私募基金行业三大类指标全解析
私募基⾦⾏业三⼤类指标全解析
私募基⾦的指标主要分为以下三类：净值类指标、收益类指标、风险类指标。
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净值类指标
基⾦净值代表基⾦的价格，象征着盈亏变化，能直观的反应基⾦的业绩变化，⼀般净值增加，就代表基⾦有了盈利。净值指标⼜分单位净值、累计净值、复权净值。
1. 基⾦单位净值
基⾦单位净值指每份基⾦单位的净资产价值，简单的说就是这个基⾦每⼀份的价值，即单价。基⾦刚成⽴时，单位净值⼀般是1。
⽤公式来表⽰是：基⾦单位净值=(总资产-总负债)/基⾦单位总数。
其中，总资产指基⾦拥有的所有资产，包括股票、债券、银⾏存款和其他有价证券等；总负债指基⾦运作及融资时所形成的负债，包括应付给他⼈的各项费⽤、应付资⾦利息等；
基⾦单位总数是指当时发⾏在外的基⾦单位的总量。
2. 累计净值
基⾦累计份额净值是指基⾦份额净值与基⾦历来分红的累计份额分红⾦额之和。所谓基⾦份额净值就是⼀份基⾦份额的价值。为了评价基⾦的投资效益和业绩，评价基⾦的业绩指标。常常采⽤基⾦份额净值和基⾦累计份额净值来表⽰相当于⼀股股票的价格。
累计份额净值是评价基⾦投资业绩的⼀个重要指标，⼀般说来，累计净值越⾼，表明基⾦的历史业绩越好。当然，累计份额净值的⾼低并不是选择基⾦的主要依据，基⾦净值未来的成长性才是判断基⾦投资价值的关键。
⽤公式来表⽰是：基⾦累计份额净值=基⾦份额净值+基⾦累计份额分红⾦额
例如：⼀只基⾦，共经过⼆次分红，第⼀次分红为0.5元/份；第⼆次分红为0.3元/份；现在的基⾦份额净值是1.2元/份，则：
基⾦份额累计净值=1.2元/份+0.5元/份+0.3元/份=2.0元/份
3. 复权净值
基⾦复权净值，考虑了红利再投资的因素，对基⾦的单位净值进⾏了复权计算。也就是将“分红+单位净值”再投资进⾏复利计算。
⽽累计净值是把分红加回单位净值，但不作为再投资计算复利。
针对以上3种净值，我们举个简单的例⼦进⾏说明。私募基⾦A刚成⽴时(时间点T0)，单位净值为1，此时没有涨跌或分红，累计净值和复权净值也都为1。过了⼀段时间(时间点T1)，基⾦进⾏了分红，分红⾦额为0.2。不久之后(时间T2)，基⾦净值上涨了10%。三个时间点的净值可以⽤下表表⽰。
注：T2时，单位净值=0.8*10%=0.88，累计净值=0.88+0.2=1.08，复权净值=0.88+[0.2*(1+10%)]=1.1
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收益类指标
收益类指标
衡量基⾦收益类的指标有很多，这⾥我们只选取市场上各平台常⽤的收益率指标来说。
1. 累计收益
累计收益是指基⾦从成⽴开始到⾄今的总收益，包括分红收益，是⽤来衡量该基⾦成⽴以来的收益情况的指标。
⽤公式表⽰是：(最新净值-1)*100%
2. 年化收益率
年化收益率是指投资期限为⼀年所获的收益率。该指标把当前收益率换算成年度收益率，是⼀种理论收益率，并不是真正已取得的收益率。年化收益率货币基⾦过去七天每万份基⾦份额净收益折合成的年收益率。货币市场基⾦存在两种收益结转⽅式：1. "⽇⽇分红，按⽉结转"，相当于⽇⽇单利，⽉⽉复利；2."⽇⽇分红，按⽇结转"，相当于⽇⽇复利。
⽤公式表⽰是：[(投资内收益/本⾦)/投资天数]* 365* 100%
3. 区间收益率
区间收益率是指在既定区间内，基⾦实现的净值绝对收益，即累计净值增长率。
区间通常可以包括：近⼀个⽉、近三个⽉、近半年、近⼀年、近两年、近三年、近五年、近⼗年、成⽴以来、今年以来等。
⽤公式表⽰是：区间收益率=(区间末期累计净值-区间初期累计净值)/区间初期累计净值
4. 平均回报
平均回报反应的是基⾦收益⾼低的⼀个指标，代表的是基⾦在⼀定时间内的平均回报率的多少。
不⽤说，平均回报当然是越⾼越好，数值越⼤，说明收益就越⾼。
5. 阿尔法系数
阿尔法系数是基⾦的实际收益和按照贝塔系数计算的期望收益之间的差额，即跑赢市场的部分。
公式：基⾦的收益=市场收益+超额收益。
贝塔系数代表市场收益，阿尔法则代表着超额收益。阿尔法系数越⼤，超额收益就越⼤。
阿尔法系数代表着基⾦有多⼤程度能跑赢预期收益率，这个数值，我们当然是倾向于越⼤越好。
6. 夏普⽐率 (Sharpe Ratio)
夏普⽐率（Sharpe Ratio），⼜被称为夏普指数--- 基⾦绩效评价标准化指标。夏普⽐率在现代投资理
论的研究表明，风险的⼤⼩在决定组合的表现上具有基础性的作⽤。风险调整后的收益率就是⼀个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。
夏普⽐率就是⼀个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三⼤经典指标之⼀。投资中有⼀个常规的特点，即投资标的的预期报酬越⾼，投资⼈所能忍受的波动风险越⾼；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资⼈选择投资标的与投资组合的主要⽬的为：在固定所能承受的风险下，追求最⼤的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。
夏普⽐率是衡量基⾦承担单位风险所获得的超额回报率，即基⾦总回报率⾼于同期⽆风险收益率的部分。该⽐率越⾼，基⾦承担单位风险得到的超额回报率越⾼。
基⾦承担单位风险得到的超额回报率越⾼。
⽤公式表⽰是：(投资组合预期报酬率-⽆风险收益)/投资组合超额收益的标准差
⽬的是计算投资组合每承受⼀单位总风险，会产⽣多少的超额报酬。⽐率依据资产配置线(Capital Allocation Line,CAL)的观念⽽来，是市场上最常见的衡量⽐率。当投资组合内的资产皆为风险性资产时，适⽤夏普⽐率。夏普指数代表投资⼈每多承担⼀分风险，可以拿到⼏分超额报酬；若⼤于1，代表基⾦报酬率⾼过波动风险；若为⼩于1，代表基⾦操作风险⼤过于报酬率。这样⼀来，每个投资组合都可以计算Sharpe Ratio，即投资回报与多冒风险的⽐例，这个⽐例越⾼，投资组合越佳。
7. 卡玛⽐率
Calmar⽐率(Calmar Ratio) 描述的是收益和最⼤回撤之间的关系。计算⽅式为年化收益率与历史最⼤回撤之间的⽐率。Calmar⽐率数值越⼤，基⾦的业绩表现越好。
反之，基⾦的业绩表现越差。
8. 胜率
胜率就是成功次数和失败次数的⽐值。但是这个指标不能有效地反映真实的盈利⽔平。举例来说，假设胜率为
66.67%，就是说，平均每交易3次中，有2次是盈利的，1次是亏损的。但是如果每次盈利是3%，2次总计盈利
2*3%=6%，1次亏损亏损10%，那么，实际的收益率是6%-10%=-4%，也就是说虽然胜率是66.67%的较⾼⽔平，但是实际上投资者是亏损4%。
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险类指标
1. 最⼤回撤
最⼤回撤是指基⾦净值(⼀般⽤累计净值)从最⼤值回落到最⼩值的幅度。该指标⽤来描述任⼀投资者可能⾯临的的最⼤亏损。最⼤回撤是⼀个重要的风险指标，对于对冲基⾦和数量化策略交易，该指标⽐波动率还重要。也能在⼀定程度上反映私募基⾦管理⼈的风控能⼒。
⽤公式表⽰是：D为某⼀天的净值，i为某⼀天，j为i后的某⼀天，Di为第i天的产品净值，Dj则是Di后⾯某⼀天的净
值，drawdown就是最⼤回撤率。
drawdown=max（（Di-Dj）/Di），其实就是对每⼀个净值进⾏回撤率求值，然后出最⼤的。可以使⽤程序实现。
举个例⼦：⼀只基⾦刚开始净值是1元，随着市场震荡上⾏，最⾼涨到了1.5元。然后，市场开始⼀路下跌，基⾦最低跌到了0.8元。随后，市场开始震荡，先是涨到了1.2元，⼜跌⾄0.9元，⼜涨到了1.1元。可以看到，期间亏损幅度最⼤的时候是从1.5元跌到0.8元，即最⼤回撤率=(1.5-0.8)/1.5=46.7%!
最⼤回撤率通常⽤来看买⼊基⾦后，可能出现的最糟糕的情况，⼀般主要看基⾦在熊市中的最⼤回撤率。
如果⼀只基⾦在熊市中的回撤⽐较⼤，说明该基⾦的风险控制能⼒较差；相反，回撤⼩，说明基⾦⾯对市场出现风险，能较好的进⾏调整。
2. 索提诺⽐率 (Sortino Ratio)
索提诺⽐率是⼀种衡量投资组合相对表现的⽅法。与夏普⽐率(Sharpe Ratio)有相似之处，但索提诺⽐率运⽤下偏标准差⽽不是总标准差，以区别不利和有利的波动。
和夏普⽐率类似，这⼀⽐率越⾼，表明基⾦承担相同单位下⾏风险能获得更⾼的超额回报率。索提诺⽐率可以看做是夏
和夏普⽐率类似，这⼀⽐率越⾼，表明基⾦承担相同单位下⾏风险能获得更⾼的超额回报率。索提诺⽐率可以看做是夏普⽐率在衡量对冲基⾦/私募基⾦时的⼀种修正⽅式。
索提诺⽐率（Sortino Ratio）与夏普⽐率类似，所不同的是它区分了波动的好坏，因此在计算波动率时它所采⽤的不是标准差，⽽是下⾏标准差。这其中的隐含条件是投资组合的上涨（正回报率）符合投资⼈的需求，不应计⼊风险调整。
索提诺⽐率区分了波动的好坏，衡量计算期内相同单位下⾏风险能获得的超额回报率。
⽤公式表⽰是： Sortino Ratio=(Rp-Rf)/DR，其中，Rp为平均值，Rf为⽆风险利率，DR为下⾏标准差
该⽐率越⾼，基⾦承担单位下⾏风险得到的超额回报率越⾼。
3. 标准差
标准差反应的是基⾦回报率的波动幅度，指过去⼀段时期内，基⾦每个⽉的收益率相对于平均⽉收益率的偏差幅度的⼤⼩。
简单点说就是，标准差体现的是基⾦的收益和平均收益值的偏离程度。
基⾦每⽉的收益波动越⼤，它的标准差就越⼤。投资回报就越不稳定，投资风险也就越⼤。所以，我们当然是希望标准差是越⼩越好。
不同类型的基⾦，标准差的数值也会不⼀样，⽐如股票基⾦波动⼤，标准差肯定偏⼤，货币基⾦波动⼩，标准差⾃然就偏⼩。
4. 贝塔系数
贝塔系数体现的是基⾦相对于整个市场的波动情况，即基⾦相对于⼤盘的偏离程度。贝塔系数是⼀个相对指标，β越⾼，波动越⼤，风险也就越⼤。
假设某只基⾦的贝塔系数是1.1，说明上证指数涨10%，基⾦涨11%；上证指数10％，基⾦跌11%。
如果贝塔系数为1，则上证指数涨10％，基⾦涨10％；上证指数跌10％，基⾦相应跌10％。
如果贝塔系数为0.8，则上证指数涨10％，基⾦涨8％；上证指数跌 10％，基⾦相应跌8％。
⼤家可以看出，贝塔系数⼤于1，说明基⾦波动⽐⼤盘要⼤，代表着这只基⾦的风险⽐⼤盘⼤。如果贝塔系数⼩于1，说明基⾦波动⽐⼤盘⼩，风险⽐⼤盘⼩。
当处在⽜市，市场处于上升阶段，可以选⾼贝塔系数的基⾦；当处在熊市，市场在下跌阶段，选低贝塔系数的基⾦。
5. R平⽅
R平⽅反映的是业绩基准的变动对基⾦表现的影响，数值按0-100进⾏衡量。
如果R平⽅为100，说明基⾦回报变动完全取决于业绩基准变动；如果R平⽅为50，说明有50%的基⾦回报来⾃于业绩基准变动。
此外，R平⽅还可以⽤来确定贝塔系数与阿尔法系数的准确性。⼀般来说，基⾦的R平⽅越⼤，β和α这两个系数的准确性越⾼。
6. 年化波动率
年化波动率⽤来衡量投资标的的波动风险。⼀般zai 投资者购买某种理财产品时会碰到。⽽且在⽐较不同投资理财产品年化波动率时，最好保持计算⽅法的⼀致性。这样可以让⽤户作出正确的判断。
计算公式: 年化波动率=收益率标准差*(n^0.5)。
基金份额计算
其中：计算周期为⽇，对应n为250；计算周期为周，对应n为52；计算周期为⽉，对应n为12；计算周期为年，对应n为
其中：计算周期为⽇，对应n为250；计算周期为周，对应n为52；计算周期为⽉，对应n为12；计算周期为年，对应n为1。
7. 下⾏风险
下⾏风险是指，由于市场环境变化，未来价格⾛势有可能低于分析师或投资者所预期的⽬标价位。下⾏风险是我们投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。
不同投资的下⾏风险各异，有的很⼩，有的则可能⽆限⼤。例如，购买股票就需要承担有限的下⾏风险，最坏的结果是投资者损失全部的投资成本，即本⾦。但是，卖空操作的下⾏风险却是⽆限的，因为被卖空股票的价格的上升空间是⽆限的。

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