抉择与得失：解构天使投资⼈徐⼩平
促使徐⼩平⾛上投资道路的，是⼀个并不神秘的桥段。新东⽅上市前⼣，他的⼀个同事以20万投资空中⽹，后者上市后狂赚100倍。看到⾝边的⼈变得这么有钱，徐⼩平崩溃了：我已经感觉到了私募股权的魅⼒，天使投资的神秘以及财富创造的伟⼤。
•⽂⼁本刊记者张兴军
天使投资⼈徐⼩平最近⼀次被奉为经典的投资案例，并不是⼤赛道的科技公司。恰恰相反，⼀个相对传统且过分⼩⽽美的项⽬，甚⾄⼀度让他闻之却步。但最终，这个案例却成为和当年聚美优品⼀样的经典案例。
这起投资的缘起，充满着偶然和戏剧化的元素。
⼏年前的⼀天，徐⼩平突然接到了张泉灵电话，要他赶紧转1500万到⼀个陌⽣账号。⼀向谨慎的徐⼩平特别留意了⼀下，接收⽅是个笔名叫做“⼆混⼦”的80后陈磊。
徐⼩平在此之前已略有⽿闻。作为张泉灵的朋友，他了解到张泉灵不久前瞒着⾃⼰的⽼公已经把⾃⼰的147万积蓄打给了陈磊。这次⼀开⼝就是1800万，对于天使投资⼈⽽⾔，⽆疑是个不⼩的数⽬。
天使投资是权益资本投资的⼀种形式，是指具有⼀定净财富的⼈⼠，对具有巨⼤发展潜⼒的⾼风险的初创企业进⾏早期的直接投资。作为⼀种舶来品，这⼀投资形式在国内往往以百万元为关⼝，超过千万级的可以说凤⽑麟⾓。例如，天使投资⼈王刚投资滴滴出⾏也才花了70万⽽已。
考虑到⼆混⼦陈磊的创业项⽬仅仅是他的以及还未有充分市场回报的新媒体漫画作品，投资1800万元确实是个不⼩的数⽬。
后来的故事，正如我们从媒体上所看到的，徐⼩平最终还是投了，以他⼀贯的“看⼈”的投资理念。这⼀投资所带来的结果，就是“半⼩时漫画”系列的家喻户晓，以及带来的客观的投资回报。
2017年，陈磊的《半⼩时漫画中国史》正式发布，上架7⼩时5⼤电商平台卖断货，线下1本难求。
2019年，《半⼩时漫画》突破1000万册，陈磊以优秀的创作品登上了作家富豪榜第5，⽽张泉灵、徐⼩平两个投资⼈，更是收获了超10倍的回报。
事实证明，张泉灵没有看错，徐⼩平也该感谢泉灵的“毒辣眼光”和“敏锐嗅觉”。短短5年时间，这个⽉薪仅5000的上班族陈磊竟然势如破⽵，⾝价扶摇直上翻了60000倍，估值突破3个亿！并且，这⼀数字随着“半⼩时漫画”IP的进⼀步孵化⽽⽔涨船⾼。
因为理想
要深⼊了解徐⼩平就不得不提新东⽅。在查阅新东⽅创业史时，每每让我想到周星驰的经典⽆厘头电影《少林⾜球》。为了组建球队，颇为落魄的主⼈公，回各⾃⾝怀绝技的师兄弟们，⽤梦想打动他们⼀起去踢球。如同任何⼀个⽩⼿起家的企业家喜欢忆苦思甜⼀样，如今俞敏洪也会感性地回忆当初拎着浆糊去刷⼩⼴告的情景，尽管徐⼩平、王强和包凡⼀归来之时新东⽅已经告别了⽣存的困境。1995年，草创新东⽅两年的俞敏洪已经是个“有钱⼈”，⽽⼀直追求梦想的徐⼩平是个穷⼈。
那⼀年，俞敏洪来到加拿⼤，徐⼩平喝酒，⼀喝就是⼗天。酒过三巡，两个北⼤⼈的话题，总是脱不了理想和梦想。“他给我朗诵他写的歌词写的诗，真是把我感动得⼀塌糊涂，就那⼀瞬间你就知道北⼤的所有精神就在你的眼前。”回忆
起那次把酒⾔梦的场景，俞敏洪仍然满⾯红光，激动不已。也正是这⼀次，让俞敏洪下定决⼼⼒邀徐⼩平回国⼀起创业。⽽为了表⽰重视，俞敏洪还专门买了⼀部帕萨特，去机场迎接徐⼩平归来。投桃报李，徐⼩平也丝毫没有犹豫就投⼊了新东⽅的怀抱中。事实上，直到今天徐⼩平都认为真正吸引他的，不是钱，⽽是另⼀个层⾯的东西。
徐⼩平问俞敏洪：“你都这么有钱了，还追求什么？”⽼俞沉吟半会⼉说：“还缺少崇⾼感”！就是崇⾼感这三个字，成了后来新东⽅⼗年的精神动⼒。
来新东⽅⼗年的精神动⼒。
青年导师
归国后，徐⼩平针对当时社会上汹涌澎湃的出国潮流，⾸先提出了“集体⽆意识留学”的概念。他反对为出国⽽出国的盲⽬举动，劝别⼈不要盲⽬出国，这在当时以出国培训为赢利点的新东⽅，是需要胆略和前瞻性思维的。
“如果当年我们办新东⽅办培训班，学⽣只要⼀来就⿎励⼈家出国，⽽不提出⼈⽣设计的概念，不提出反对盲⽬留学的概念，新东⽅有今天吗？没有今天！但是你想过没有，我们每说⼀次留学要谨慎，每说⼀次出国不适合所有⼈，我们都丢了很多的钱！其实事情很简单，我们要赚钱，但我们必须要有强⼤的社会责任意识、崇⾼的献⾝精神、伟⼤的理想主义。它们不存在⽭盾之处。”徐⼩平⽤⾃问⾃答的⽅式诠释了新东⽅的不急功近利，这正是新东⽅取得后来成绩的缘由。
到现在徐⼩平仍然认为当时的“新东⽅不⼀定成功，但是在中国的⼟地上，这样的企业⽆疑充满了⽣机及⽆限可能。”在徐⼩平看来，每个归国者的“中国梦”是实实在在的，它本⾝不骗⼈。在《新东⽅精神》中，徐⼩平⽤这样的独⽩来说明他选择的正确性和前瞻性：“我今天坐在你⾯前，或者坐在我当年的客户⾯前，我可以⾮常⾃豪地说，我在最穷的时候没有骗过你们，我在最穷的时候依然关⼼着你们的命运。”
事实上，那时候新东⽅已经有了⼀定的原始积累，创始⼈俞敏洪也开始思考和谋划新东⽅下⼀步的发
展。⽽徐⼩平
的“社会责任、奉献精神和理想主义”的落脚点，正顺应了新东⽅的发展⽅向。在徐⼩平看来，新东⽅创业者们⼈⽣梦想的实现，是通过让每⼀个学员⼈⽣梦想的实现⽽实现的。“在新东⽅，⼀切以学⽣为中⼼，⼀旦发现了问题，宁可亏钱也要解决这个问题。作为⽂化和精神根基⽽⾔，它是⼀种基于奉献精神的商业意识，这是企业的基因，也是新东⽅的精神⼒量所在。”徐⼩平说。
“我们要赚钱，但我们必须要有强⼤的社会责任意识、崇⾼的献⾝精神、伟⼤的理想主义。它们不存在⽭盾之处。”1998年，徐⼩平出版了他的第⼀本书《美国签证哲学》，这本书也是他为学⽣做签证咨询的结晶。这本书本⾝，就说明
了⼀个问题，即徐⼩平和他的新东⽅⼈始终是带着狂热的激情去做，⽽不是为了功利⽽做事情。“当我⽇⽇夜夜在给学⽣讲签证问题的时候，那是熊熊烈⽕般的激情，像奥运⽕炬⼀般。这个激情不知道照亮了多少⼈的⼈⽣，在⼈⽣最⿊暗的时候，照亮⼀条通往未来之路。这是我原始创业最伟⼤也是最艰苦的搏⽃！”
“我不会焦虑，我觉得在帮学⽣做事。在我最需要钱的时候，对钱的态度远远不如我对⼈的关怀那么重要。我对⼈的关怀⾼于⼀切，我宁可为了学⽣的利益，放弃个⼈的利益。⾦钱、责任、理想，这在新东⽅历史上，⼀直在完美地实践着。”
看徐⼩平的书，这样充满激情和崇⾼之感的语录俯拾即是，⼀个将利益放在价值后⾯的教育家，其⼈⽣轨迹和所获得的认同，已经⽆需担⼼了。正如我们所熟知的，作为新东⽅教育科技集团的董事和新东⽅⽂化发展研究院院长的徐⼩平，将留学、移民、⼈⽣咨询⼲得异常精彩、有激情。他后来写作的《留学与⼈⽣对话》、《图穷对话录》、《邮箱⾥的灯光》、《黄⾦是怎样炼成的》等书，更是⼀代青年学⼦的⼈⽣设计宝典。
华丽转⾝
徐⼩平出⽣于江苏泰兴，⼀个富有诗意的地⽅。22岁上了中国⾳乐学院，在巴赫、贝多芬和莫扎特的熏陶下，⼜让他步⼊了⾳乐艺术的殿堂。理想主义的⽓质，让这位艺术家始终⾏⾛在失败的边缘，直到他在加拿⼤与俞敏洪重逢。
然⽽，随着新东⽅发展，这位理想主义者和俞敏洪之间的分歧⽇益严重，并在2006年新东⽅上市之时全⾯退出了新东⽅。“新东⽅很伟⼤，但我们认为以某种⽅式可以让它更伟⼤。对俞敏洪，我有英雄崇拜情结，是带着独⽴思想和批判精神的崇拜。”不知道徐⼩平的这句独⽩是否可以当作他离开新东⽅的理由。
徐⼩平曾经屡次谈到⼀个叫做学⽽思的公司，这家公司被称为⽹上新东⽅，如今也已在美上市。字⾥⾏间，徐⼩平都认为，新东⽅过去的模式已经落后，它的伟⼤，⾃然需要变⾰。新东⽅上市的那⼀年，
徐⼩平50岁，正值天命。
徐⼩平说，如果再早五年，他会选择再造⼀个新东⽅，如果再晚五年，他可能什么都不会做。其实他的转变，还有外⼒的作⽤。也是在这个时候，当友⼈看到徐⼩平正处于商业困顿期之时，曾直指“你再这样下去，就废了”。彼时，⽆论是别⼈还是徐⼩平⾃⼰，都认为新东⽅联合创始⼈的头衔，将是他此⽣事业的巅峰。于是，在这个不早不晚的阶段，他选择了当初并不被看好的天使投资。
促使徐⼩平⾛上投资道路的，是⼀个并不神秘的桥段。新东⽅上市前⼣，他的⼀个同事以20万投资空中⽹，后者上市后
促使徐⼩平⾛上投资道路的，是⼀个并不神秘的桥段。新东⽅上市前⼣，他的⼀个同事以20万投资空中⽹，后者上市后狂赚100倍。看到⾝边的⼈变得这么有钱，徐⼩平崩溃了：我已经感觉到了私募股权的魅⼒，天使投资的神秘以及财富创造的伟⼤。
关于徐⼩平第⼀个投资的案例，坊间流传着两个版本，⼀个是2006年的斯坦福之旅，有七⼋个学⽣得到了他的投资；另⼀个则是他资助了⼀位来⾃浙江农村的创业年轻⼈。到如今，徐⼩平经⼿的投资项⽬已经不下数百个，很多⼈都曾经在举⼿投⾜间获得他的青睐，再追究谁是第⼀个已经没有必要。
尽管在天使投资领域，徐⼩平的投资项⽬是数量最⼤的。但是，也就是最近两年，他才能看到⼀点回20万投资什么项目
头钱。沿着那个追求“崇⾼感”的青年导师逻辑往下⾛，我们还可以看到徐⼩平这样选择的落脚点：⾃由职业选择和独⽴创业之路，是中国青年⼈控制⾃⼰命运之路和获得⾃由之路，也是改变社会的重要⼒量。
天使轨迹
其实，做了天使投资⼈的徐⼩平和新东⽅的⼈⽣导师时期并没有多⼤转变。⽐如，他会给⼀个颇不⾃信的快递员，讲述美国联邦快递⾼级副总裁Hamdi Osman从打扫快递车到最后成为⾼级副总裁的奋⽃历程，并告诉他“你也可以”。
他会在百忙之中写就《卓楠姑娘》在杂志刊载，继续他“⼈⽣规划师”的指路⽣涯。⽐如，他会多年个⼈资助IDOCS纪录⽚论坛，邀请国际纪录⽚⼤师到中国传授经验，在使中国纪录⽚事业国际化的道路上倾尽⼀⼰之⼒。
既戏谑⼜褒奖地评价，可以说他是⼀个散“财”⽼顽童，当有⼈遇到困惑请教他，他义不容辞。更难能可贵的是，他看到谁需要帮助，往往不请⾃来，通过微博、传统媒体、友⼈等等途径，尽其所能。⽆论怎么看，这些都不是⼀个天使投资⼈该⼲的事。
徐⼩平接受媒体采访时曾坦⾔视雷军为⾃⼰的偶像，后者在卓越⽹、⾦⼭科技之后，在不惑之年做⼩⽶科技，⾛上了再创业之路。
某种程度上，两⼈有着类似的路径：已经成功，期望更成功。雷军做到了，那么徐⼩平呢？如果⽤⼗年前他那本《图穷对话录》⾥王强的“如何使⼈更幸福”的标准，徐⼩平做到了，⽽且还做得不赖。但从“天使”难以忽略的投资回报来看，则远不是那么回事⼉。因为徐⼩平选项⽬，主要看⼈，⾄于商业模式等内容，皆退居次要考量的范畴。按他⾃⼰的话说，对⽅的⼀个举⼿投⾜，或者就能确定是否投资了。美国硅⾕盛⾏的天使投资⼈概念被总结为三个F，即family，friends and fools（家⼈、友⼈和傻⼈）。
在徐⼩平这⼉，傻⼈⾃有傻福。这种傻，体现在其创⽴的真格天使基⾦在初始的数年时间⾥就投资了100多家公司，并且做着撒⼿掌柜的活，不主动参与管理，不苛求回报。
婚恋⽹站世纪佳缘的创始⼈龚海燕眼中的徐⼩平似乎“傻”到了极点，他不仅从不过问⽹站的财务及运营情况，还在⽹站为盈利模式⽽犯难之时安慰龚海燕“赚不到钱没关系，你做的事的社会价值已经⾜够⼤了”。彼时，以徐⼩平为⾸的新东⽅系投资⼈，可是在世纪佳缘投了4000万的真⾦⽩银。
除了世纪佳缘，在徐⼩平早期的投资名单⾥，我们可以看到这些⽿熟能详的名字：兰亭集势、聚美优品、红黄蓝、朗酷、深圳赛龙等等，这些企业已经显现出了前景光明的趋势。2011年5⽉，世纪佳缘在纽约纳斯达克上市，按照上市⽇期收盘价计算，公司市值3.29亿美元。徐⼩平的天使投资亦到了收获的时刻，其傻⼈傻福的理论亦得以验证。
事实上，从投资回报率和基⾦规模上，徐⼩平并不是⾏业的绝对王者，但他的存在却⽆疑是天使投资领域的“另类”。投资界普遍认为，徐⼩平⾝上最难能可贵的，是他在连续投出了数家上市公司后依然还在继续坚持早期风险投资，甚⾄⼀些稀奇古怪的项⽬，并且他能够⼗年如⼀⽇地为每⼀个项⽬亲⾃站台、亲⼒亲为，可谓是最鞠躬尽瘁的创业导师。
徐⼩平的家，位于国贸附近，据说⼏乎每天都有创业者出⼊他的私⼈住所，对每⼀个他投资或未投资的⼈，都可能出现午夜长谈、把酒⾔欢的场景。他，也乐于看到更多的青年⼈因为他的点拨⽽茅塞顿开的情景。很多被他投资的⼈也都反馈过，他总会出现在满含创业激情的青年⼈中间，听他们阐述项⽬的理念，然后做是否投资的决定。
从教育培训业华丽转⾝，成为家喻户晓的天使投资⼈，徐⼩平式的成功只能说明他更懂“教育”，更理解青年⼈需要什么。实际上，天使投资⼈徐⼩平⾻⼦⾥仍是那个⼤家熟知的⼈⽣导师，只是他换了⼀种⽅式，来为青年⼈实现理想。
徐⼩平曾把他的⼈⽣分为三个阶段，新东⽅时期、55岁的投资⽣涯和70岁之前。对于第三个阶段，他从没说明是什么，但是卖了个关⼦：它很宏⼤，我不清楚是什么，⼤概和写作有关，⼀定是有创造性的事情，它在召唤我。
将视线聚焦在徐⼩平的当下，显然更让那些筹谋创业、思路明确的青年⼈兴奋，因为徐⼩平已经明确
地说了这样的话：“在未来⼗年将投200家公司，创造四五⼗家上市公司，凡是退出的回报⼀律再投⼊。”
实际上，徐⼩平也是这样做的。⾄少在过去⼗年时间⾥，徐⼩平和他的真格基⾦⼀直是各个投资赛道上的常客。
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