食品饮料行业周观点:白酒动销反馈良好,春节旺季开门红可期
证券研究报告|食品饮料
[Table_Title]
白酒动销反馈良好，春节旺季开门红可期
[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)
[Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(01.17-01.23)
[Table_ReportDate]全国白酒品牌排名
2022年01月24日
[Table_Summary] 行业核心观点：
上周（2022年01月17日-2022年01月23日）上证综指上涨0.04%，申万食品饮料指数上涨3.81%，跑赢
上证综指3.77个百分点，在申万31个一级子行业中排名第4。食品饮料表现强于市场整体，各子板块涨多跌少。经过一段时间的调整，白酒板块再度走强，在大类板块中涨幅居前。河南等地局部突发疫情对白酒行业整体影响有限，随着疫情常态化防控更加精准有效，促消费政策逐步落地显效，白酒开启春节动销，旺季开门红可期。长期来看，白酒需求韧性较强，板块基本面稳健，上行趋势不改。建议关注：1）白酒：高端白酒确定性仍强，次高端白酒成长性凸显，看好高端、次高端白酒投资机会。2）啤酒：啤酒高端化“内卷”加剧，行业巨头纷纷布局超高端市场，探千元价位带，板块长期向好趋势不变。3）调味品：提价影响向下传导，春节消费旺季将至，建议关注需求恢复情况。4）乳制品：行业整体景气向上，成长空间广阔，建议关注板块细分龙头。
投资要点：
白酒每周谈：上周白酒板块上涨5.22%，其中迎驾贡酒（+13.39%）、今
世缘（+7.58%）、口子窖（+7.54%）涨幅前三。贵州茅台：上周，茅台酒批价小幅下跌，20年飞天茅台批价在3250元左右，处于高位，飞天散瓶价格小幅下跌，在2810元至2820元左右。茅台1935正式发布上市。1月18日晚，茅台1935上市发布会在茅台中国酒文化城源远流长广场举行。茅台1935市场指导价1188元/瓶。茅台集团党委书记、董事长、茅台酒股份公司董事长丁雄军强调，茅台1935作为茅台酒股份公司重磅推出的品饮雅鉴级产品，是“茅台酱香、股份出品”中的重量级成员。茅台累计缩减
酒类产品2694款。近日召开的茅台集团第六届第二次职工代表大会透露一组茅台发展的数据。公司酒类产量同比增长18.5%、勾兑合格率达到95%以上、包装合格率达到99.99%，生产质量稳中趋优。在推进品牌“瘦身”、优化治理提升方面，公司累计缩减酒类品牌198个、产品2694款。五粮液：五粮液酒价格保持不变，普五（八代）价格维持在965元/瓶，普五（七代）价格维持在960元/瓶。水井坊：核心产品暂停接单。1月18日，四川省壹天丰商贸有限公司发布通知，鉴于2022年一季度产品配额已执行完毕，经公司研究决定，即日起，暂停接收水井坊核心品系列产品（臻酿八号、井台装）订单。古井贡酒：限售股1月24日上市流通。1月18日，公告显示，公司限售股份2500万股将于2022年1月24日解禁并上市流通，占公司总股本比例约4.73%。本次申请解除限售股份的股东人数为13名，涉及证券账户总数为80户。舍得酒业：预计2021年净利润为12.3亿元到12.8亿元。1月18日晚，公告显示，公司预计2021年实现净利润12.3亿元
左右，经营业绩较上年同期大幅上升。对于业绩增长的原因，舍得酒业
行业相对沪深300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
相关研究
食品饮料整体承压，乳制品逆势增长 高端白酒消费热度持续，消费税改革预期扰动市场情绪
节前白酒纷纷宣布涨价，板块迎来布局机会
[Table_Authors] 分析师:
陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 186****2087 邮箱： ****************
研究助理: 叶柏良
电话： 181****3783 邮箱：
*************
-30%
-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%食品饮料
沪深300
证券研究报告
行
业周观点
行业研究
[Table_Pagehead]
表示，2021年，中高端白酒消费市场明显回暖，公司老酒战略逐步被市场接受等原因影响，预计公司营业收入较上年同期增长83%左右。酒鬼酒：预计2021年盈利8.8亿元-9.5亿元。1月18日晚，公告显示，2021年公司盈利：8.8亿元-9.5亿元，比上年同期上升79.00%-93.24%。
对于业绩增长的原因，酒鬼酒表示，2021年，公司品牌价值持续提升，市场拓展稳步推进，终端建设不断加强，本报告期销售收入实现大幅增长。预计报告期实现营业收入34亿左右，较上年同期增长86%左右，从而使本报告期业绩同向大幅上升。
食品饮料其它板块：
乳制品：伊利：金典推出超滤牛奶，正式杀入超滤牛奶市场。近日，伊利金典推出新一代“超6”超滤牛奶，该产品采用超滤工艺过滤，经过
0.2秒的超瞬时升温杀菌后，用多倍的生牛乳浓缩生产出高倍的蛋白牛
奶。每100ml的钙含量为180mg，脂肪含量为1.5g。
饮料：东鹏饮料：业绩高增，成长性较强。1月17日傍晚，东鹏饮料公告称，预计2021年公司实现归属于上市公司股东的净利润为11.5亿元-12.5亿元，同比增长41.61%-53.93%。
休闲食品：盐津铺子：股东张学武先生、杨林广先生合计增持公司股份160,800股。1月20日，公告称，自增持计划公告后，公司实际控制人张学武先生、公司董事、副总经理杨林广先生合计增持公司股份160,800股，占公司总股本的0.1242%，增持金额为1,254.87万元。良品铺子：股东高瓴系累计减持1.47%股份。良品铺子发布公告称，截至2022年1月17日，本次减持时间已过半，股东珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴通过大宗交易方式累计减持公司1.47%股份，目前减持大股东合计持有公司股份3011.2万股，占公司总股本的7.51%，本次减持计划尚未实施完毕。
食品综合：立高食品：收入稳健，利润表现略超预期。1月20日，公告称，公司2021年度预计实现营业收入 278,000万元-285,000万元，较上年同期增长53.62%-57.49%。预计实现归属于上市公司股东的净利润为27,500万元-29,500万元，比上年同期增长：18.49%-27.10%。预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为26,000万元-28,000万元，比上年同期增长：15.13%-23.98%。
⚫风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险
。
正文目录
1 上周行情回顾 (4)
2 白酒每周谈 (5)
2.1 资本市场个股表现 (5)
2.2 价格跟踪及点评 (5)
2.3 北向资金跟踪 (6)
2.4 行业动态及重点公司事件跟踪点评 (7)
3 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评 (7)
3.1 行业：啤酒三大巨头涌入千元价格带，聚焦超高端市场 (7)
3.2 公司：伊利金典推出超滤牛奶，娃哈哈推出“宗帅家”酱酒 (8)
4 上市公司公告及大事提醒 (8)
5 投资建议 (9)
6 风险因素 (9)
图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%) (4)
图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) (4)
图表3：食品饮料细分子板块上周及年初至今涨跌幅(%) (4)
图表4：食品饮料细分子板块PE-TTM(2022.01.21) (4)
图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) (5)
图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) (5)
图表7：飞天茅台批价跟踪(元) (6)
图表8：普五批价跟踪(元) (6)
图表9：名酒线上零售价跟踪(元) (6)
图表10：茅五泸北向资金持股数量及持股比例 (7)
图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 (7)
图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件 (8)
图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2022.01.24—2022.01.28） (9)
1    上周行情回顾
上周食品饮料板块上涨3.81%，于申万31个子行业中位列第4。上周（2022年01月17日
-2022年01月23日）上证综指上涨0.04%，申万食品饮料指数上涨3.81%，跑赢上证综
指3.77个百分点，在申万31个一级子行业中排名第4。年初至今上证综指下跌3.22%，
申万食品饮料指数下跌4.51%，跑输上证综指1.29个百分点，在申万31个一级子行业
中排名第19。
子板块层面：上周食品饮料各子板块涨多跌少，包括白酒（+5.22%）、啤酒（+4.21%）、
乳品（+2.31%）、肉制品（+1.62%）、调味发酵品（+1.43%）、零食（+0.60%）、其他酒
类（+0.29%）、软饮料（-0.96%）、烘焙食品（-3.22%）、保健品（-4.03%）、预加工食
品（-8.23%）。PE（TTM）分别为其他酒类（60.66倍）、调味发酵品（56.57倍）、啤酒
（48.83倍）、白酒（45.85倍）、预加工食品（44.30倍）、零食（42.02倍）、乳品（38.58
倍）、烘焙食品（35.03倍）、软饮料（30.70倍）、保健品（29.96倍）、肉制品（24.91
倍）。
图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%) 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)
资料来源：，万联证券研究所资料来源：，万联证券研究所
资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所
资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所
2    白酒每周谈
2.1  资本市场个股表现
上周白酒板块上涨5.22%，其中迎驾贡酒（+13.39%）、今世缘（+7.58%）、口子窖（+7.54%）
涨幅前三。贵州茅台上涨6.32%，五粮液上涨4.86%。
图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)
资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所
2.2  价格跟踪及点评
上周，茅台酒批价小幅下跌，20年飞天茅台批价在3250元左右，处于高位，飞天散瓶
价格小幅下跌，在2810元至2820元左右。五粮液酒价格保持不变，普五（八代）价格
维持在965元/瓶，普五（七代）价格维持在960元/瓶。根据京东商城数据，除了五粮
液(52度)上涨至1389.00元/瓶、水井坊(52度)下跌至575.00元/瓶以外，其它名酒价
格保持不变：洋河梦之蓝(M3)(52度)维持在649.50元/瓶、剑南春(52度)维持在479.00 3度)维持在1199.00
元/瓶、泸州老窖(52度)维持在428.00元/瓶。

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