报告摘要：
●11月国内新能源车销量环比大增
11月中国新能源车市场产销量分别为45.7和45.0万辆，环比增长15.1%和17.3%，同比增长127.8%和121.1%。从品牌和车型来看，比亚迪汽车占据新能源汽车厂商榜首，造车新势力增量明显。我们预计2021年国内电动车销量有望超过353万辆，同比增长164.02%+；预计2022年电动车销量达500万辆。
●磷酸铁锂装车量继续领跑
11月动力电池装车量约20.80 GWh，同比增长96.20%，环比增长35.10%。整体来看，头部企业11月份装车份额维持稳定，宁德时代占据榜单首位。从技术路线来看，11月磷酸铁锂累计装车量超过三元电池累计装车量，磷酸铁锂再次主导市场。目前特斯拉、大众和奔驰等主流车企“高镍+LFP”电池布局逐渐清晰。排产方面，产业继续呈现高景气态势。
●充电焦虑缓解，充电桩布局再加速
11月全国公共充电桩保有量为109.19万台，累计数据环比增长2.78%，同比增长57.06%；从充电电量来看，2021年11月全国公共充电桩充电电量达108.1千万KWh，环比上升6.50%，同比高增40.21%。充电桩还是配电网中重要的可控负荷，对配售电市场化具有重要作用，未来有望实现能量的双向流动，起到削峰填谷的作用。2021年以来，各省市相继出台关于加快电动车充换电基础设施建设的实施规划及意见，TOP10地区中，广东的公共充电桩保有量与充电量均位列第一。特斯拉、大众、蔚来等主要车企也纷纷配套完善充换电服务，叠加政策推动，我们认为充电桩相关产业链有望稳步成长。
●投资建议
投资建议：(1)电池环节受益于涨价叠加原材料价格松动带来盈利回升，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达（电子组覆盖）、孚能科技。(2)产销超预期带来的产业链供给缺口环节：a、负极：中科电气、翔丰华、璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；b、隔膜：恩捷股份、星源材质；c、铜箔：诺德股份、嘉元科技。(3)正极材料技术路线向LFP和高镍发展，重点推荐：当升科技、容百科技、华友钴业、德方纳米。（4）高景气的各环节龙头公司，重点推荐：天赐材料、新宙邦、科达利、三花智控等。
●风险提示
全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。[Table_Invest]
推荐维持评级
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行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：邓永康
执业证号：S0100521100006
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研究助理：李京波
执业证号：S0100121020004
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电力设备及新能源
行业研究/动态报告
11月新能车销量环比大增，L FP装车量继续领跑
— EV观察系列11月国内新能车销量
行业动态报告/电力设备及新能源2021年12月20日
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目录
111月国内新能源车销量环比大增 (3)
2磷酸铁锂累计装车量全面逆袭 (8)
3充电焦虑缓解，充电桩布局再加速 (13)
4投资建议 (15)
5风险提示 (16)
插图目录 (17)
表格目录 (17)
1 11月国内新能源车销量环比大增
11月传统车市情况有所改善，缺芯影响仍然存在。根据中汽协数据，11月中国汽车市场，汽车生产量为258.5万辆，同比减少9.3%，环比增长10.9%，产量降幅较10月扩大0.5个百分点，汽车销售量为252.2万辆，同比减少9.1%，环比增加8.1%，销量降幅比10月收窄0.3个百分点。虽然传统车市场的产销量环比有一定增长，但由于芯片供给不足带来的结构性负面影响仍未消除，畅销车型供应紧张，终端销量仍受制约。新能源车产销量稳步增长，增幅平缓。根据中汽协数据，11月中国新能源车市场产量与销量分别为45.7和45.0万辆，环比增长15.1%和17.3%，同比增长127.8%和121.1%，新能源汽车产销量双双破40万，环比增速逐渐稳定。
图1: 2019-2021年新能源车产量数据 （单位：辆）
图2: 2019~2021年新能源车销量数据（单位：辆）
资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院
月销量稳步提速带动累计销量的快速攀升。根据中汽协数据，2021年1-11月新能源车累计产量实现302.3万辆，累计产量同比增速167.40%，累计销量实现299万辆，累计销量同比增速166.80%。新能源汽车的累积产销量均保持高速增长，市场对新能源汽车的接受度逐渐提高。
图3: 2021年1-11月新能源车累计产量数据（单位：辆）
图4: 2021年1-11月新能源车累计销量数据（单位：辆）
资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院
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202020212021累计同比增速
新能源汽车排名前十名
新能源汽车持续渗透，市场走势与传统汽车差异显著。根据乘联会数据，11月份新能源车厂商批发渗透率达19.9%，环比增加18%，较去年同期增长12个百分点，1-11月份批发累计渗透率达15%，较20年全年渗透率提高了9.2个百分点。11月份新能源车零售渗透率超20%，环比增长19%，较去年同期增长12.6个百分点，1-11月份零售累计渗透率达13.9%，较去年渗透率5.8%提高明显。相较新能源车市场的快速增长，传统汽车产销量较去年下降约10个百分点，两片市场走势差异化明显，说明了消费者对新能源车的认可度逐步提高。
图5: 11月新能源乘用车厂家批发渗透率
图6: 11月新能源乘用车零售渗透率
资料来源：乘联会，民生证券研究院 资料来源：乘联会，民生证券研究院
11月份插电混动占比小幅上调，销量结构大体稳定。根据乘联会数据，11月份纯电动销量36.1万辆，同比增速116.7%，环比增速14.2%，插电混动销量8.86万辆，同比增速173.46%，环比增速32.04%。从销量结构来看，插电混动与纯电动的销量占比波动较小，11月份插电混动销量占比有小幅增加，占比达19.7%，较上月增加2.2个百分点。
图7: 21年纯电动与插电混动销量情况 （单位：辆）
图8: 21年1-11月纯电动与插电混动销量占比
资料来源：乘联会，民生证券研究院 资料来源：乘联会，民生证券研究院
新能源车结构化明显，A0级车仍有发力空间。11月份A00级批发销量10.8万辆，占纯电份额的31.4%，同比增加77%，环比增加20%，A0级批发销量5.3万辆，占纯电份额的15.3%，
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纯电动月销量
插电混动月销量纯电月销量同比增速
插电混动月销量同比增速
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纯电动车月销量占比
插电式混动车月销量占比
本月同比和环比分别为307%和1%，A 级车批发销量8.6万辆，占纯电份额的25.1%，本月同比和环比分别为119%和16%，B 级车批发销量9.1万辆，占纯电份额的26.5%，本月同比环比分别为145%和15%。整体来看，11月份电动车高端车型销量增长强势，中低端车型走势平稳， A0级车增长空间较大。
图9: 11月新能源纯电车各级别销量占比
图10: 19-21年新能源纯电车各级别累计销量占比
资料来源：乘联会，民生证券研究院 资料来源：乘联会，民生证券研究院
宏光MINI 牢占霸主地位，Model Y 异军突起。新能源轿车方面，宏光MINI 销量4万辆，同比增长22.10%，比亚迪秦表现依旧亮眼，月销3万辆，同比增长466.20%。新能源SUV 方面，Model Y 自上市起就牢牢抓住市场眼球，11月份月销量2.3万辆，1-11月份累计销量12.9万辆，遥遥领先TOP2的比亚迪宋。值得注意的是宝马X3 BEV 此月表现出，冲入TOP10榜单，月销量2754辆，同比增长8783.9%。
图11:
11月新能源轿车TOP10
图12:
11月新能源SUVTOP10
资料来源：乘联会，民生证券研究院 资料来源：乘联会，民生证券研究院
比亚迪强势霸占新能源汽车厂商榜首，造车新势力表现出。11月比亚迪汽车旗下多款热门车型，如比亚迪秦、比亚迪汉和比亚迪宋跻身车型销量榜单前十，纯电动与插电混动两大领域双双发力，实现月销量9万辆，同比增长247.8%，位列新能源车企销量榜首。造车新势
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