英大证券研究所-研究报告
报告日期：2022年2月8日
行业研究
行业视点：
➢风光发电：海上风电装机16.9GW，预计“十四五”海上风电依然景气。在抢装环境下，2021
年海上风电装机16.9GW，超出市场预期。考虑到当前我国海上风电的产业链供给能力，我们
预计与2020年陆上风电抢装类似，海上项目可能有部分项目未完成全部并网，将在2022年上
半年继续推进。另外，最近一年，海上风电机组价格大幅下降，当前招标价格已至4000/元以
下，将有利支持海上风电度电成本的下降。广东、江苏、福建、浙江等诸多沿海省份在十四五
期间规划了超过50GW海上风电项目，预计海上风电需求将在“十四五”期间充分释放，行业
维持高景气。
➢电网投资：发改委表态适度超前开展基础设施投资，“十四五”期间将迎来新一轮的特高压工
程建设。新华社2月5日消息，国家发展改革委有关负责人日前表示，适度超前开展基础设施
投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传
统产业向高端化、智能化、绿化优化升级的支持力度。特高压能有效支撑清洁能源大范围优
化配置，助力碳达峰、碳中和目标实现。预计我国“十四五”期间将进行新一轮的特高压工程
建设。关注特高压产业链许继电气、思源电气、特变电工、平高电气等上市公司。
➢新能源车：2022年新能源车仍处高速增长期，新旧造车势力交付皆高增长。2021年新能源累
计产销量均超过350万辆，分别为354.5万辆和352.1万辆，同比均增长1.6倍，我们预计2022
年新能源车仍处高速增长期，2022年新能源汽车年销量将达到550万辆，2022年新能源汽车
行业竞争将进入白热化，从企业竞争来看，目前国内新能源汽车市场已经形成“两超多强，新
势力在崛起”的格局。比亚迪和造车新势力在1月份销量持续向好，我们认为新能源汽车具有
科技消费属性其估值将具备科技和消费双重逻辑，可以得到更高的估值；智能电动化的推进
或重塑市场竞争格局；传统车企在2022年的新车型布局上追求品牌向上，布局高端智能电动；
传统车企纯电动车子品牌筹备逐步完善，新能源车子品牌有望通过分拆上市，实现品牌力与
估值体系重构。建议优先关注转型力度大的传统车企，上汽、广汽、长城等传统车企。
行业重要信息：
➢美国宣布光伏进口关税延长4年，起征点从2.5GW提升至5GW。2月4日（美当地时间），白
宫宣布将保护性关税的起征点从进口2.5GW提升至5GW，同时加入了邻国加拿大和墨西哥的
免税供应途径。新的光伏进口关税政策将在2月7日起生效。
一周市场表现：
➢行业表现：在28个申万一级行业中，电气设备行业下跌1.92%，位列第2位；公用事业行业本
周下跌5.30%，位列第18位。
➢子板块表现：子板块中风电零部件、锂电池、线缆部件及其他涨幅位列前三位，分别为11.91%、
1.65%、0.05%；蓄电池及其他电池、其他电源设备Ⅲ、电能综合服务涨幅位列后三位，分别
为-7.49%、-7.66%、-9.30%。
➢个股涨幅情况：子板块中风电零部件、锂电池、线缆部件及其他涨幅位列前三位，分别为
11.91%、1.65%、0.05%；蓄电池及其他电池、其他电源设备Ⅲ、电能综合服务涨幅位列后
三位，分别为-7.49%、-7.66%、-9.30%。
海上风电装机超预期，新旧造车势力交付皆高增长
电力能源行业周报（2022年第5期）
行业指数走势
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量控制，能耗总量控制转向碳排放控制
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7.电力能源行业周报（2021年第42期，总第
63期）：新增可再生能源不纳入能源消费总
量控制，能耗总量控制转向碳排放控制
（2021213）
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61期）：全国统一电力市场体系加快建设，
布式光伏安全管理意见发布（2021122）
风险提示：宏观经济变化、行业政策不及预
期、市场竞争超预期
研究员：刘杰
执业编号：S0990521100001
电话：*************
E-mail：****************
目录
一、本周观点 (1)
（一）风光发电：海上风电装机16.9GW，预计“十四五”海上风电依然景气 (1)
（二）电网投资：发改委表态适度超前开展基础设施投资，“十四五”期间将迎来新一轮的特高压工程建设 (1)
（三）新能源车：2022年新能源车仍处高速增长期，新旧造车势力交付皆高增长 (2)
二、一周市场表现 (6)
三、国网动态 (8)
（一）国网重大新闻 (8)
（二）国网旗下上市子公司重要公告列示 (8)
（三）国网旗下上市公司行情回顾 (8)
四、行业数据 (10)
（一）电力需求 (10)
（二）电力供应 (11)
（三）电力投资与产能 (12)
（四）锂电产业链 (14)
（五）光伏产业链 (16)
（六）全国电动汽车充换电基础设施运行情况 (17)
（七）相关大宗商品 (19)
五、行业动态 (20)
（一）行业新闻 (20)
（二）行业核心上市公司新闻与公告 (22)
（三）行业核心上市公司估值表 (23)
图表目录
图表1：我国海上风电新增装机量（MW） (1)
图表2：“十四五”规划输电通道 (2)
图表 3：我国新能源汽车月销量及增速（辆，%） (3)
图表 4：我国新能源汽车年销量预测及增速（辆，%） (3)
图表 5：2021年国内新能源汽车销量TOP20厂商（辆） (3)
图表 6：比亚迪销量情况（台） (4)
图表 7：造车新势力2022年1月销量情况（台） (5)
图表8：电气设备、公用事业与HS300指数（%） (6)
图表9：电气设备指数PE-Band (6)
图表10：公用事业PE-Band (6)
图表11：申万行业涨跌幅（%） (7)
图表12：电力能源行业子板块周涨跌幅（%） (7)
图表13：电力能源行业上市公司周涨跌幅（%） (8)
图表14：国网旗下上市子公司重要公告 (8)
图表15：国网旗下上市公司交易情况回顾 (9)
图表16：国网旗下上市公司行情回顾 (9)
图表17：全社会用电量（亿kWh，%） (10)
图表18：用电量增速情况（%） (10)
图表19：各行业用电量占比（%） (10)
图表20：全国发电量情况（亿kWh） (11)
图表21：各电源当月发电量情况（亿kWh） (11)
图表22：发电量累计增速（%） (12)
图表23：各电源发电量增速（%） (12)
图表24：新能源利用小时数情况（小时） (12)
图表25：历史利用小时增速情况（%） (12)
图表26：电网投资完成情况（亿元，%） (13)
图表27：电源投资完成情况（亿元，%） (13)
图表28：水电基本电源投资完成情况（亿元，%） (13)
图表29：风电基本电源投资完成情况（亿元，%） (13)
图表30：核电基本电源投资完成情况（亿元，%） (14)
图表31：火电基本电源投资完成情况（亿元，%） (14)
图表32：新增装机累计同比（%） (14)
图表33：发电装机增速（6000kW以上）（%） (14)
图表34：锂电池价格走势（元/Wh） (15)
图表35：正极材料价格走势（元/吨） (15)
图表36：负极材料价格走势（元/吨） (15)
图表37：隔膜价格走势（元/平方米） (16)
图表38：电解液价格走势（万元/吨） (16)
图表39：硅料价格走势（元/千克） (17)
图表40：硅片价格走势（元/片） (17)
新能源汽车排名前十名图表41：电池片价格走势（元/瓦） (17)
图表42：组件价格走势（元/瓦） (17)
图表43：组件辅材（光伏玻璃）价格走势（元/平米） (17)
图表44：公共充电桩桩保有量及每月增量（万台） (18)
图表45：私有桩保有量及每月增量（台） (18)
图表46：公共充电桩充电量（千万kwh） (19)
图表47：主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台） (19)
图表48：铜价价格走势（美元/吨、元/吨） (19)
图表49：铝价价格走势（元/吨，美元/吨） (19)
图表50：煤炭价格走势（元/吨） (20)
图表51：本周重要公告汇总 (22)
图表52：核心上市公司估值表 (23)
一、本周观点
（一）风光发电：海上风电装机16.9GW，预计“十四五”海上风电依然景气
国家能源局1月25日发布的最新数据显示，2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达到1.01亿千瓦，其中风电新增4757万千瓦，同比降低34%，陆上风电新增装机30.67GW，同比降低55%。海上风电异军突起，全年新增装机1690万千瓦，同比增长452%，是此前累计建成总规模的1.8倍，目前累计装机规模达到2638万千瓦，跃居世界第一。
图表1：我国海上风电新增装机量（MW）
数据来源：能源局，英大证券研究所
在抢装环境下，2021年海上风电装机16.9GW，超出市场预期。考虑到当前我国海上风电的产业链供给能力，我们预计与2020年陆上风电抢装类似，海上项目可能有部分项目未完成全部并网，将在2022年上半年继续推进。
另外，最近一年，海上风电机组价格大幅下降，当前招标价格已至4000/元以下，将有利支持海上风电度电成本的下降。广东、江苏、福建、浙江等诸多沿海省份在十四五期间规划了超过50GW海上风电项目，预计海上风电需求将在“十四五”期间充分释放，行业维持高景气。
（二）电网投资：发改委表态适度超前开展基础设施投资，“十四五”期间将迎来新一轮的特高压工程建设
新华社2月5日消息，国家发展改革委有关负责人日前表示，适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿化优化升级的支持力度。
另外，近期能源局发布《关于委托开展“十四五”规划输电通道配套水风光及调节电
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