银行行业周报:1年期LPR降低5基点降低实体经济融资成本
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银行行业周报（12.20-12.24） 1年期LPR 降低5基点降低实体经济融资成本 投资要点：  银行板块本周（12.20-12.24）趋势稳定，截至本周最后交易日市净率LF0.63PB ，较上周估值几乎相当，市场热度有所下滑，日均交易额 10868.95亿元（周环比-6.72%），本周央行宽口径（包含7天、14天逆回购）净投放500亿元，逆回购利率维持2.20%，考虑到降准带来长期资金1.2万亿元，整体流动性较为宽松；周五（12月24日）公布DR007加权值为1.90%，处于正常偏低水平，整体流动性环境佳。  1年期LPR 调降5个基点，呵护引导贷款利率下降支持实体经济。12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率（LPR ）为：1年期LPR 为3.8%（时隔20个月后首次降低），5年期以上LPR 为4.65%（连续20个月维持不变），以上LPR 在下一次发布LPR 之前有效。LPR 再次调降，指导银行对公贷款利率下降，呵护实体经济，长效提升银行资产质量预期，以价换量，银行板块资产规模未来增速有望加速。前期两次降准已经有效降低银行资金成本，相应降幅能有效对冲资产端让利带来的息差压力，过去曾发生类似情况，降准后同步降低LPR 数据，亦是从政策层面精准传导利率指导水平，呵护经
济复苏。此次1年期LPR 利率的降低有利于降低综合融资成本，对实体经济形成了有力支撑。长远角度而言，亦对银行的资产质量以及规模提升提供有效支撑。  加强房地产行业风险管控，促进房产行业趋向健康发展。人民银行与银保监会近日联合下发通知，鼓励银行业金融机构做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务，通过兼并收购房地产项目，可以促使一些经营不善，且尚未濒临破产的优质房地产企业“瘦身”，防范化解风险，可以关注房地产行业风险化解进度，关注部分受房地产行业风险压制较大的银行估值反弹机会。  农村金融小而美，振兴亦需大力支持。近日，《中国农村金融服务报告（2020）》正式发布，报告突出了农村金融领域重要改革、农村金融创新服务乡村振兴、金融精准扶贫助力打赢脱贫攻坚战等方面内容。未来将持续巩固脱贫攻坚成果、接续乡村振兴和金融供给侧结构性改革的总体部署，聚焦绿金融与普惠金融融合发展、发展农村数字
普惠金融等重点领域，强化农村金融产品和服务方式创新，大力推进乡村振兴和农业农
村现代化发展。
银行业未来盈利预期稳中向好，经济稳定增长背景下，估值水平提升可期。
市场表现 本周银行行业指数下跌0.76%，表现弱于大盘。本周上证综指下跌0.39%，深圳成指下跌1.06%，创业板指下跌4%，沪深300指数下跌0.67%。 风险提示 疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。  银行 2021年12月25日  推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘
走势  涨幅前五个股 紫金银行    5.31% 成都银行    3.28% 中信银行    1.77% 郑州银行    1.61% 建设银行    1.37% 跌幅前五个股 瑞丰银行 -4.30% 杭州银行 -2.88% 兴业银行 -2.10% 宁波银行 -1.99% 招商银行 -1.79% 团队成员 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 电话：************邮箱：****************  相关报告银行降准是什么意思
1、《银行定期周报：财政政策积极，风险降低迎风
来》一2021.12.20 2、《银行定期周报：中央经济工作会议定调政策积
极前置促发展》一2021.12.12
3、《银行定期周报:“适时降准”呵护实体经济发
展 》一2021.12.06
正文目录
一、市场表现 (3)
1.1行业板块本周市场表现 (3)
1.2行业个股本周市场表现 (3)
1.1行业估值分析 (4)
二、行业数据跟踪及市场回顾 (5)
2.1货币供应与主要利率价格 (5)
2.2理财收益率数据 (9)
2.3信托市场回顾 (9)
2.4存单市场回顾 (10)
2.52021年11月份金融市场运行情况 (10)
三、行业动态 (11)
3.1中国人民银行在香港成功发行50亿元人民币央行票据 (11)
3.2人民银行发布《中国农村金融服务报告（2020）》 (11)
3.3人民银行外汇局发布《关于支持新型离岸国际贸易发展有关问题的通知》. 12
四、公司动态 (12)
五、风险提示 (14)
图表目录
图表1：市场各行业板块本周市场表现 (3)
图表2：本周涨幅排名前十个股 (3)
图表3：本周跌幅排名前十个股 (3)
图表4：银行行业PB动态分析 (4)
图表5：银行行业PB历史百分位情绪分析 (4)
图表6：货币供应及净现金投放 (5)
图表7：2018-2021年大型存款金融机构及中小型存款类机构存款准备金率变化趋势 (5)
图表8：Shibor（隔夜、1周、2周、1月）利率变化 (6)
图表9：银行同业拆借（1、7、14、30天）利率变化 (6)
图表10：1/10年期国债到期收益率及利差变化 (7)
图表11：地方政府债到期收益率变化 (7)
图表12：1/5/10年期企业债到期收益率及利差变化 (8)
图表13：本周央行公开市场操作 (8)
图表14：理财产品预期年收益率变化 (9)
图表15：截至本周末市场信托存量规模 (9)
图表16：同业存单发行利率及存量余额变化 (10)
一、
市场表现 1.1 行业板块本周市场表现
本周银行行业指数下跌0.76%，表现弱于大盘。本周上证综指下跌0.39%，深圳成指下跌1.06%，创业板指下跌4%，沪深300指数下跌0.67%，中信银行指数下跌0.76%。农林牧渔、食品饮料、建材板块本周领跑；钢铁、有金属、电力设备板块本周表现不佳。
图表1：市场各行业板块本周市场表现
数据来源：WIND，华福证券研究所
1.2 行业个股本周市场表现
本周涨幅前十标的为：紫金银行5.31%，成都银行3.28%，中信银行1.77%，郑州银行1.61%，建设银行1.37%，工商银行0.87%，江阴银行0.79%，西安银行0.7%，青岛银行0.64%，无锡银行0.53%。
本周跌幅前十标的为：瑞丰银行-4.3%，杭州银行-2.88%，兴业银行-2.1%，宁波银行-1.99%，招商银行-1.79%，常熟银行-1.77%，平安银行-1.48%，江苏银行-1.37%，南京银行-1.11%，沪农商行-0.74%。
图表2：本周涨幅排名前十个股
图表3：本周跌幅排名前十个股
数据来源： WIND ，华福证券研究所  数据来源： WIND ，华福证券研究所
1.1 行业估值分析
本周银行动态PB有所下行，PB数值超越0.63倍估值，估值水平本周有所下滑。
本周全市场交易氛围相较上周有所下降，估值水平整体有所下降。
图表4：银行行业PB动态分析
数据来源：WIND，华福证券研究所
通过将银行过去10年的pb数据进行百分位分析，2020年开始，银行的整体估值水平偏低，处于过去10年历史低位，中长期视角来看，未来的估值修复空间较好。
图表5：银行行业PB历史百分位情绪分析
数据来源：WIND，华福证券研究所
二、行业数据跟踪及市场回顾
2.1 货币供应与主要利率价格
本周（12月20日至12月24日），央行公开市场累计进行1000亿元逆回购操作，本周共有500亿元逆回购到期，逆回购利率水平维持不变，宽口径净投放500
亿元。考虑到降准0.5%带来的长期资金约1.2万亿元，整体货币政策风格稳健。
12月24日上海银行间市场利率一天、一周、二周、一个月拆借利率受资金面供需及市场情绪影响，短期利率水平整体有所下滑，分别较上周末-2bps、-21bps、
+111bps、+5bps至1.840%/1.943%/3.288%/2.416%，10年期国债收益较上周下降
2bps至2.82%，10年期企业债（AAA）到期收益率较上周上升4bps至3.73%。
短端利率水平本周略有下行，中期利率有所提升，长端利率较为稳定，12月1年期LPR下调5bps至3.80%，5年期LPR利率维持4.65%（连续20月未变），信
贷环境以及同业流动性状况较佳，长端利率水平稳定。
图表6：货币供应及净现金投放
数据来源：WIND，华福证券研究所
图表7：2018-2021年大型存款金融机构及中小型存款类机构存款准备金率变化趋势
数据来源：wind，华福证券研究所

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