中国旅游上市公司发展报告
（2014）
国家旅游局规划财务司
申万宏源证券有限公司
二O一五年五月
一、国内上市旅游企业现状
（一）已上市国内旅游企业53家，整体市值实现10年10倍增长
选取国内53家上市旅游企业作为样本，市值合计5393.55亿元。登陆国内资本市场的旅游企业共有43家，市值合计3393.46亿元。其中主板企业15家，目前市值合计1573.15亿元；中小板18家，市值合计1251.62亿元，创业板2家，市值合计568.69亿元；新三板已挂牌的企业8
家。旅游酒店类上市企业在国内主板、中小板、创业板、新三板市场的企业总数占比分别为0.50%、2.55%、0.47%、0.32%；在主板、中小板、创业板中的市值占比分别为0.29%、1.22%、0.93%。
登陆海外市场的国内旅游企业共有10家，首发募集资金93.32亿元。其中登陆港交所企业3家，市值合计808.14亿元；登陆纳斯达克企业6家、纽交所企业1家，市值合计1191.95亿元。
国内上市的旅游企业，业态分布包括景区景点、宾馆酒店、旅行社几大类，其中景区景点企业占到45.7%。选择海外上市的企业业态分别为在线旅行社、酒店集团、租车行业，其中在线旅行社企业占比40%。
历数A股中的上市旅游企业，首发募集资金125亿元，增发募集资金约178亿元，合计约300亿元，但旅游上市企业的整体市值10年翻了10倍，从2005年的235亿元一跃至现今的3393.46亿元，优质的上市旅游企业标的十分稀缺，资本市场对旅游企业的追捧和投资热度都在逐年递增。从旅游市场一级市场的投融资现状也可以得出同样的结论，旅游业投资事件从2008年的3起，一跃至2014年的130起，融资金额约300亿元。
国内旅游景点排行（二）传统资源型景区深耕细作、人文景区外延扩张加速
国内景区板块2014年实现总体收入94.89亿元，同比增长17.32%，其中，黄山旅游收入最高实现14.9亿元。宋城演艺收入同比增速最高37.78%，实现净利润2.65亿元，位居景区类企业榜首。资源型景区峨眉山A、黄山旅游、桂林旅游、长白山收入增长率分别为66%、37%、33%、28%，均呈现稳步增长。传统景区资源优势明显，经营性资产主要以门票和景区交通为主，凭借较高的知名度及较大的游客底量，经营情况稳健。
宋城演艺：线上线下融合，打造O2O演艺帝国
人文型景区宋城演艺于2010年11月在深交所创业板上市，募集资金22.26亿元。随后募投动漫乐园、三亚千古情、丽江千古情、九寨千古情等多台主题演艺，在夯实主业的基础上，进军电影与娱乐、广告媒体；并与北歌、中杂集团战略合作，同时收购在线演艺平台六间房100%股权，进军互联网演艺行业，截至目前公司市值401.54亿元，相比上市之初实现4倍增长。
（三）传统旅行社借力资本、实现跨越式发展
旅行社类企业实现总收入383.51亿元，同比增长11.27%；净利润36.58亿元，同比增长23.62%。其中，中国国旅借力免税业务实现近200亿收入，中青旅借力景区做大资产规模实现收入106亿元。
众信旅游：全产业链的出境游服务提供商
众信旅游于2014年1月作为国内首家民营旅行社在深圳中小板上市，募集资金3.37亿；随后通过定向增发 6.3亿元购买竹园国旅70%股份，夯实出境游供应商龙头地位。与悠哉旅游网战略合作，打造线上平台，并推出 “众信掌上店铺”，开展移动互联时代下旅行社O2O营销；入股旅游卫视旗下“年假旅行”，打造T2O销售模式；向香港子公司增资1400万美元，开拓目的地市场，参与收购Clubmed3.5%股权；2015年，投资旅行社交平台行者App的Pre-A轮、A轮投资世界玖玖，欲打造中国目的地直采的最大品牌。
登陆资本市场后，公司借助募集资金及增发资金实行了一系列的相关产业链并购，2014年实现营业收入42.17亿元，同比增长40.32%，目前公司市值141.06亿元，上市一年即实现市值翻倍增长。
（四）酒店类企业业绩暂时承压，并购扩张仍在加速
2014年酒店类上市企业实现总收入288.44亿元，同比增加1.44%；净利润16.65亿元，同比减少5.15%，酒店类企业经营业绩处于暂时性低谷。
其中，锦江酒店与锦江股份共实现营业收入123.07亿元；如家实现营业收入62.72亿元；华住酒店、首旅酒店分别实现营收49.65、27.91亿元。如家酒店通过输出管理、借助资本市场开展了大规模的并购，旗下酒店数从2002年6月的20家发展到2014年12月的2609家，增长了100多倍，酒店客房数在2014年底达到了296075间。
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