小米行业属性探究
Vol.41/No.10/Westleather
小米行业属性探究
安雯
(西安财经大学，陕西西安710100)
摘要：经过了8年的发展，小米集团于2018年成功在港交所上市。市场估值为484.7亿美元，然而，小米集团到底是硬件
公司，还是互联网公司，市场对此存在严重分歧。怎么定位，对小米集团相应的估值影响巨大。雷军称小米是一个互联网企业,
小米是否满足互联网企业的特征？为了判断小米集团的行业属性，通过财务报表分析发现，其硬件业务综合税后净利率极低，利
润来源主要是互联网服务，而且上市时的估值更符合互联网行业的特征，因此小米集团更具有互联网公司的属性%关键词：小米集团；行业属性
中图分类号：F713.3文献标志码：A文章编号：1671-1602(2019)10-0055-01
小米集团创建于2010年，成立之后雷军等创始人在小米成立之初采用的创新性的营销策略，使小米集团在创立的第二年年销售额就超过了10亿美元，在2014年手机售出超过6000万台，2018年已超过1亿台％在手机零售快速发展时，小米集团在互联网服务、I0T、智能电子产品等领域也颠覆了传统市场％2016年小米集团战略升级了小米生态链—
—米家，其旗下生态链企业紫米科技、华米科技等产品在短时间迅速影响了整个中国消费电子市场％2018年5月3日，小米向港交所提交了IP0申请，7月9日，小米集团以484.7亿美元的估值在港交所正式上市％互联网行业
1小米集团行业属性判断一一归为何类
在小米提交招股说明书之前，公众对于小米上市时定价和市值一直存在着诸多分歧甚大的看法：一些人认为小米身处硬件行业，利润率较低，所以其市值不会很高％但也有一部分人认为小米作为一家新兴的互联网公司，未来前景巨大，其估值应该在500-1000亿美元％那么它的行业属性到底是什么呢？
2小米集团行业属性判断一一属互联网公司
互联网公司属性判断的标准，目前业界主流模式主要有以下几个特征：首先，要有成规模的互联网业务；第二，互联网业务是主要盈利来源；第三，互联网属性的业务收入要呈现出快速增长属性％那么，小米是否具有这三大特征呢？接下来我们将从小米集团财务报表方面寻求答案％
财务报表通常能反应一个企业的基本情况，下面我们将通过对小米集团财务报表数据的分析，得出具体结论％
2.1主营业务收入分析
据小米招股说明书显示，小米集团主营业务收入主要来源于智能手机、PT和生活消费产品、互联网服务业务三大部分，其中智能手机收入来源于自有智能手机产品销售％2015年智能手机收入占比80.50+，而到了2018年占比65.10%%智能手机收入占比呈现逐年下降的趋势，但在主营业务收入中仍然占比较大％而互联网服务收入主要来源于广告推广和其他互联网增值服务，2015年-2018年收入占比呈上升态势％2015年互联网服务收入占比4.86%，而到了2018年，占比9.10%%智能手机占比呈现逐年上升的趋势％这样的收入情况是否就能说明小米其实并不是一个互联网公司呢？其实不然％原因在于：从智能手机销售角度，小米的硬件销售业务均采用预收款方式，利用外包企业进行生产，并没有独立的生产线，虽然其收入很高，但是成本相对也很高，高收入高成本导致小米集团的智能手机业务实际利润空间并不大％据小米集团宣称，如此低利润的智能手机业务是为了更好地为互联网业务拓宽渠道，吸引客户％而从互联网角度，截至2018年3月，MIPI月活用户超过1-9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，2015到2017年小米集团互联网服务收入年复合增长率74.7%。小米集团从用户规模、黏性及活跃度都达到全球一流互联网公司水平，有很好的能%联网成本相低%在联网高收入低成本的，我其收入占比率地得出小米不是一家互联网公司%因此有必要进一步分析其主营业务毛
利率情况%
2015年小米集团智能手机毛利率为3.25%，而到了2018年，其毛利率为6.19%%小米集团智能手机业务总体毛利率维持在一个较低的水平，平均毛利率为6.69%%而2015年互联网服务毛利率为64.81%，到了2018年，小米互联网服务毛利率达到了64.38%，平均毛利率为64.71%%对小米整体毛利贡献较大％这么推算，净利贡献更显核心地位％
而对比其他智能手机制造公司，例如苹果和三星，2015年-2018年其智能手机业务毛利率水平在38.37%-46.03%之间，而小米仅仅在3.25%-11.59%之间，其智能手机业务毛利率水平远远超出小米％究其原因，小米集团智能手机业务始终坚持在硬件产品保证性能和质量的前提下维持低毛利的策略％对于小米集团来，智能是作其联网的一%
通过智能手机等终端硬件设备销售自然获取了大量用户流量资源，在此基础上开展互联网广告推广业务时，相关的外部流量采购成本、内容采购成本等较小，而其他可比公司如腾讯等存在大量视采成本等，因此其广告广毛利率相高，使得互联网服务业务整体毛利率较高％而且相比其他获客成本较高的互联网平台，小米通过硬件销售获得用户的过程本身是盈利的，具备很强的成本优势％可以看出，小米的互联网服务发展迅猛，用户规模、黏性及活跃度都达到全球一流互联网公司水平，有很好的变现能力%
综上所述，小米集团拥有成规模的互联网业务％且其主要盈利来源是互联网服务%而它的互联网属性的业务收入又呈现出快速增长的属%因此，我得出具论：米集团是一家联网
而造%
参考文献：
[1]甄清岚.小米在香港上市依旧伴随争议融资发力三方面[J].
通信世界,2018(19)：12.
[2]刘斌.小米上市启示录！J]•商业观察,2018(06)：64-65.
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