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行业研究
通信行业：“东数西算”工程启动，IDC 行业有哪些投资机遇？
投资摘要：
事件：2022年2月，随着发改委批复粤港澳大湾区等最后4个枢纽节点的建设函，涵盖8个枢纽节点10个数据中心集的“东数西算”工程正式启动。
为什么进行东数西算？我国东部地区经济发达，产生的海量数据对算力需求愈发增长；而西部地区资源充足，以风能、水能为代表的可再生能源丰富，在东部地区土地、能源资源愈发紧张的今日，通过将部分数据运往西部地区计算，可以优化资源分配和产业结构。
需要“西算”的“东数”是哪些？东数西算是有选择性的资源调配，部分后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求将进行“西算”，而工业互联网、金融、灾害预警等对实时性要求强的数据则会放在本地数据中心进行计算。
长期来看，将会产生哪些投资机遇？
未来东部地区数据中心资源将愈发稀缺，IDC 行业格局有望走向集中。随着数据中心建设向西部引导，东部地区数据中心资源将愈发稀缺。另外，根据CDCC 数据，西部地区不少数据中心上架率在30%-40%，未达到65%标准，东数西算将首先推动西部现有数据中心上架率提升。碳中和背景下，多项政策出台控制数据中心能耗，预计未来政策对IDC 供给仍保持严控态度。能源利用效率成为数据中心新的准入门槛，随着过剩产能的出清，行业格局有望走向集中，有着优秀能耗管控的数据中心厂商将脱颖而出。
双碳对数据中心政策影响明显，先进制冷迎来发展机遇。本批建设枢纽地中，除京津冀、长三角、大湾区、成渝四个经济发达圈之外，其它地区均为风能/水能等清洁能源丰富的地区.另外，批复意见对PUE 限制较高，要求大湾区数据中心集PUE<1.25，贵州等地的PUE<1.2，同时对上架率均有不低的要求，可见双碳背景下，政策控制供给、避免资源出现浪费的集约化绿发展导向明显，对数据中心能耗管控趋严。随着多地数据中心陆续完成接入用能监测，数据中心低碳运营方向愈发确定。暖通
设备对能耗至关重要，先进制冷投资机遇凸显。机房空调产生的能耗占数据中心总能耗的40%，从制冷端着手是降能耗的最有效方式。以间接蒸发制冷、液冷、海水冷却等为代表的先进技术能大幅降低PUE 水平，展望未来5年将迎来较大机遇。 建议关注：
1）拥有稀缺资源&优秀运维能力的第三方IDC 。光环新网（京津冀）、数据港（张家口、长三角）、宝信软件（张家口、长三角）、万国数据（多地全面）。 2）对数据中心能耗起关键作用的上游暖通设备。
风险提示：政策推进不及预期，云资本开支不及预期。
P2东兴证券深度报告
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目录
1. “东数西算”工程启动，集约化绿发展承托数字经济腾飞 (3)
2. 双碳背景下，数据中心产业链投资机会凸显 (5)
2.1 碳中和促进IDC行业过剩产能出清，行业竞争有望重回理性 (5)
2.2 暖通设备对能耗至关重要，先进制冷重要性愈发凸显 (6)
风险提示 (7)
相关报告汇总 (8)
插图目录
图1：八大数据中心枢纽全国分布图 (3)
图2：政策对于数据中心能耗的管控措施进一步加强 (6)
图3：目前只有约40%的数据中心达到PUE低于1.4的门槛 (6)
图4：IDC能耗40%由制冷系统产生，空调节能性至关重要 (6)
大湾区在哪图5：传统空调路线对应PUE值较高，先进制冷技术实测PUE均能降低 (6)
图6：目前先进制冷技术路线情况及代表公司梳理 (7)
表格目录
表1：“东数西算”相关文件梳理 (3)
表2：数据中心两类枢纽节点定位及发展思路 (4)
表3：枢纽节点与城市内部数据中心发展要求及支持场景 (5)
东兴证券深度报告通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？P3
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1. “东数西算”工程启动，集约化绿发展承托数字经济腾飞
继2021年底，宁夏、内蒙古、贵州、甘肃四地被批复启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点之后，2022年2月，发改委等部门同意粤港澳大湾区、成渝地区、长三角地区、京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，涵盖8个枢纽节点10个数据中心集的“东数西算”工程正式启动。
图1：八大数据中心枢纽全国分布图
数据来源：发改委，东兴证券研究所
表1：“东数西算”相关文件梳理
区域成文时间文件名发文字号
先导文件2021-05-24 《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽
实施方案》
发改高技〔2021〕709号
贵州2021-12-20 国家发展改革委等部门关于同意贵州省启动建设
全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函
发改高技〔2021〕1842号
内蒙古2021-12-20 国家发展改革委等部门关于同意内蒙古自治区启
动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函
发改高技〔2021〕1843号
P4东兴证券深度报告
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宁夏2021-12-20 《国家发展改革委等部门关于同意宁夏回族自治
区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的
复函》
发改高技〔2021〕1841号
甘肃2021-12-20 国家发展改革委等部门关于同意甘肃省启动建设
全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函
发改高技〔2021〕1844号
京津冀2022-02-07 国家发展改革委等部门关于同意京津冀地区启动
建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函
发改高技〔2022〕212号
长三角2022-02-07 国家发展改革委等部门关于同意长三角地区启动
建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函
发改高技〔2022〕211号
粤港澳大湾区2022-02-07
国家发展改革委等部门关于同意粤港澳大湾区启
动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函
发改高技〔2022〕66号
成渝2022-02-07 国家发展改革委等部门关于同意成渝地区启动建
设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函
发改高技〔2022〕88号
资料来源：发改委，东兴证券研究所
“东数西算”将现有8大枢纽节点分为两类，一类是以京津冀为代表的东部区域，用户规模大、应用需求强烈，原则上建设不超过两个数据中心集；另一类是以贵州、内蒙为代表的西部地区，可再生能源丰富，数据中心绿发展潜力较大，原则上布局1个数据中心集。不在此次8大枢纽节点的地区，则面向本地业务需求进行绿集约化管理，后续可能增加枢纽节点。
表2：数据中心两类枢纽节点定位及发展思路
枢纽节点区域特点发展思路
京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝用户规模较大、应
用需求强烈
重点统筹好城市内部和周边区域的数据中心布局，实现大
规模算力部署与土地、用能、水、电等资源的协调可持续，
优化数据中心供给结构，扩展算力增长空间，满足重大区
域发展战略实施需要。
原则上布局不超过2 个集。
贵州、内蒙古、甘肃、宁夏可再生能源丰富、
气候适宜、数据中
心绿发展潜力
较大
重点提升算力服务品质和利用效率，充分发挥资源优势，
夯实网络等基础保障，积极承接全国范围需后台加工、离
线分析、存储备份等非实时算力需求，打造面向全国的非
实时性算力保障基地。
原则上布局1 个集。
国家枢纽节点以外的地区- 重点推动面向本地区业务需求的数据中心建设，加强对数据中心绿化、集
约化管理，打造具有地方特、服务本地、规模适度的算力服务。加强与邻近国家枢纽节点的网络联通。后续，根据发展需要，适时增加国家枢纽节点。
资料来源：《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，东兴证券研究所
PUE及上架率双要求体现政策控供给导向，差异化定位承托数字经济发展。靠近经济发达地区的张家口集（京津冀）、芜湖集（长三角）等地，将重点支持工业、金融、医疗等对数据实时性要求高的场景，要求
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端到端时延小于20毫秒，PUE控制在1.25以内，上架率不低于65%。而如贵安、中卫集等地的数据中心，将支持后台加工、离线分析、存储等非实时业务，上架率同样要求不低于65%，而PUE要求则更加严格，需要控制在1.2以内。两类集对数据中心的PUE要求较为严格，同时对上架率均有不低的要求，体现了政策控制供给，避免资源出现浪费的集约化绿发展导向。
表3：枢纽节点与城市内部数据中心发展要求及支持场景
资料来源：《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，发改委，东兴证券研究所
2. 双碳背景下，数据中心产业链投资机会凸显
2.1 碳中和促进IDC行业过剩产能出清，行业竞争有望重回理性
多项政策出台控制数据中心能耗，预计未来政策对IDC供给仍保持控制态度。2020年，受新基建政策刺激，数据中心供给出现大量增加的情况，行业竞争趋向激烈，部分地区出现供给明显过剩的情况。2021年11月30日，发改委印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G等新型基础设施绿高质量发展实施方案》，要求数据中心进行绿化改造。北京上海等地陆续将数据中心用电接入监测，对能耗超标的数据中心采取上涨电价方式，PUE高的数据中心不但要承受较高的电费，甚至面临关停。预计未来政策对数据中心供给仍保持谨慎态度，随着部分过剩产能被消化，行业竞争有望改善。
碳中和背景下，能源利用效率成为新的准入门槛，能效管控优秀的IDC将脱颖而出。目前，政策对IDC厂商提出能源效率水平的指标，诸如PUE、COP、AEER等指标成为筛选数据中心玩家的标准。根据多地已出
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