财政政策对证券市场的影响
财政政策对证券市场的影响
一、什么是财政政策
财政政策，是指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。它是国家干预经济的主要政策之一。（百度百科） 为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所做的决策。 （宏观经济学）。
二、财政政策的分类
（一）自动稳定的财政政策
是指财政制度本身存在一种内在的、不需要政府采取其他干预行为就可以随着经济社会的发展，自动调节经济运行的机制。
（二）相机决策的财政政策
是指政府根据一定时期的经济社会状况，主动灵活选择不同类型的反经济周期的财政政策工
具。
（三）、扩张性财政政策券商b
是指通过财政分配活动来增加和刺激社会总需求，主要措施有：减少国债、降低税率、提高政府购买和转移支付。
（四）、紧缩性财政政策
是指通过财政分配活动来减少和抑制总需求 ，主要措施有：增加国债、提高税率、减少政府购买和转移支付。
（五）、中性财政政策
是指财政的分配活动对社会总需求的影响保持中性。
三、财政政策对证券市场的影响
（一）扩张性财政政策的影响
减少税收，降低税率、扩大减免税范围、扩大财政支出、增加财政补贴可以增加上市公司的收入，降低经营风险，直接引起证券市场价格上涨；另一方面可以增加居民收入，拉动社会总需求，从而促进证券市场价格上涨。
（二）紧缩性财政政策的影响
增加税收，提高税率、缩小减免税范围、减少财政支出和财政补贴将会降低上市公司的收入，增加经营风险，直接引起证券市场价格下降；另一方面将会减少居民收入，抑制社会总需求，不利于证券市场价格上涨。
四、我国2013年的财政政策
（一）适当增加财政赤字和国债规模。
（二）结合税制改革完善结构性减税政策。
（三）着力优化财政支出结构。
（四）继续加强地方政府性债务管理。
五、我国2013年上半年证券市场发展状况
（一）经纪业务
交易量上升，市场集中度提升，佣金率下降。2013 年上半年股基交易额43.22 万亿元，同比增长22.2%。大券商交易量上涨幅度大，小券商交易量上涨幅度小，市场集中度有向少数大券商集中的趋势。佣金率普遍下降，19 家上市券商平均佣金率为万分之7.9，较去年同期的万分之8.2 有所下降。不同券商的佣金率的差异较大，区域性券商佣金率显着高于全国性券商佣金率。
（二）自营业务
规模较年初微弱增长，债券投资占比较年初显着提升。截至2013 年6 月，19 家上市券商自营规模（交易性+可供出售）占净资产的比例为76.0%，自营规模较年初微弱增长0.7%。虽然自营规模较年初提升幅度小，但自营中债券投资占比较年初显着提升。截至2013年6 月末，19 家上市券商的债券自营规模占比70.6%，较年初增长13.7个百分点。
（三）投行业务
IPO 暂停，债券和股票增发为主要业务。2012 年IPO 停发，直至目前仍处于暂停状态，导致股票承销业务低迷，但公司债和企业债的大量发行，使得债券承销业务出现增长。2013 年上半年19 家上市券商债券主承销204 单，增发42 单，配股7 单。
（四）资管业务
资管规模保持增长，集合资管占9.6%。继2012 年券商资管规模爆发式增长，2013 年资管规模仍然保持快速增长。截至2013年6 月券商资管规模合计3.42 万亿元，较年初的1.89 万亿增长81.0%。各券商资管规模差距大，19 家上市券商集合资管占资管规模的比例只有9.6%。
（五）融资证券
保持快速增长，息费收入占比8.7%。两融业务仍处于快速增长期，截至2013年6月末两融余额已达2222亿元。从半年报数据来看，18家（太平洋证券未开展）开展两融业务的上市券商今年上半年两融息费收入33.01亿元，占营业收入的比例为8.7%。 风险提示：股市下跌的系统性风险。
六、2013年我国证券市场发展回顾
前3季度净利润增长35%,ROE水平5.13%已超去年全年,单季度业绩较为稳定。2013年前3季度上市券商共实现营业收入580.3亿、净利润202.2亿元,整体法计算分别同比增长23.4%、35.0%;上市券商平均ROE为5.13%,已超去年全年水平。单季度经营业绩均实现同比正增长,且第3季度营业收入203.0亿为2012年初以来单季最高水平,净利润68.0亿也仅次于今年1季度水平。公司层面,除光大证券前3季度净利润同比下滑43.7%外,其余18家上市证券公司营业收入和净利润均实现不同程度的增长,且3个季度单季业绩波动相对较小。增速和平均水平比较来看,中小型券商在2012年低基数的基础上,业绩弹性好于大型券商。

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