投资决策过程中的税收筹划是如何的
投资决策过程中的税收筹划是如何的
投资是企业永恒的主题，它既是企业诞⽣的惟⼀⽅式，也是企业得以存续和发展的最重要⼿段。对投资主体来说，投资的主要⽬的就是盈利。由于现代税收制度的发展，对盈利的关注应充分考虑各种税收因素。在投资决策中，税收筹划⽇益成为重要的内容。
投资在⽅式上可分为两⼤类，即直接投资和间接投资。直接投资是指投资主体将⾦融资产转化为实物资产进⾏⽣产、经营活动，并从经营活动中取得盈利；间接投资是指投资主体⽤货币资产购买各种有价证券，以期从持有和转让中获取投资收益和转让增值。直接投资形成各种形式的企业，企业的⽣产经营成果既要征收流转税，如增值税，其纯收益还要征收企业所得税。⽽间接投资的交易须征收证券交易税(⽬前仍征收印花税)，其收益则征收企业所得税。
对直接投资的综合评估主要考虑投资回收期、投资的现⾦流出和现⾦流⼊的净现值、项⽬的内部报酬率等财务指标。我们需要考虑的税收因素主要是指影响这些指标的税收政策。投资者⾸先要判定其投资项⽬按照税法规定应征收哪些流转税，是征收增值税，还是征收营业税?如征收增值税，是否还要征收消费税?除了征收增值税、消费税、营业税外，还有城市维护建设税和教育费附加，其税率或费率是多少?这⼀切都将影响企业的税费负担，并因此进⼀步影响到投资者的税后纯收益。这需要投资者在估算销售收⼊的时候必须考虑销售税⾦及附加，搞好税收筹划。下⾯⽤⼀案例来说明税收筹划的重要性。
某企业有A、B两个项⽬可投资，假设这两个项⽬的企业所得税税率没有差别。且预计两个项⽬投产以后，年含税销售收⼊均为100万元，外购各种⾮增值项⽬含税⽀出为90万元。已知A项⽬产品征收17%的增值税，B项⽬征收5%的营业税。选择哪⼀个项⽬收益更⼤呢?
考虑税后销售收⼊净值：A项⽬年应纳增值税=(100-90)/(1+17%)×17%=1.45万元A项⽬税后销售净收⼊=(100-90)/(1+17%)=8.55万元B项⽬年应纳营业税=100×5%=5万元B项⽬税后销售净收⼊=100-90-5=5万元8.55-5=3.55万元。
通过以上⽐较可知，由于两个项⽬的应征税种和税率存在差异，在其他条件⼀致的情况下，A项⽬将为投资者带来更多的盈利(3.55万元)，故应该选择A项⽬。
直接投资更重要的是要考虑企业所得税的税收待遇。我国企业所得税制度规定了很多税收优惠待遇，包括税率优惠和税额扣除等⽅⾯的优惠。⽐如，设在国务院批准的⾼新技术产业开发区内的⾼新技术企业，其企业所得税的税率为15%。其他诸如第三产业、“三废”利⽤企业、“⽼、少、边、穷”地区新办企业等都存在企业所得税的优惠待遇问题。投资者应该在综合考虑⽬标投资项⽬的各种税收待遇的基础上，进⾏项⽬评估和选择，以期获得最⼤的投资税后收益。让我们以另⼀个简化了的案例来说明企业所得税筹划的重要性。
假设存在C、D两个投资项⽬可供投资者选择，经测算，其投资情况和各年投资收益(包括利润和折旧如何合理避税
额)情况见附表。
假设：各项⽬的报废残值、年折旧额、投资回收期⼤体⼀致。银⾏利率为5%，C项⽬企业所得税税率为33%，D 项⽬的企业所得税税率为15%。现对两个项⽬作出选择决策。
由于其他情况基本⼀致，我们只要⽐较⼆者的税后收益净现值即可。
项⽬C投资现值=1000+1000/(1+5%)=1952万元项⽬C投资收益现值
=1600/(1+5%)3+1400/(1+5%)4+1200/(1+5%)5+800/(1+5%)6??×(1-33%)=2728万元项⽬C投资净现值=2728-
1952=776万元项⽬C投资净回报率=776/1952×100%=40%项⽬D投资现值=1000+1000/(1+5%)=1952万元项⽬D投资收益现值=??1300/(1+5%)3+1200/(1+5%)4+1000/(1+5%)5+650/(1+5%)6×(1-15%)=2872万元项⽬D投资净现值
=2872-1952=920万元项⽬D投资净回报率=920/1952×100%=47%。
通过计算⽐较可见，从表⾯上看起来项⽬C投资收益要⾼于项⽬D，但是由于⼆者企业所得税税率存在差异，实际上后者投资净现值和投资回报率都⾼于前者。因此，应该选择项⽬D.企业的间接投资相对
说来要简单⼀些。由于我国国债利息免征企业所得税，故企业在间接投资时要充分考虑税后收益。⽐如有两种长期债券，其⼀是国家重点建设债券，其利率为4.2%；另⼀种为国债，利率为3%。企业应该投资于哪⼀种债券呢?表⾯看起来国家重点建设债券的利率要⾼于国债利率，但是由于前者要被征收33%的企业所得税，⽽后者不⽤缴纳企业所得税，实际的税后收益应该通过计算来评价和⽐较：4.2%×(1-33%)=2.814%<3%。
也就是说，国家重点建设债券要低于国债的税后利率。故购买国债要更合算些。
事实上，只有当其他债券利率⼤于4.4776%(即3%/67%)时，其税后收益才⼤于利率为3%的国债。

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