什么是天使投资?
什么是天使投资？
王宏哲 主任 博士
    （中国政法大学法学院股权法律研究中心 号：law515）
    【什么是天使投资20万投资什么项目】
    天使投资（Angel Investment），是一种权益资本投资，是指富有的个人或非正式风险投资机构出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。天使投资是一种非组织化的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商。天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式，是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。
    一般来说，一个公司从初创到稳定成长期，需要三轮投资，第一轮投资大多是来自个人的天使投资作为公司的启动资金；第二轮投资往往会有风险投资机构进入为产品的市场化注入资金；而最后一轮则基本是上市前的融资，来自于大型风险投资机构或私募基金。可以这么说，风险投资一般对尚未诞生或嗷嗷待哺的“婴儿”项目或公司兴趣不大。对刚刚起步的创业
者来说，既吃不了银行贷款的“大米饭”，又沾不了风险投资“维生素”的光，在这种情况下，只能靠天使投资的“婴儿奶粉”来吸收营养并茁壮成长。
    【天使投资种类】
    根据国外经验，天使投资一般分为以下种类，包括：
    1.支票天使——他们相对缺乏企业经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1-2.5万美元；
    2.另一种是增值天使——他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5-25万美元；
    3.再一种是超级天使——他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在10万美元以上。
    天使投资人也可以分为如下几种类型：富有的个体投资者、家族型投资者、天使投资联合体、合伙人投资者。
    从天使投资人的背景来划分，天使投资人可以分为如下几类：管理型投资者、辅助型投资者、获利型投资者。
    【国内有哪些个人天使】
    目前已经有投资案例的国内著名天使有这些：蔡文胜、朱敏、邓锋、庞小伟、张醒生，李凌，刘晓松，钱永强，李镇樟，刘晓人，雷军、杨宁、沈南鹏、张向宁、周鸿祎、蒋锡培、薛蛮子、龚善斌、梁武、郑晓军、麦刚、唐俊华、李开复，张保国，陈磊，任熙等等，以及活跃在上海的一批南方几省的所谓的“富二代”投资人，也就是用父辈的财富积累直接从事各种投资或投机活动的年轻一代，一般为80后，代表性的有中国创业投资协会秘书长：张培英、释羽然、戴寅、陈豪、朱舜、张烨等等。还有一部分有着独特投资理念的80后天使投资，比如梦工场创投总经理杨轩、青阳天使投资的苏禹烈、元素天使投资的任熙。
  【国内天使模式】
   模式1：天使投资人
    模式2：天使投资团队
    如：Cye天使俱乐部、天使联盟或天使投资协会，每家有几十位天使投资人，可以汇集项目来源，定期交流和评估，会员之间可以分享行业经验和投资经验。对于合适的项目，有兴趣会员可以按照各自的时间和经验，分配尽职调查工作，并可以多人联合投资，以提
高投资额度和承担风险。国内比较典型的是上海天使投资俱乐部、深圳天使投资人俱乐部、亚杰商会天使团、K4论坛北京分会、中关村企业家天使投资联盟等。
    模式3：天使投资基金
    管理天使投资基金的天使投资机构是正规的、有组织的、有基金管理人的非公开权益资本基金，天使投资基金作为一个独立的合法实体，负责管理整个投资的机会寻、项目估值、尽职调查和投资的全过程。天使投资基金的出现使得天使投资从根本上改变了它原有的分散、零星、个体、非正规的性质，是天使投资趋于正规化的关键一步。国内目前有，比如庞小伟发起设立的天使湾基金，新东方董事徐小平设立的真格基金、乐百氏董事长何伯全的广东今日投资、腾讯联合创始人曾李青的德讯投资等。基金规模和单笔投资规模更小些的，有比如创业邦天使基金、青阳天使投资、泰山投资等。
    模式4：孵化器形式的天使投资
    我国孵化器可分为高新区系列、科技系统系列、大学科技园系列、民营孵化器系列、留学生创业园系列。  孵化器，有广义与狭义之分。广义的孵化器主要指有大量高科技企业集聚的科技园区，如深圳南山高科技创业园区、陕西杨陵高科技农业园区、深圳盐田生物高科技园区等。狭义的孵化器是指，一个机构围绕着一个或几个项目对其孵化以使其能产品
化。
    国内典型代表是天使湾创投的20万8%聚变计划、李开复成立的创新工场、北京中关村国际孵化器有限公司、中国加速(CHINACCELERATOR)、联想之星孵化器等
    模式5：投资平台形式的天使投资

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