黄酒行业：传说中古老行业今日再度复兴
古老的行业将再度复兴。2022年以来，中国黄酒产量的增长率回升，2022年，黄酒产量突破了200万吨，中国黄酒年消费总量近200万吨；2022年黄酒行业各项经济技术指标又创新高，全国黄酒产量已达到230万千升，销售收入比上年增长26.6%。
地域性将渐渐突破。2022年以来，黄酒逐步走出江苏、浙江、上海的地域限制，向全国市场进展，2022年初其他市场黄酒销售份额仅为7%，将近5年的进展，除江、浙、沪三地外阜市场销售占比已达到27%。
规模集中度渐渐提高。黄酒经受了03年至05年的恢复性增长，06、07两年的积聚能量，我们认为将来的10年中，将迎来黄酒的其次次颠峰时刻。市场集中度逐年提高，已由2022年的21.52%提高到34%，随着行业并购的序幕拉开，市场集中度将越来越高。
迎接资本市场的挑战。我们从行业波动率、估值水平两方面看到了黄酒行业在资本市场中的进展潜力，假如黄酒行业能够充分发挥并购整合后的优势，提升盈利力量，保持稳健的增长速度，提升黄酒在消费者心中的知名度，那么黄酒行业中的上市公司是肯定应当享受高溢价的。
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一、黄酒概况
黄酒是世界上最古老的酒类之一，源于中国，且唯中国有之，与啤酒、葡萄酒并称世界三大古酒。约在三千多年前，商周时代，中国人独创酒曲复式发酵法，开头大量酿制黄酒。黄酒产地较广，品种许多，闻名的有绍兴加饭酒、福建老酒、江西九江封缸酒、江苏丹阳封缸酒、无锡惠泉酒、广东珍宝红酒、山东即墨老酒等。但是被中国酿酒界公认的、在国际国内市场最受欢迎的、最具中国特的，首推绍兴酒。
在最新的国家标准中，黄酒的定义是：以稻米、黍米、黑米、玉米、小麦等为原料，经过
蒸料，拌以麦曲、米曲或酒药，进行糖化和发酵酿制而成的各类黄酒。根据黄酒的含糖量的凹凸可分为以下4种：
二、黄酒行业现状与特点
1.黄酒行业现状
2022年以来，中国黄酒产量的增长率回升，2022年，黄酒产量突破了200万吨，中国黄酒年消费总量近200万吨，但是销售量与白酒和啤酒存在很大差距，仅占饮料酒总量的4-5%。2022年黄酒行业各项经济技术指标又创新高，全国黄酒产量已达到230万千升，销售收入比上年增长26.6%(规模以上统计数据)。
07年1—11月黄酒行业的销售收入和利润总额增速维持高增长，分别为37.07%和50.91%，同比增长10.1和34.86个百分点。我们认为黄酒行业在今后的一段时间内仍会保持20%以上的增长态势。从产量与收入、利润增长的对比关系来看，我们认为，黄酒已经开头渐渐脱离“以量取胜”的低毛利竞争策略，渐渐走向细分市场、扩宽高端客户人，在产量增速放缓的状况下，维持收入与利润的高速增长，我们认为这种盈利模式将成为将来黄酒进展的重要方向。
2.黄酒行业的区域性渐渐突破
黄酒生产企业集中在江浙地区，苏浙沪三地合计所占比重高达83%。黄酒消费的70%集中在占全国人口比重10.6%的浙江、江苏和上海。
近年来受益于经济持续增长，酿酒行业也体现出消费升级带来的结构性变化：对酒的需求从“单纯嗜好”向“养分保健”转变，高度、烈性的不良饮酒观日益为人们所摒弃，黄酒的低度、养分、保健的优势渐渐得到显现。2022年以来，黄酒逐步走出江苏、浙江、上海的地域限制，向全国市场进展，2022年初其他市场黄酒销售份额仅为7%，将近5年的进展，除江、浙、沪三地外阜市场销售占比已达到27%。
3.黄酒行业的规模集中度渐渐提高
黄酒经受了03年至05年的恢复性增长，06、07两年的积聚能量，我们认为将来的10年中，将迎来黄酒的其次次颠峰时刻。一个行业在市场中的地位是由该行业的规模所打算的，规模效应是夺得市场话语权的先决条件，目前黄酒的市场格局与啤酒2000年的市场格局类似，只是盘子没有啤酒那么大，我们之所以认为黄酒即将迎来黄金10年，其中的一个
依据就是黄酒产业的规模效应开头体现，行业集中度开头提升，上市公司的产业整合与资产重组也为黄酒行业的进展起到了推波助澜的作用。市场集中度逐年提高，已由2022年的21.52%提高到34%，随着行业并购的序幕拉开，市场集中度将越来越高。
从上图中，我们看到，相对于进展成熟的高端白酒市场来讲，黄酒的行业规模集中才刚刚开头。
4.价格体系渐渐高端化
产品口味是所谓传统黄酒的传统，就是有股焦糊味道，并且在口感上比较苦。这就限制了饮用黄酒的消费者拓展问题。既然黄酒的口味打算了黄酒的推广不行能走啤酒的大众化道路，那么黄酒的价格自然也就要走高端路线。黄酒可以走高端路线的理由：1.黄酒曾在明清时期就广为流传，在当时黄酒被称为“官酒”，是贵族才能享受。2.黄酒的卖点不仅仅是保健，而是中国的传统文化。这里我们不得不提到的就是王老吉，在王老吉没有打开市场之前，北方人几乎不喝凉茶，王老吉之所以都能风靡全国，最主要的是把握住了商品的卖点，从广告中我们就知道，王老吉卖的不是解渴而是“不上火”。在这样一个工作节奏日益变快的社会中，王老吉无疑成了人们珍爱健康的保健产品。既然黄酒可以卖文化，那么文化
值多少钱呢？这就给了黄酒一个充分的想象空间。3.茅台贵，贵在稀缺，市场缺口每年以需求量的10%上涨，而黄酒恰恰具有自然 的稀缺性。茅台可以因名贵而稀缺，那么黄酒也可以由稀缺而变得名贵。
从上表中，我们看到，黄酒的陈年酒已经开头走出了高端路线，相对于原来的几元钱，十几元钱的低端黄酒和调料酒已经有了很大的改观，但相对于高端白酒来说，差距还是相当大，不是由于黄酒的养分不如白酒，而是黄酒还没有将黄酒真正的文化价值融入其中，泸州老窖的国窖1573之所以能够胜利的走出高端路线，这自然与他的高端文化内涵是分不开的。
5.七雄争霸五分天下
黄酒行业经过数年的进展，已形成肯定的规模，并涌现出几家居于行业领先地位的龙头企业。
这七个黄酒主流企业分别是古越龙山、会稽山、女儿红、塔牌、中粮黄中皇、和酒、石库门。随着行业的整合，黄酒七雄渐渐开头了四分天下。为了扩大品牌影响力，古越龙山连
续几年在央视投放大量广告，同时携手有“渠道之王”美誉的华泽集团，推出古越龙山高端黄酒，拓展高端黄酒市场；为确保集中资源拓展黄酒主业，公司通过挂牌竞拍顺当完成了氨纶业务的资产剥离；公司将通过收购“女儿红”进一步整合、做强黄酒主业。
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