再议宏观政策应当稳定和连续
本期聚焦：货帀政策阿犹合融@y/2021,02
再议宏观政策应当稳定和连续
降准陈中新
（中国建设羞艮行河北省分行河北石家庄050000）
笔者在《2021年：保持宏观经济政策连续、稳定、可持续》（参见《河北金融》2021年第1期）一文对宏观政策进行了分析，提出了“稳、缓、准”的建议。随着2020年四季度和2021年1月份宏观数据陆续公布，通过观察分析发现，一些新的变量和不确定性可能会对2021年开局起步和经济持续恢复带来影响和扰动，应当引起高度重视。一是国外疫情虽然得到一定程度缓解，但仍未得到根本遏制，外部环境的不确定性依然较大。二是入冬以来国内疫情多地散发，经基因组测序比对，主要与输入相关联。国内疫苗研发和临床世界领先，但完成全民接种尚需时日。在国外疫情没有根本好转的前提下，国内疫情散发的情况将难以避免。散发疫情对经济的扰动不容小觑，从黑龙江、吉林、河北等地看，对中高风险区域的封闭管理伴生了生产、物流、消费活动的暂时性中断。近期多省区市为防止疫情扩散，发出了“就地过年”倡议，客观上会减少人口大规模流动，对“春节经济”、对消费和需求侧恢复带来一定影响。三是从宏观数据看，我国经济在全球主要经济体中表现最好，但尚未完全恢复，不宜盲目乐观。从需求侧看,2020年12月社会消费品零售总额回落0.4个百分点，小商品市场景气指数环比下降14%。从供给侧看，
2021年1月份制造业PMI 指数（51.3%）环比下降0.6个百分点，延续回落趋势；制造业生产指数（53.5%）和新订单指数（52.3%）环比分别回落0.7和1.3个百分点。根据经济循环理论，“微循环”的顺畅是实现“中循环”“总循环”畅通的基础。2021年推进“双循环”首先要保“微循环”畅通，这就需要为企业提供充足流动性，维持企业资金链不断裂和生产不中断。目前中小企业发展指数（87）依然低于临界值和往年水平，近期某金融机构调查显示1月份普惠金融贷款还款量较正常时期增幅超过10%，其背后反映出一些企业订单减少，扩大再生产意愿减弱，不少小微企业生存和可持续经营困难的状况。基于以上因素，笔者认为当前更加迫切需要宏观政策不急转弯，必须保持足够力度，稳定市场预期。财政政策要体现托底效应。整体上,2021年上半年财政支出规模应基本稳定，维持在相对高位，合理确定赤字水平，并保持专项债发行规模，加快专项债支出进度。结构上，转移支付、财政贴息、减税降费等政策适宜延至2021年上半年，视经济运行状况在下半年适度调整。货币政策要保流动性、保循环。上半年调控政策应尽量保持力度不减、数量不降，保持M2和社融增速基本匹配名义GDP增速，确保经济恢复不失速不降速。建议央行上半年对各家银行的信贷规模维持宽松，不过早“拉闸门”，特别是春节前防止货币回笼过紧，影响预期。三季度后相机调整，四季度逐步回归中性。在结构性政策工具上，注重货币政策的精准直达，通过再贷款、定向降准等方式，精准引导信贷投向实体经济，特别是乡村振兴、中小微企业、绿发展等重点领域。对受疫情影响较为严重的区域，可出台阶段性倾斜政策，加大财政补贴、专项债券、减税降费、信贷资源、考核减免等支持
作者简介：陈中新（1964-），男，河北赞皇人，经济学博士，高级经济师，中国建设银行河北省分行党委书记、行长。
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2021.02、⑥河犹合融本期聚焦：货帀政策
力度，助力当地经济更好恢复。更加注重政策的协同性。加强宏观调控的系统统筹和协调合作，增强各项政策的相互支撑和有机衔接。尽量防止避邻化苗头，避免出现部门化、碎片化、单兵突进式调控，更要避免“一脚踩油门、一脚踩刹车”这种两极化的调控政策，提高政策传导效率和整体调控效能。在宏观调控中要把握好以下关键因素。一是在疫情防控中进一步发挥科技支撑作用。2020年我国统筹疫情防控和经济社会发展取得重大成果，充分彰显了制度和治理能力的优越性，但也必须看到我们存在的一些短板和不足，比如农村防疫水平相对薄弱，快速响应和主动报告机制、预警网络尚不健全等。要认真总结经验，抓紧补短板强弱项，充分运用互联网、大数据等科技手段，建立数字化防控体系，形成以医疗卫生、应急保障为核心的全国统一防控网，用好智慧政务等科技平台，实现对体流动、人员轨迹等的精准化管理，避免简单化、扩大化、“一刀切”式的防控，有效降低行政和社会成本o二是立足保民生，加大对中小微企业的支持力度。对科技型中小企业，要细化财政支持政策，引导各省区市设立专项基金支持企业加强科技攻关和技术创新，加快转型升级，提升市场竞争力o对其他企业，
要充分发挥宏观政策逆周期调节作用，尽快落地减税降费惠企纾困政策，如提高所得税起征点、扩大税收优惠范围、阶段性降低受冲击行业税率等。可适度延长延期还
本付息政策期限至上半年，支持金融机构依托大数据加强金融创新，适配中长期限、信用占比高、风险可控的金融产品o积极引导金融机构改进绩效考核机制，鼓励通过信用贷、无还本续贷等措施，缓解小微企业融资难问题。提高不良考核容忍度，出台加快不良资产核销处置政策。三是提高房地产调控区域差别性。落实好中央经济工作会议要求，在坚持“房住不炒”定位的前提下，注重通过税收等财政政策解决房地产结构性问题。“三道红线”和贷款集中度“两个不高于”等调控政策要因城施策，对热点城市强化资金流向监控，防止市场过热；对二三线城市适度优化限购限贷等政策，满足刚需。要加快出台住房租赁市场支持政策，尽快明确土地供应、税收优惠等具体配套措施，加速培育住房租赁市场，促进房地产行业平稳健康发展。四是处理好经济发展与防范化解风险的关系o当前要把化解存量风险、减少增量风险作为调控的首要任务，避免片面强调市场化和打破刚兑、简单调控引发次生风险，以稳定经济恢复和增长预期。要严厉打击逃废债行为，维护债市稳定。各市场主体都要增强法律意识、诚信意识，地方政府要进一步强化底线思维，高度重视金融环境、信用环境建设，主动作为，与市场主体协同，共同稳妥化解债券违约风险，增强投资者信心，确保不发生系统性、区 域性风险，为“十四五”开局起步创造有利条件。■
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