私募基金投资系列策略续
私募基⾦投资系列策略续
1.私募基⾦投资策略之相对价值策略—主策略
该策略认为⼀种证券的价格被⾼估，⽽另外⼀种证券的价格被低估，于是通过寻这两种证券之间相互之间存在联系及价值分歧的证券的价差⽽获取收益。
简单来说：
受某种原因影响，市场对于⾦融资产的定价出现偏差，当⼀种资产被⾼估，⽽另⼀种资产的价值被低估时，通过买⼊低估的资产，卖空⾼估的资产直⾄两者的价格趋于收敛⽽平仓，从⽽获取价差收益。
从相对价值策略的定义及原理来看，其本质就是套利。
通过对策略原理的解析可见，相对价值套利策略具有⾼胜率低盈亏⽐的收益特征。
相对价值策略⼦策略
卖基金股票市场中性、套利、相对价值复合策略
1、股票市场中性
该策略使⽤组对交易或者统计套利的⽅法来平衡他们投资组合中多头与空头的数量。
与股票多空策略不同的是该策略会确保投资组合的中性（头⼨中性或者贝塔中性），
股票多空的投资组合通常持有的是净多头或净空头，与市场的关联度较⾼。
2、套利策略
分为：可转换套利与股东收益套利
套利是指在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进或卖出同⼀种或本质相同的证券的投资⾏为。包括可转债套利、期权套利、ETF套利、外汇市场套利、分级基⾦套利等等。
套利交易的资产对象⼴泛，包括商品、股票、国债、ETF基⾦、外汇等等。
套利机会主要存在于以下情境中：
情境1：同⼀种资产在不同市场上价格差异过⼤情境
情境2：具有相同或相近价值的两种资产定价差异过⼤情境
情境3：⼀种已知未来价格的资产，当前的价格与其根据⽆风险利率折现的价格差距过⼤
3、相对价值复合策略
同时使⽤上述多个⼦策略。
2.私募基⾦投资策略之复合策略
复合策略（主策略）
同时投资于两种策略以上且不符合以上六⼤类投资策略，以期增加获利空间
特点：
1、多策略结合
2、多产品结合（投资品种多样化）
举例：如将定向增发、商品期货同时吸纳，在两个相关性极低的领域进⾏复合投资。
具体⽽⾔，可以采⽤多策略管理⼈模式，将基⾦资产分配给不同管理⼈打理
举例：
⽜市的时候，纯股票策略将会有较好的收益，但是震荡市和熊市则不太会赚到钱；
市场中性策略和套利策略在任何市场环境下都会有⼀个稳定的但是不太⾼的收益，
但是当股指期货受限严重，深度贴⽔的时候，有可能会出现长时间的亏损；
管理期货策略则完全和股市⽆关，⽽是投资于商品期货市场，
但是由于商品期货品种是保证⾦交易，⾃带杠杆，需要投资⼈具有⾮常优秀的风险控制能⼒。
2020年复合策略最⾼收益953.31%
主要分为主观多策略和量化多策略
主观多策略
投资研究⽅法以⼈为主观研究和决策为主。
从⼤到宏观基本⾯的研究，资产类别的研究，不同投资策略的配置，
⼩到个股的研究都以主观研究⽅为主，
投资决策均靠基⾦经理及投资团队在不同的资产和策略上研究经验和研究⽅法，
⽽⾮量化模型和指标，且所采取的⼦策略也均为主观投资策略。
量化多策略
基⾦所配置的⼦投资策略均为量化投资策略，
各主要⼦策略的配置⽐例既可以是由系统模型决定，
也可以是由基⾦经理或者投资经理主观决定。
量化多策略的⼦策略⾄少应该涵盖从股票，债券，商品，衍⽣品等多种资产与投资⼯具。
3.私募基⾦策略之组合基⾦
组合基⾦是指以资产配置为⽬的，投资于不同资产和策略的基⾦中基⾦，基⾦资产通过配置不同的基⾦产品或由不同的基⾦管理⼈进⾏管理。
根据投资对象可分成FOF和MOM产品
FOF
中⽂叫做：基⾦中的基⾦
是⼀种专门投资于其他证券投资基⾦的基⾦，并不直接投资于基⾦，其投资范围仅限于其他基⾦
1、 FOF基⾦的优势：
将多只基⾦捆绑在⼀起，同时投资多只基⾦，分别投资的成本⼤⼤降低；收益较⾼且有补偿机制
2、FOF基⾦分类
FOF
①按投资标的区分O
纯FOF：只买基⾦或者投资基⾦的⽐例不低于基⾦资产的80%，然后多余⼀⼩部分资⾦可以⼩⽐例买其他品种的证券；⾮纯FOF：基⾦、股票、债券都可以买，⼤类资产配置⽐例空间完全由基⾦契约约定
②按所投资的基⾦归属
内部FOF：只买⾃⼰公司的基⾦；
外部FOF：只买其他基⾦公司的基⾦；
混合FOF：⽆论内外，只要是合适的基⾦，都买。
③按照投资的基⾦种类
股票FOF：不低于80%的基⾦资产投资于股票基⾦；
债券FOF：不低于80%的基⾦资产投资于债券基⾦；
货币FOF：不低于80%的基⾦资产投资于货币基⾦；
混合FOF：不低于80%的基⾦资产投资于混合基⾦；
指数基⾦FOF：不低于80%的基⾦资产投资于指数基⾦；
QDII-FOF：不低于80%的基⾦资产投资于QDII基⾦；
等等
④按投资策略分类
主动FOF：采⽤主动型策略进⾏投资的FOF
被动FOF：采⽤被动型策略进⾏投资的FOF
混合FOF：上述策略都有的产品，如基⾦指数增强fof
⑤按投资标的交易场所分类
场内FOF：只通过场内交易的⽅式认购、赎回基⾦的FOF产品
场外FOF：只通过场外交易的⽅式认购、赎回基⾦的FOF产品
场外FOF：只通过场外交易的⽅式认购、赎回基⾦的FOF产品
混合FOF：通过上述两种渠道认购、赎回、申购、卖基⾦的FOF产品
MOM
管理⼈的管理⼈基⾦模式
通过优中选优的⽅式，筛选基⾦管理⼈寻最优秀的投顾组成团队，分配资⾦，操盘投资，既发挥团队⼒量，⼜不限制个⼈风格。
⼀个MoM基⾦的基⾦经理不直接管理基⾦投资，⽽是将基⾦资产委托给其他的⼀些基⾦经理来进⾏管理，直接授予这些基⾦经理投资决策的权限。
MoM基⾦经理仅负责挑选优秀的受委托基⾦经理和跟踪监督这些受委托基⾦经理的表现，并在需要的时候进⾏更换。MOM优势
1、稳健
MOM产品针对市场环境选择不同领域专业基⾦经理进⾏投放，
分散风险平滑收益
2、优选
MOM产品会根据基⾦具体情况优选合适的专业私募资⾦管理⼈组成团队
基于成熟管理理念，运⽤前沿策略，实现资产保值及增值。
3、多元
基⾦经理多元化、产品风格多元化；
4、可控
MOM产品因为挑选⾏业顶尖私募管理⼈产品进⾏购买风险敞⼝得到分散，对投资运作中的净值波动风险可以有效平抑。

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