如何做⽔电站资产评估？此⽂必读
随着我国市场经济的发展，⽔电站资产的交易⽇趋活跃。但⽔电站⽣产电能的形式与⽕电⼚不同，其资产价值还受⽔⽂、地形、地质等因素的影响。我们应重视⽔电站资产评估的特点，包括⽔电站资产评估范围的确定、⽔⼯建筑的评估以及⼩⽔电站资产评估的特点等。此篇⽂章从⼏个⽅⾯论述了这个问题，希望引起⼴⼤读者的关注。
随着我国市场经济的发展，电⼒管理体制改⾰的深化和电⼒投资的多元化，⽔电站资产的交易⽇趋活跃。但⽔电站⽣产电能的形式与⽕电⼚不同，其建设期长，⼯程次性投资⼤，资产价值还受⽔⽂、地形、地质等多种⾃然客观因素的影响。但在⼀些⽔电站的资产评估中，其资产的特殊性并没有引起⼀些评估机构的重视。为此，我们提出以下⼏点建议，与⼴⼤同⾏商榷。
1 合理确定⽔电站资产的评估范围
⽔电站除了⽣产电⼒之外，因其拥有⼀个⽔库，所以同时还会拥有防洪、灌溉、航运，给⽔、渔业等效益。在⽔库调度泻流量以满⾜发电需要时，有时必须兼顾灌溉、供⽔和航运等需要，在汛期还要⾸先服从防洪的要求。此外，上游⽔电站⽔库的调度，还将影响下游各梯级⽔电站发电效益的发挥，甚⾄还将影响到下游整个流域的经济发展。⽽⽔库⽔源和调度⼜取决于上游流域天然来⽔的情况，天然来⽔⼜取决于⽓候等不可确知的因素。
因此。⽔电站资产的价值受外部⾃然和经济环境的影响较⼤，加上我国现阶段在资源资产效益分配政策上⼜存在着不少尚未解决的问题，因此，合理地确定资产的评估范围是⽔电站资产评估中需要⾸先解决的问题。根据资产评估的谨慎性原则，我们认为，在现阶段确定⽔电站资产评估的范围时，既要考虑委托⽅及产权交易的需求，但更重要的是要考虑实施评估的条件，⼀般仅适宜将⽔电站的发电资产作为评估对象和评估范围，切忌盲⽬地⼤包⼤揽，将评估⼈员能⼒难以胜任的资产评估⼯作纳⼊评估对象和评估范围之中。
2 评估⽅法的选择
如果不是以⽔利发电企业的股权与上市的⽔利发电企业的股权进⾏⽐较，⽔电站的装机容量、发电量等参数都不宜作为采⽤市场法评估⽔电站时的⽐较对象。由于需要评估我国⽔利发电企业股权的交易还很少，⼀般仅需要评估某⽔电站的资产价值。因此，在我国⽬前的⽔电站价值的评估中，般采⽤的是资产基础法和收益法。特⼤型、⼤型或中型⽔电站，⼀般是采⽤资产基础法和收益法并⽤的评估⽅式。⼩型⽔电站因收益法评估所需数据资料的收集较困难，故⼀般仅以资产基础法为评估的主要⽅法。
3 科学地编排⽔电站资产评估的分项及内容
由于⼀般需要采⽤资产基础法评估⽔电站的发电资产，因此需要对⽔电站的发电资产进⾏分项编排。⽔电站发电资产的分项与⽕电⼚资产的分项⼀样，不应按财务建账⽅式进⾏资产归类，⽽必须采⽤发电⼯
程中系统⼯程的分析⽅法。⽔电站的主要资产分为⽔⼯建筑，机电设备和⾦属结构三⼤部分。⽔⼯建筑物按功能⼜可以划分为⼤坝、引⽔⼯程、发电⼚⼯程、升压站⼯程，防护⼯程等⼦系统，机电设备可以分为⽔轮发电机组、桥式起重机，电⽓设备，变电升压设备等⼦系统，⾦属结构可以划分为闸门，启闭机、拦污栅升船机等⼦系统。其他资产诸如其他的⼀些建筑物与构筑物、通⽤机械设备等，种类与数量都不少，但占发电总资产价值量中的⽐例很⼩。
⽔电站建设中所需要的临时道路，混凝⼟与砂⽯料⽣产系统，临时建筑等⼤量临时性⼯程设施，以及建设中需要进⾏的移民征地和设计、⼯程监理等管理费⽤，⼀般均在编制⽔电站竣⼯决算时分摊到了该⽔电站⽔⼯建筑和机电设备等资产中。⽽由于⽔电站建设中的多样性，许多资产项⽬间的划分和所包含内容会有所不同，临时设施和有关费⽤的摊销⽅式⽅法也会有所不同。⽔电站建设完成，资产移交⽣产企业后，⽣产企业⼜将根据⽣产管理和运营维护的需要，对资产的分项及内容进⾏调整。因此，为了保证在资产评估中，对资产项⽬的编排不重不漏，我们建议参照⽔电设计概算编制规定中的项⽬划分规定对所评估的资产进⾏项⽬分类，并根据⽣产企业的实际管理情况进⾏复核，最终确定资产评估的分项编排和内容构成。
4 要⾼度重视⽔⼯建筑的评估⼯作
⽔电站的⽔⼯建筑资产量⼀般占固定资产总量的50％以上，是⽔电站资产评估⼯作的重点和难点。⽔⼯建筑具有以下⼏个特点
⼀是⽔⼯建筑因所在⽔域⽔⽂，地形、地质的不同，往往具备其特殊性，要理解某⼀⽔电站的⽔⼯建筑形式和构成需要具备⼀定的专业知识；⼆是相应的⽔⼯建筑的建设，需要相应的临时设施，专⽤的施⼯机具，以及专业性的施⼯技术，这对其资产的构成与建造成本都会有很⼤的影响；三是⽔⼯建筑基础处理⼯程与⽔⽂地质等条件密切相关，这与其他建(构)筑物的差异⾮常⼤；四是⽔⼯建筑的形式和内容均为⾮标准设计。隐蔽⼯程较多。在采⽤成本法评估⽔⼯建筑时，
(构)筑物的差异⾮常⼤；四是⽔⼯建筑的形式和内容均为⾮标准设计。隐蔽⼯程较多。在采⽤成本法评估⽔⼯建筑时，作为重置成本评估中需要考虑的基本要素⼯程量的分析，需要考虑原来⽔⼯建筑⼯程量会受设计、施⼯和施⼯管理⽔平的影响，实际发⽣的⼯程量中很可能包含着⼀些不合理的或⾮正常的重复的⼯程量。⽔⼯建筑的这些特点决定了其采⽤成本法评估时必须依赖于⽔⼯建筑专业⼈员的参与。从⼀定程度上讲，⽔⼯建筑专业评估⼈员的安排得当与否，是决定评估结果客观性与质量的关键因素。
在⽔⼯建筑评估中，需关注以下⼏个问题：是适当进⾏资产项⽬划分，明确各项⽬包含的具体内容。对于作为成本法评估中基本要素的⼯程量，应进⾏全⾯合理地计算，分析确定原纪录中漏项和重复计算的情况。⼆是要分析⽔⼯建筑资产项⽬构成中临时设施和相关费⽤的摊销原则和⽅式，分析确定重置成本评估时应采⽤的具体⽅法，三是要分析与确定⽔⼯建筑和⽔电站整体效益的关系，分析与确定所评估⽔电站在建⼯程的状况，以避免出现产权状况不清晰的资产交易。
5 重视⼩⽔电站资产评估中的问题
我国将装机容量在2.5万kw以下的⽔电站称为⼩型⽔电站，实际实施中上限达到5万kw，⽐国际上的⼀般标准要⾼。⼩⽔电站的技术更成熟，投资风险⼩，对于促进农村经济发展和消除贫困起着重要作⽤，⼜是⼀种绿⾊的可再⽣能源。我国⼩⽔电站的装机占全球⼩⽔电站总装机的⼀半左右，我国不但是世界⽔电建设的主战场，并且是世界⼩⽔电建设的主战场。
但是，⽬前⽔电资产开展的评估项⽬⽐⽕电资产评估要少得多，⽔电站资产评估经验积累很少，加上少数评估机构与些评估⼈员专业⾃律性差，因此⽔电资产的评估报告⽐⽕电资产的评估报告质量较差。如许多⼩⽔电站的评估报告中将采⽤不同结构型式，材料及施⼯⼯艺的⼤坝的经济使⽤寿命⼀律定为8O年或60年，将⼩⽔电站的⽔轮发电机组，⾦属结构的经济使⽤寿命年限采⽤⼤⽔电站的经济使⽤寿命等。
⼩⽔电的建造成本应根据⽔电站所在地的地⽅标准进⾏计算。但是当难于及时获得相应地⽅标准时，存在着些评估⼈员直接套⽤⼤型⽔电站的标准计算其重置全价的情况，从⽽导致评估结果产⽣较⼤的偏差。
6 必须对⽔电站资产评估的结果进⾏分析验证
资产评估做什么的如前所述，⽔电站资产的特点，决定了即使处于同⼀地区的装机容量与单机容量相同的两个⽔电站，其重置成本，系统造价、单位千⽡造价以及发电机组主机、辅机和⾦属结构的价格配⽐关系都是不同的，建(构)筑物的⼯程费，设备费，安装费和其他需摊销的费⽤之间的配⽐关系也是不同的，所以不能采⽤
类⽐法衡量重置成本。但是，根据⽔电站建设⾃⾝规律的分析，根据⽔电建设长期积累下来的统计分析资料，不同类型⽔电站建筑⼯程、设备费和其他费⽤之间存在着相对的⽐例关系。同类型设备和单项建(构)筑物的投资与其相关的主要技术参数之间也存在着相对的⽐例关系。在分析验证过程中应注意以下三个⽅⾯的问题：
(1)⽔电站的⽔⼯建筑是按⽔⽂，地形、地质等特定⾃然条件设计和施⼯的，⽔轮发电机组和⾦属机构等也是根据⽔头、流量和⽔质等特定⾃然条件进⾏设计、施⼯的，往往不存在其他⽔电站的资产可以作为可⽐性资产。因此，⽔电站的主要固定资产——⽔⼯建筑、主要设备通常应采⽤复原重置全价(个别需考虑新施⼯⼯艺使⽤后对重置全价产⽣影响的项⽬除外)，且不存在功能性贬值的问题。⽽通⽤设备，变电升压设备及⼚区建筑物的重置全价则存在着对复原重置全价与更新重置全价的选择问题，并伴有功能性贬值。
(2)⽔电站⼯程因建设周期较长，其资产形成受资⾦来源和到位情况，以及利率等因素的影响较⼤。⼀般项⽬账⾯⾦额中的利息是⼯程在整个⽔电站建设期内的实际发⽣额，⽽评估时的资⾦成本则是按评估基准⽇的利率，并按各单项⼯程独⽴建设所需资⾦流量计算出来的，两者相差可能会较⼤。
(3)⽔电站的临时辅助设施⼯程规模较⼤的，移民费⽤和建设期贷款利息较多的，摊⼊固定资产中的费⽤也很⼤。且这些费⽤的发⽣并不完全与各主体⼯程建设同步和对应，摊销的⽅法和标准也不统⼀，这可能使各项资产评估结果的增值幅度存在着较⼤差异。
7 ⽔电站发电资产与⽕电⼚评估的区别
鉴于⽔电站的发电资产存在着不同于⽕电⼚的特点，故在评估操作中应充分注意⽔电站的发电⼚收益期不采⽤⽕电⼚的三阶段(即调整期、稳定期。超期服役期)测算模型；⽽是采⽤常规的永续增长的⼆阶段测算模型，即对前若⼲年的预算收益进⾏折现，对若⼲年之后的收益以永续收益进⾏计算，并以资本化的⽅法得出其期末价值。⼜如在正常使⽤与维修的条件下，⽔电站的发电⼚经济寿命年限，主要取决于⽔轮发电机组，为了保证机组长期、经济，安全稳定的运⾏，机组的⽔轮机转轮的磨损与⽔轮发电机的线圈绝缘⽼化必须定期计⼊更新改造的资本投⼊：在评估基准⽇的理论成新率的分析与测算过程中，必须应⽤加权平均。此外。对发电机组已使⽤经济寿命的计算，必须以累计的年运⾏⼩时数为计量单位进⾏核算，⽽不能像⽕电⼚那样，以已投运的“年”或“⽉”为计量单位。
虽然在现阶段，⼀般仅适宜对⽔电站发电资产进⾏恰当的评估，但这⼀⽔电站发电资产恰当的价值评估结果，⽆疑也能作为该⽔电站的⽔库等其他资产价值的评估或下游⽔电站的价值评估⼗分有价值的参考依据。
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