的需求，包括支付的时间和数量；二是要考虑不同资产的约定期限及流动性；三是经济周期变化。
  3、投资的区域组合
  投资的区域组合是指基金通过向不同地区、不同国家的金融资产进行投资，来达到分散投资风险，获得稳定收益的目的。证券投资的区域组合主要应考虑如下因素：一是各国资本市场的相关性，二是各国经济周期的同步性。三是汇率变动对投资的影响。
证券组合管理的意义和特点
  1．证券组合管理的意义在于采用适当的方法，选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。
  2．证券组合管理特点主要表现在两个方面：投资的分散性和风险与收益的匹配性。
证券组合管理的方法和步骤
  1．证券组合管理的方法
  （1）被动管理方法，指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。
  （2）主动管理方法，指经常预测市场行情或寻定价错误证券，并藉此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法。
  2．证券组合管理的基本步骤
  （1）确定证券投资政策。证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基
本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。
  （2）进行证券投资分析。证券投资分析是证券组合管理的第二步，指对证券组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析。
  （3）组建证券投资组合。组建证券投资组合是证券组合管理的第三步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。
  （4）投资组合的修正。投资者应该对证券组合在某种范围内进行个别调整，使得在剔除交易成本后，在总体上能够最大限度地改善现有证券组合的风险回报特性。
（5）投资组合业绩评估。证券组合管理的第五步是通过定期对投资组合进行业绩评估，来评价投资的表现。
三.证券市场与一般商品市场区别
证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。

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