中国平安财务分析
财务分析与决策
课程论文
中国平安的财务分析案例
——基于哈佛分析框架
年级专业：2009级  财务管理
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指导教师：
2012年6月8日
摘要
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经典研究学派认为公司的内涵价值是存在的，作为搜寻内涵价值的工具，恰当的财务报表分析能够搜寻出公司内涵价值的合理区间，有助于各种决策判断。市场基础研究学派认为完全有效的市场只是一种理想状态，现实中的资本市场只能是相对有效，相对有效市场存在足够的空间使财务报表分析成为一项价值发现活动。财务报表分析人员可以通过公司财务报表和相关资料的分析，及早发现公司财务危机的各种征兆，以避免投资者发生损失。实证会计理论证明了公司管理层有各种动机来进行盈余管理甚至报表粉饰，因此，进行恰当的财务报表分析有助于消除会计信息失真纠正扭曲公司真实情况的现象。
正确评估上市公司的经营业绩，财务分析是极其重要的。财务分析不仅可以用于评价过去和反映现状，更重要的是它可通过对过去与现状的分析与评价，估价企业的未来发展状况与趋势，所以，利益相关者通过分析上市公司的财务报表，可以了解上市公司的运营情况
、财务情况和盈利情况，从而对上市公司的经营业绩作出正确评价。加之，企业经营管理方面的问题最终都会反映为财务问题，财务管理水平的高低直接影响到企业的成败，而企业财务管理水平的高低最终要通过财务分析结果来显示。因而，可以说非财务方面的信息是财务分析的验证与补充。
本文基于哈佛分析框架，通过对中国平安2007年至2011年的财务报表进行实证分析，包括战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析，进而发现企业经营管理中存在的问题，为企业改善财务状况，提高经营管理水平提供一定的参考。
关键词:财务分析；中国平安；哈佛分析框架
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第1章 前言
1.1 研究背景
财务分析是财务管理的重要组成部分，它根据企业财务报表所提供的数据资料，有重点、有针对性地加以分析和比较，了解影响企业经济效益的各种因素，对企业的财务状况和经营成果进行合理地评价，预测企业财务和经营的发展趋势，为进行正确地经营决策提供可
靠的财务信息。
当前对财务分析的文献主要集中于财务指标体系、企业经营绩效评价、财务分析方法的理论研究以及上市公司财务分析的实证研究。
财务分析起源于美国，亚历山大·沃尔首开财务分析和评价的先河，创立了比率分析体系，为银行提供信用分析服务，据以判断客户的偿债能力，随着资本市场的形成，财务指标比率分析的范围逐渐扩大，涵盖了企业偿债能力、盈利能力、运营能力、筹资结构等分析内容。由于财务分析以财务报表为信息基础，这些财务报表（包括资产负债表、利润表和现金流量表）是按照会计专业的原则制定的，以历史成本报告资产 ,以币值不变为前提 ,它忽视了技术水平、供求关系等因素对持有资产价值的影响，无法体现出非货币形态的能力、信誉、资源的价值 ,显的不够全面。此外企业出于保护自身商业机密及市场利益的目的，有可能对披露的报表信息进行一定的修饰，尤其是近年来一些虚假繁荣的上市公司的破灭，说明当前财务指标分析体系中存在较大的缺欠，其应用性受到一定的质疑。但在分析时通过和行业平均水平或类似企业的对比，对现有财务分析指标进行改进，尤其是利用现金流量表，运用现金比率分析体系对传统的财务比率分析进行有效的补充，能够剔除报表中的
虚假和不实之处，清除报表中错误信息对企业经营决策的影响，使财务分析主体对企业的经营情况作出比较真实的评价，因此以财务指标为主的财务分析方法得到了广泛的应用。
哈佛分析框架由哈佛大学佩普、希利和伯纳德在《运用财务报表进行企业分析与评估》一书中提出，该框架“由点及面”，系统地介绍财务报表分析完整的逻辑框架，并详细介绍运用该逻辑框架进行战略分析、会计分析、财务分析和前景分析的主要方法和步骤。
1.2 本文的研究重点
本文将从企业经营者的角度，利用中国平安2007～2011年度的财务报表，利用哈佛分析框架剖析中国平安竞争战略、会计政策、当前的偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力，并进行财务预测，从财务角度发现企业当前存在的管理漏洞，并提出改进的建议，为便企业管理层改善和调整企业的经营决策提供一定的参考。
1.3 本文的主要结构框架
本文的结构分成六个部分，第一部分介绍财务分析的基本理论及方法以及本文的研究重点和结构框架；第二部分是对中国平安的战略分析；第三部分是对中国平安的会计分析；第
四部分是对中国平安的财务分析；第五部分是对中国平安的前景分析；第六部分是本文的结论。
第2章 战略分析大连星海公园图片
2.1 中国平安简介
中国平安保险（集团）股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为金融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多远的综合金融服务集团。综合金融是金融业发展的必然趋势，"国际领先的综合金融服务集团"六一节快乐是平安矢志不移的长远追求。"综合金融"即是从"一个客户、一个账户"开始，实现"多个产品、一站式服务"的最佳客户体验；"国际领先"即是从"专业化"开始，致力于成为金融行业中各个领域的标杆和典范之一。
曾有人对中国平安进行过一系列分析，如2011年西安邮电学院经济与管理学院刘飞曾发表题为《中国平安并购深发展的市场效应研究》的论文，2006年梁二平发表的题为《解析中国平安持续成长的生命力基因》的论文。本文基于哈佛框架，对中国平安进行战略及财务分析，了解其是如何在激烈的内外竞争中立于不败之地的。
2.2 行业分析
2.2.1 保险行业特征及生命周期分析
纵观我国保险业20年的发展，客观地说，中国保险市场还处在向成长期过度阶段，主要表现在以下几个方面。第一，中国保险市场基本上还处于寡头垄断。第二，中国保险业的发展还处于一个低水平。第三，中国保险市场结构分布不均衡。第四，中国保险业的专业经营水平还不高。第五，保险市场还未形成完整体系。第六，再保险市场发展滞后和保险监管亟待加强。
作为第三产业中的金融子行业，保险业是一个可持续增长和扩张的产业，持续不断的金融创新和混业经营将增加保险业产品线和利润增长点。从国际保险业的生命周期曲线可以看出，随着人均GDP的不断增长，人均保险消费金额也不断增长，保费收入/GDP比例在不断上升，保险业体现了一个永葆青春与活力的行业特征。
2.2.2 行业获利能力分析（波特五力分析）
⒈现有企业间的竞争：中等
该行业的集中度较为温和，前五大保险商持有85%的市场份额。在发达沿海城市竞争比较激烈，合资企业在这些城市成立了分支机构。但非沿海省份仍被国内保险商占据，因其销售网络更广。行业的根本增长动力来自中国很低的保险渗透率（与世界其他地区相比）。这可望促进保险公司的保费收入稳健增长，应会使得中期内竞争温和。
⒉新竞争者的威胁：较低
新进入者需要时间来打造销售网络（即分支和代理人）。保险监管当局在以下的审批方面比较慢：1）新执照；2）合资保险企业的新分支。这点从中国加入世贸组织后，新进入者的市场份额升幅有限中就可看出（如合资保险企业）。
⒊替代品的威胁：中等
中国保单内置的投资成分较大。客户将此视为其他形式投资（定期存款、共同基金及股票等）的替代途径。因此，不同资产类别近期的回报表现影响着保险销售。在高利率环境下，保险产品作为投资工具的吸引力减弱。
⒋客户的议价能力：较低
中国监管当局—保监会规定了保险产品定价。保险商可以在允许的范围内采用不同的定价假设，比如死亡率、费用及佣金。尽管进入市场的竞争对手越来越多，但迄今为止定价偏差有限。钉钉打卡怎么改定位
⒌供应商议价能力：中等
资金及人力资源可被视为保险企业的供应商。就资金而言，投资者愿意提供起步资金，但当保险公司开始运作，不大可能会满足后续的资金要求。就人力资源而言，该行业中经验丰富的经理及专业人士紧缺。因此，这些员工能够享有很强的议
价能力（但仅占保险公司员工数量的很小一部分）。
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2.2.3 企业核心竞争力分析
⒈创新
创新是中国平安发展的动力和源泉。平安寿险首创的移动展业销售模式（MIT）是现代科技和保险销售的完美结合，它将无纸化、电子化的低碳环保理念付诸实践，成功搭建了一
条高效、快捷的绿生产线，开创了业内无纸化投保的先河，在国内乃至国际人寿保险销售领域均处于绝对领先地位。

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