中国农业银行融资结构化业务探析
中国农业银行融资结构化业务探析
石巨锴
【摘 要】本文从产品介绍、业务开展情况、存在的挑战和进一步推进措施四个方面对中国农业银行融资结构化业务进行了探析,旨在尽可能为读者展现融资结构化业务全貌的同时,让农业银行的客户、员工进一步了解我行融资结构化业务,推进业务发展.与此同时,通过对存在的挑战和推进措施进行深入分析,促进各条线、各级行形成经营合力,围绕全行发展战略和经营目标要求,共同引领农业银行经营转型新的突破.
【期刊名称】《中国农业银行武汉培训学院学报》
【年(卷),期】2017(000)003
【总页数】4页(P19-22)
【关键词】投资银行;融资结构化;产业基金
【作 者】石巨锴
【作者单位】中国农业银行投资银行部
【正文语种】中 文
【中图分类】F832.33
中国农业银行查余额我国目前正处在全面实施“十三五”规划、推进供给侧结构性改革的重要阶段，面对复杂的经济形势和政策变化，中国农业银行投资银行条线正紧密围绕全行发展战略和经营目标要求，着力提高资产创收能力和产品专营能力，努力建设“生态投行”，引领全行经营转型新的突破。融资结构化业务作为投资银行业务开展的重要组成部分，长期以来保持了强劲的发展势头。在打造大批优质投资标的、创造丰厚经济效益的同时，融资结构化业务的快速推进也有效带动投资银行全体系产品的协同发展，提高政企营销效率，进而为信贷投放、资产管理、资金托管等业务开展注入了新的活力，形成商（行）投（行）联动、投贷联动的新模式，呈现出明显的溢出效应。
融资结构化业务是指通过结构化设计，创设不在证券交易所等公开市场交易、不体现为标准化合约的债权、股权或者股债结合型资产的商业银行投行业务。如果把贷款和公开交易证券
市场（包括IPO）看作从非标准化募资到标准化募资路径资产的两个端点，融资结构化业务则可以看作创设介于两者之间形式资产的投行作业过程（见图1）。
（一）产品分类体系
融资结构化产品主要根据资金用途、产品结构、资金来源等要素进行分类：
资金用途：根据资金投资类型不同，分为股权融资业务和债权融资业务，即资金分别以股权形式及债权形式进行投资。
交易结构：股权融资业务按照是否设立SPV，可分为产业基金和非产业基金业务。债权融资业务按照是否通过通道投资，可分为银团业务及结构化债权融资业务。
资金来源：融资结构化业务资金来源主要包括代客理财资金、自营资金及其他外部资金。
（二）产品定义
目前，在我行开展的融资结构化业务主要有产业基金和结构化债权融资业务（银团贷款业务另文介绍）。
产业基金是指由各级政府或企业主导设立的，以基金形式运作，投资于国家重大基础设施建设、城市发展和优势产业升级、国企混合所有制改革、PPP（政府和社会资本合作模式）项目、企业并购和重组等方向的基金。其中，理财资金产业基金份额在我行占主体地位。
结构化债权融资是指农业银行为了满足对公高端客户的融资需求，利用专业技术手段和特殊目的平台，直接或间接将资金提供给融资客户使用，并由融资客户或第三方偿还或回购的业务。其中，理财资金债务融资份额在我行占主体地位。
我行融资结构化业务通过股债结合、结构适配的投资方式，形成丰富齐全的产品图谱，可以充分满足客户日益高端化、复杂化的融资需求，迅速创设出一大批优质的投资标的。与此同时，融资结构化产品设计覆盖各类资金来源，通过对理财资金、自营资金、农银系子公司资金、同业资金及其他外部市场渠道资金的合理安排，促进资产端与资金端的高效对接，加强市场良性互动，实现组合收益最大化。融资结构化业务的迅猛发展，充分体现出投资银行条线“轻资本、轻资金、轻资产、重智本”的业务发展理念。
近年来，世界经济复苏依然缓慢，贸易和投资持续疲弱，增长动力不足。受贸易保护主义抬头、逆经济全球化趋势加剧、欧元区政治经济困局等影响，全球生产率降低、创新受阻，世
界经济仍受困于“低增长陷阱”。中国经济在基建、房地产的带动下，呈现企稳态势。但是国内的资产荒延续，在配置型和交易性资金的推动下，无风险收益率继续下行，市场波动明显加大。在不利形势下，我行融资结构化业务在继续苦练内功的基础上，重点围绕“一带一路”、京津冀、长江经济带、产业转型升级、农业供给侧改革等国家战略领域，积极加强客户营销和业务推广，稳步推进融资结构化业务的发展。
（一）整体发展情况
截至2016年末，我行融资结构化业务余额已达数千亿元（不含银团贷款），增长势头强劲，投向为服务基础设施建设、传统产业转型升级、棚改、国企混改、高新科技项目等国家战略项目。
结构化债权融资方面，受贷款规模继续保持相对宽松，部分行业政策趋紧等因素影响，表外融资需求不足，融资渠道收紧，在未来相当一段时间内，预计结构化债权融资业务规模总体将继续保持稳定。
产业基金方面，在“三去一降一补”的大背景下，随着地方债的规范管理、地方稳增长压力增
大，同时PPP（政府与社会资本合作）项目大力推广、产业升级、国企混合所有制改革、企业并购和重组而带来了大量融资需求，促使产业基金成为重要的创新投融资手段。目前，产业基金已成为各行争夺市场份额的重要抓手，是各家机构竞争的焦点。2016年以来，各分行上报的产业基金需求呈现高速增长态势，业务分布几乎涵盖所有分行。为保障业务规模稳步增长，总行进一步加大产业基金的营销力度和审批效率，产业基金业务余额大幅上升。截至2016年底，我行产业基金业务规模相比2015年实现跨越式发展。预计2017年全年将保持增长态势，但增速存在趋缓可能。
（二）典型案例
1.北京行政副中心建设发展基金
为深入落实党中央、国务院提出的京津冀协同发展战略，支持北京市城市副中心建设工作，中国农业银行与北京市政府合作成立北京行政副中心建设发展基金（以下简称“副中心基金”）。副中心基金按照政府引导、市场主导的管理模式，预计总规模将达数百亿元，聚焦行政副中心建设的基础设施和公共服务领域，以及产业转型升级领域，主要为准公益项目和市场化项目两大类，首批重点安排重大基础设施项目、生态环境项目、科技创新项目及教育、
医疗等民生保障类项目。
2.中国铁建成长产业投资基金
为响应国家关于基础设施投资的战略安排，充分发挥交通运输在服务国家战略、带动经济增长等方面的重要作用，中国农业银行总行与中国铁建股份有限公司深入探索产融合作及投资模式，设立中国铁建成长产业投资基金，以股权投资的形式向中国铁建（或其下属子公司）承建或拟投资的项目提供项目融资，预计管理的投资总规模达数百亿元。基金重点投向“一带一路”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”等国家战略规划重大PPP项目。由我行派驻优秀项目团队入驻铁建，提供从项目初期投标到项目落地的全流程专业基金管理服务。

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