关于中国减持美国国债的思考
关于中国减持美国国债的思考
美国国债市场是全球规模最大、流动性最强的资产市场，在全球金融体系中居于核心地位。借助这一市场，美国政府才得以筹集资金，填补其数万亿美元的预算赤字。直到不久以前，中国一直是美国国债最大的海外官方持有者。
中国2009年12月末持有美国国债7,554亿美元，明显少于2009年5月8015亿美元的峰值，较11月净减持342亿美元，其中持有短期国债724.12亿美元，净减持388亿美元，占比大幅下降至约9.6%。11月底时，中国持有美国一年以内短期国债的比例为14.1%。中国2009年12月末约持有美国长期机构债4,735.42亿美元，长期公司债236.03亿美元，股票1,025.09亿美元。
抛售美国国债是什么意思这是在过去一年中,中国单月净减持美国国债最大的金额。并因此在2009年12月末，成为美国国债的第二大持有国，日本则重返美国第一债权国地位。
笔者认为，减持美国国债是一把双刃剑
减持美国国债的利弊分析：
利：
1， 不被美国经济下滑和美国巨额财政赤字带来的风险
2009年，美国创纪录赤字1.42万亿，占当年GDP 10.6%，远高于赤字占GDP3%的国际公认警戒线。即使2009年中国政府为刺激经济，预算投入4万亿，当年的赤字GDP比也没有超过3%。美国2010年财政预算为赤字1.56万亿美元，同比增加近10%，预计赤字的增长幅度将高于GDP 和税收的增长幅度。这样，财政风险将会进一步放大。减持美国国债，有利于舒缓被的压力。
2， 防止美国可能的通胀造成国债价值缩水
为缓解美国财政赤字的增加，美国政府采取的方法无非有两条，一是加快经济发展，使得财政收入和税收增加，减少赤字。二是在经济无法快速增长的情况下，增加税收，减少赤字。显然，在经济增长缓慢的情况下，增加税收，无疑是加大了美国公司和百姓的负担，把刚刚复苏的美国经济雪上加霜，从而使经济陷入恶性循环。因此如果经济不能快速发展，美国会靠发行货币偿还债务。即使是这样，如果美国没有出现明显的通胀，中国持有的美国国债仍然可以通过购买美元资产起到保值的效果，但是，一般来说，大量的发行货币，会造成不同程度的通货膨胀。这样中国持有的美国债券就不能购买相应的资产，从而
导致持有的美国国债缩水。
3， 人民币升值也会使得相应的美国国债价值缩水
进入2010年，金融危机留下的后遗症逐渐显现，欧洲各国相继出现债务危机，希腊，财政赤字占GDP 已经超过12%，爱尔兰2009年政府赤字占GDP比例约为10.75％，西班牙2009年政府赤字占GDP比例也超10%，位居欧元区赤字前三位。而从目前看，三国赤字危机似乎有向整个欧元区蔓延之势。此外，法国2010年预算赤字将占GDP的8.2％。中国经济快速发展，西方经济萎靡不振，西方政府会进一步向中国施加压力，迫使人民币升值。如果人民币升值，相对应的美元，欧元等外汇储备将统统缩水。
4， 减持美国国债，可以用来购买资源，为国内经济建设和社会保障服务。
5， 政治上对美国敲山震虎。
近来，中美之间在一系列问题上的政治摩擦正不断加剧，美国在涉藏，涉台等问题上屡屡侵犯中国核心利益，贸易摩擦加剧，美国对中国贸易保护盛行。减持美国国债，有利于增加和美国谈判筹码。
弊：
1， 减持美国国债，会使剩余美债缩水
假如中国对美国国债的需求不再有胃口，并开始抛售美国国债，美国利率会上升。这可能扼杀美国的经济复苏，损害中国的出口。同时，随着国债收益率上升、价格下跌，中国目前持有的大量美国国债价值也将缩水，从而损害外汇储备中的一个重要支柱。
2， 减少美元在外汇储备中的比例，外汇储备多元化会进一步加剧美元下跌
通过减少美国国债，把现有的美元资产转化成欧元，日元或其他货币资产，将会进一步打压美元，从而使美元资产进一步贬值。
3， 减持美国国债，外汇储备方式有很大局限性，替代方式不足
目前，欧元区没有同意的债券发行，相比较而言，美国政府的信用是比较好的。中国外汇储备投资和使用的方法并不多。相反，有些外汇资产的投资风险会更大。例如购买美国公司债券，股票，房地产的风险比购买美国国债的风险还要高，同时购买资源，例如原油，黄金也有很大的不确定性。
在分析减持美国国债的利弊同时，我们也要清楚的认识到，虽然中国持有美国国债7554亿美元，但相对于11万亿美国国债的庞大总额，中国持有量紧紧占7%左右。减持美国国债，在理论和心理上的影响要大于实际的影响。对于一个GDP 仍然是中国3倍的超级经济大国来说，中国还没有足够撼动美国经济的实力。当然，从发展的观点来看，中国取代美国，成为新型的超级经济大国只是时间问题。

版权声明：本站内容均来自互联网，仅供演示用，请勿用于商业和其他非法用途。如果侵犯了您的权益请与我们联系QQ:729038198，我们将在24小时内删除。