迪士尼主题类体验乐园
投融资模式与发展战略研究的启示
——以漫威英雄体验乐园为例
近50年来,主题乐园逐渐走入人们的视野，成为朋友聚会、家庭休闲娱乐的不错选择.其背后带来的反哺当地经济、就业的效应也是显著的,这使得主题乐园产业迅速崛起。世界主题乐园权威研究机构美国主题娱乐协会(TEA)与美国ACOM集团联合发布的《2015年全球主题乐园调查报告》中显示，尽管15年经济持续低迷,但是排名前十的主题乐园共接待游客数量达4.2亿万人,同比增长7.2%，亚太地区的市场份额也在稳步上升，目前已经达到42%,成为主题乐园产业的重要目标市场。主题乐园作为城市公共文化空间的重要组成部分,也是国家文化旅游事业发展的重要环节。在主题乐园数量急剧增长的同时,也逐渐涌现了概念不清、盲目建设、模仿抄袭、低水平重复等问题。在以“沉浸传播”、“体验经济”为标识的第三媒介时代,主题乐园应当围绕IP沉浸体验促进自身的可持续发展。
本文系统性介绍了香港、东京、上海迪士尼项目的驱动机制对其项目投融资模式差异，对漫威英雄体验乐园项目的发展战略提出建议。
一、主题类体验乐园主流投融资模式
（一）东京迪士尼投资模式一特许经营模式
东京迪士尼乐园是迪士尼集团第一个海外主题乐园,也是全世界最受欢迎的主题乐园之一。东京迪士尼兴建之前,日本千叶县水质污染,难以继续维持渔业生产,政府设定进行填海造地,进行产业升级,此时引进了迪士尼乐园建设项目。
东京迪士尼乐园采取“许可经营模式”，由华特迪士尼公司将迪士尼的相关知识产权许可给OLC公司，乐园的日常经营由OLC公司负责。在许可交易架构下，华特迪士尼公司不能直接参与到项目的运营管理，而是通过在日本设立Walt Disney Attractions Japanese(简称WDAJ)来实现迪士尼对其品牌的管理、协调和敦促OLC实施好迪士尼标准，确保项目在正确的轨道上推进。“许可经营模式”中，华特迪士尼公司每年有一定比例的许可费收入，与项目营业总额挂钩，而与经营利润没有发生挂钩。
漫威英雄排名从上述模式中可见，东京迪士尼基本由日方投资，权益也大多数掌握在日方手中。美国迪士尼愿意采取特许经营模式开发东京迪士尼项目与日本当时对投资项目采取严格限制措施
的政策背景有密切关系，且东京迪士尼是美国本土之外的第一个乐园项目，美方出于慎重考虑采取了投资风险相对较小的“许可经营模式”。东京迪斯尼的特许经营模式与漫威英雄体验乐园项目计划书中的A方案（版权合作资金案）较为类似。
（二）东京迪士尼投资模式一特许经营模式
美国迪士尼集团在建造香港迪士尼时,投资策略渐趋成熟。迪士尼集团和香港政府共同组建了一家新公司一香港主题乐园有限公司,其中香港政府拥有57%的股份,迪士尼方面拥有43%的股份。公司的董事会是由5位香港方面的董事、4位迪士尼方面的董事以及2位非执行独立董事构成。董事会主席在香港和迪士尼丽方轮流,并且公司的管理团队都是由不同背景和国籍有着丰富经历的管理者组成。就公司的经营状况来讲,迪士尼乐园在社会中塑造了非常正面的形象,主要是通过植树绿化、在特殊节日提供免费门票等途径,因此跟香港本地居民建立了良好的关系往来。但是,一开始客流量也不多,从2006年开始,住宿旅游的游客开始渐渐增多。
鉴于巴黎和东京迪士尼乐园的经验，迪士尼乐园选择了合资的投资模式进入香港，这种模式在风险和收益上是介于巴黎和东京模式之闭的一种模式。这种模式有优点也有缺点，优势在于可以和当地政府建立密切的关系，对于亚洲这个复杂的市场，不仅要得到政府的支持，同
时还要使政府成为主要的投资者，同时可以更好的了解当地文化，为日后自己建造一座乐园做准备。缺点是迪士尼集团不是大股东，决策受制于香港政府，缺乏对乐园的有效控制，容易与合作伙伴产生分歧，产生新的竞争者等。
表1香港迪士尼融资结构
成本项目 | 金额（亿港元） | 融资方式 | |
兴建成本 | 141 | 股权 融资 | 香港特区政府出资32.5亿港元 |
美国迪士尼集团出资24.5亿港元 | |||
借贷 融资 | 政府贷款连本带息共计61亿港元 | ||
商业贷款连本带息共计23亿港元 | |||
填海、周边公路等基建费用 | 136 | 香港特区政府财政拨款 | |
土地拆迁费用 | 16 | 香港特区政府财政拨款 | |
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