中小商业银行专题研究系列二:资产分析
中小商业银行专题研究系列二：资产分析
张哲铭亓奕茗许国号
上一章介绍了我国中小商业银行整体情况以及近年来监管政策对我国中小商业银行在业务、资本补充以及资产结构等方面的影响。近年来，随着金融监管逐步加强，以及2020年以来新冠疫情的影响，我国中小商业银行资产结构持续调整，同时随着宏观经济增速趋缓以及2020年以来新冠疫情的影响，中小商业银行信用风险面临一定的管理压力。本章将对中小商业银行资产结构、信贷资产和投资资产配置以及信贷资产和投资资产质量等方面进行分析。
一、资产分析
（1）资产结构的调整
从资产结构来看，得益于全国性大型银行在经营范围和业务资质方面的优势以及多元化的发展模式，大型银行较早着手资产端业务配置。大型银行各类资产均保持稳步增长，总资产平均增速在8%左右。
全国性大型银行在强监管下，资产结构基本保持稳定。近年来，在强监管背景下，全国性大型银行所面临的资产结构调整压力不大，资产端结构基本保持稳定。2020年以来，受新冠疫影响，在政策的引导下，全国性大型银行贷款投放规模有所增加，贷款占资产投放的比重进一步增加，贷款占比在62%左右；随着人
民银行降准的实施，全国性大型银行存放在中央银行款项规模有所下降；此外，全国性大型银行配置同业资产及投资资产等非信贷类资产占比小幅下降，但整体看全国性大型银行资产端各项资产占比基本保持稳定（见图1）。
注：全国性大型银行的划分标准为wind口径，即本外币资产总量超过2万亿元的银行(以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准)；同业资产不包含存放中央银行存款
资料来源：数据来源于wind，联合资信整理
银行降准是什么意思
注：中小商业银行的划分标准为wind口径，指本外币资产总量小于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准），下同
资料来源：数据来源于wind，联合资信整理
随着金融监管的逐步加强以及一系列政策的出台，中小商业银行贷款占比有所增长，投资、同业资产及存放中央银行款项占比有所下降，资产结构有所优化。受前期较大规模的投资资产驱动总资产规模增长影响，在金融监管趋严的背景下，中小商业银行资产结构有所调整。近年来，随着中小商业银行贷款投放力度的逐步加强，中小商业银行总资产增速在9%左右，增速略高于全国性大型银行；而从资产结构来看，相比于大型银行，中小商业银行资产结构调整力度相对较大。自2017年以来，随着金融市场业务监管的加强，中小商业银行负债端同业负债业务和资产端投资业务发展均受到限制，随着如资管新规、流动性新规、大额风险暴露管理办法等逐步实施，致使中小商业银行资产从“表外”回流“表内”，从“非标”“同业”等非信贷类资产回流到信贷类资产，中小商业银行面临被动调整资产结构的压力，投资资产增速放缓，投资资产占资产总额的比重也相应下降。2020年以来，受新冠疫情影响，人民银行、财政部、银保监会等五部门联合出台了《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，引导金融机构加大对疫情防控领域受疫情影响较大地区、行业和企业以及社会和民生领域的信贷支持力度，对相关行业以及有发展前景但暂遇困难的企业，特别是小微企业不盲目抽贷、断贷、压贷；同时提高审批效率，降低贷款成本，完善续贷安排，增加信用贷款和中长期贷款等措施。中小商业银行在政策引导下，贷款占比持续上升，投资资产和同业资产占比进一步下降。从中央银行存放款项情况来看，近年来，人民银行持续推进降准和定向降准，存放中央银行款项占比持续下降，也进一步加大了银行资金的使用效率（见图2和图3）。
资料来源：数据来源于wind，联合资信整理。
（2）贷款、投资资产等大类资产内部结构的调整
信用风险累积促使中小商业银行向零售转型，贷款结构逐步向个人贷款倾斜。近年来，由于国内经济下行压力加大，过剩产能行业风险上升，房地产行业贷款严格把控，各行业信用风险逐步累积，中小商业银行风险偏好有所降低，将贷款投放策略向零售转型。在逆周期信贷刺激的过程中，银行不断调整信贷
结构，显现出明显的“有增有控”现象。另一方面，利率市场化倒逼中小商业银行加快零售转型速度。随着央行取消存款利率上浮限制，贷款市场报价利率（LPR）的逐步实施，引导市场贷款利率下行趋势明显，贷款利率定价的市场化程度提高，存贷款利差逐步收窄，中小商业银行对于稳定的高收益率贷款需求增强，个人按揭贷款、个人经营类贷款和消费类贷款成为中小商业银行提高收益率和安全性的重要方向（图4）。
图4：中小商业银行样本贷款结构变化趋势图单位：%
资料来源：共选取了20家在公开市场发行债券或者同业存单的城市商业银行以及农村商业银行，联合资信整理
中小商业银行非标投资规模逐步压降，标准化资产占比增长明显。2017年以来，金融去杠杆、资管新规等政策逐步出台，对于规避监管的通道类业务、多层嵌套类业务及底层投
向房地产相关行业的类信贷业务进行重点监控，因此，曾为中小商业银行带来较高收益率的信托及资管计划投资和理财产品投资成为监管重点，中小商业银行信托及资管计划投资和理财产品投资规模逐步压缩，转而将更多资金配置至债券资产。鉴于近年来市场上信用风险逐步累积，信用风险事件频发，信用债违约已成为常态化事件，为了规避风险事件并提高资产质量，中小商业银行选择更多配置利率债、城投债和同业存单，信托和资管计划的底层资产也逐步由房地产相关行业的类信贷资产转变为债券资产，这一转变对于中小商业银行降低资本消耗，提高资产安全性具有积极作用。但另一方面，联合资信也关注到，资管新规仍处在过渡期，且过渡期延长一年，中小商业银行在转变业务模式、消化存量资产等方面仍面临诸多障碍，部分信托及资管计划底层资产期限长，资金回收较慢，同时，部分底层资产的企业资质一般，到期是否能足额还本付息尚待观察，且部分银行的非标类资产已出现违约，后续处置仍面临较多困难，因此非标资产规模较大的城市商业银行在资产结构调整方面仍面临较大阻力（图5）。
图5：中小商业银行样本投资资产结构变化趋势图单位：%
资料来源：共选取了20家在公开市场发行债券或者同业存单的城市商业银行以及农村商业银行，联合资信整理
（3）信贷资产质量
近年来，我国商业银行信贷资产质量整体趋于平稳，但农村商业银行信贷资产质量有待提升。我国商业银行的信贷资产质量在经历了前期的信贷业务结构调整、信用风险管理体系完善以及不良资产处置之后迎来了平稳的态势，尤其2015年以来整体信贷资产质量趋于稳定，国有商业银行和股份制银行的不良贷款率甚至呈现下降的趋势（见图6）。
图6：各类型商业银行不良贷款率对比图单位：%
资料来源：数据来源于wind，联合资信整理
相较于大型国有商业银行和股份制商业银行信贷资产质量的趋稳态势，农村商业银行不良贷款率较高且整体上升趋势明显，主要有以下原因：一是近年来监管强化资产质量的真实性，引导银行积极暴露风险。部分农村商业银行前期由于经营不善导致的资产质量问题并未得到及时准确反映，在当前政策引导下风险集中暴露。例如，2018年二季度，监管部门要求商业银行将逾期90天以上的贷款计入不良贷款，
从图6中可以看出，当季的不良贷款率大幅上升。从另一方面来说，贷款信用风险的真实暴露，对于监管部门和银行来说，有利于更好制定下一步防风险和处置不良的规划。二是作为根植于县市的地方性金融机构，农村商业银行区域性经营特征最为明显，信贷业务的投放区域高度集中，风险无法有效分散；同时农村商业银行贷款多投向小微企业和涉农客户，大多数客户抗风险能力弱、受宏观经济下行冲击大且整体信用意识较弱，因此产生不良贷款的比例高。三是农村商业银行识别风险及抗风险能力较弱。农村商业银行净资产规模相对偏小，抗风险能力不高，同时农村商业银行的风险管控意识及能力相对薄弱，加之前期信贷投放较为粗放，资产质量历史包袱较大，在监管部门对于不良贷款认定标准趋严的背景下，不良贷款必然快速暴露；四是大部分地区的省联社对系统内的农村商业银行经营实行统一管理，而部分省联社自身有限的风险管控能力在一定程度上制约了当地农村商业银行信贷业务的自主管理，例如部分省联社牵头农村商业银行发放域外社团贷款，投向国家重点调控的政府融资平台和房地产贷款，参团行对于社团贷款的信用风险把控及后期资产处置难度较大，导致该地区农村商业银行不良贷款率普遍上升。正是基于以上因素，农村商业银行在整个商业银行体系中不良贷款率处于高位，并且上升态势较为明显。但同时也需注意到，2018年下半年以来，农村商业银行不良贷款率的攀升得到遏制并出现下降态势，这主要由于农村商业银行按照监管部门及省联社的要求逐步真实暴露不良资产、严格贷款五级分类划分标准，监管政策趋严对于农村商业银行不良贷款率的影响已逐渐减弱；此外，农村商业银行回归“支农支小”业务本源，通过“小额分散”来

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