20201018研究所
证券分析师：朱珠S0350519060001 *************************
联系人：于越S0350120080038
************** 金投赏叠加电商节有望带热营销CTE开启助
力IP内容板块
——传媒行业周报
最近一年行业走势
行业相对表现
表现1M 3M 12M 传媒-0.6 -1.1 34.1 沪深300 3.4 5.4 22.1
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《传媒行业周报：外部调整中不改对细分垂直行业优质公司的看好可关注院线营销动漫》——2020-09-12 投资要点：
⏹本周观点更新：第四季度，2020年全年业绩也逐步被预期，企业端
也开始为2021年的业务发展进行规划，行业端峰会在10月陆续开展，10月14日结束的中国网络视听大
会后，16日芒果迎来金鹰节，19日广告营销行业重要峰会金投赏也将开启，21日是第十九届中国国际玩具展（CTE China T oy Expo），IP授权玩具以及行业发展趋势有望带来内容板块热度。以双十一为代表的电商促销节作为商家销售主要节点，社交媒体渠道的发展使广告营销市场保持较强的增长态势，期间的营销规模也达到新的高度。院线电影端，《金刚川》提档至10月23日，国产片再度提振票房（截止10月16日全国分账票房120亿，2020年疫情后院线及电影内容公司损失半年票房收入，拉长至2021年再回看，头部院线及优质内容公司的布局时点渐渐显。游戏端，10月份首批国产游戏版号下发，本批次共有67款游戏过审且全部为移动游戏，网易《机动都市阿尔法》、B站《拾光梦行》、三七互娱《荣耀大天使》在列，叠加《天涯明月刀手游》《鸿图之下》等游戏10月陆续上线，短期有望助推行业规模进一步增长。
⏹本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。可关注蓝光标、
芒果超媒、中信出版（新经典）、锋尚文化（风语筑）、奥飞娱乐、横店影视等。蓝光标（2020年前三季度扣非归母利润4.3~4.8亿元，同比增加17.5%~31.2%，金投赏峰会开启叠加双十一电商节下营销增量）、奥飞娱乐（前三季度利润亏损，但第三季度利润实现环比增长，9月中旬到12月公司将陆续播出多部优质动画片叠加CTE峰会下IP授权热度）、芒果超媒（三季报归母利润15.3~16.3亿元，同比增加57%~67.25%，业绩再验证恪守内容为王，综艺剧集创新升级齐发力驱动互联网视频平台发展，静待芒果电商的进展）、中信出版、新经典、锋尚文化、风语筑（受益疫情回暖板块）。
⏹风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未全国手游排行榜
来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。
表1：重点关注公司及盈利预测
2019 2019
300413.SZ 芒果超媒75.66 0.65 0.87 1.10 116.40 86.97 68.78 买入300770.SZ 新媒股份91.92 3.08 2.36 3.01 29.84 38.95 30.54 买入300788.SZ 中信出版42.25 1.32 1.46 1.73 32.01 28.94 24.42 买入603096.SH 新经典49.61 1.78 2.03 2.49 27.87 24.44 19.92 买入603103.SH 横店影视17.04 0.49 0.47 0.55 34.78 36.26 30.98 买入300251.SZ 光线传媒12.96 0.32 0.34 0.40 40.50 38.12 32.40 买入300058.SZ 蓝光标7.39 0.29 0.29 0.36 25.48 25.22 20.53 买入300860.SZ 锋尚文化150.80 4.70 4.27 6.32 32.09 35.32 23.86 买入603466.SH 风语筑19.38 0.90 1.09 1.32 21.53 17.78 14.68 买入603533.SH 掌阅科技26.44 0.40 0.58 0.75 66.10 45.59 35.25 买入002292.SZ 奥飞娱乐7.19 0.09 0.11 0.18 79.89 65.36 39.94 增持002739.SZ 万达电影16.37 -2.28 -0.28 0.78 -7.98 -58.85 21.09 未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（注：未评级盈利预测取自万得一致预期）
1、行业观点和动态 (5)
1.1、传媒行业回顾 (5)
1.2、传媒行业动态 (7)
1.3、电影市场 (8)
1.4、电视剧市场 (9)
1.5、综艺节目市场 (10)
1.6、游戏市场 (12)
2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况 (13)
3、本周观点更新 (14)
4、本周重点推荐个股及逻辑 (15)
5、风险提示 (17)
图1：各行业周度涨跌幅（2020年10月12日-2020年10月16日） (6)
图2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2020年10月12日-2020年10月16日） (7)
图3：2018年1月- 2020年10月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图 (8)
图 4：电视剧情况（10月12日-10月15日） (10)
图 5：热播综艺网络播放量排行榜（10月12日-10月15日） (11)
图6：过去7天网页游戏情况 (12)
图7：IOS手游排行榜情况 (12)
表1：重点关注公司及盈利预测 (2)
表 2：拟下周上映的电影及基本情况 (9)
表 3：上市公司股东增持减持清单/投资 (13)
表 4：重点关注公司及盈利预测 (16)
1、行业观点和动态
1.1、传媒行业回顾
市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别1.96%、1.83%、1.93%。细分到传媒各子行业来看，电子商务指数位居涨幅首位，虚拟现实指数位居跌幅首位。周涨跌幅个股中，涨幅T op3分别为腾信股份、分众传媒、丝路视觉，分别上涨22.93%、16.15%、12.47%；跌幅T op3分别为三七互娱、慈文传媒、猫眼娱乐，分别下跌14.78%、12.46%、12.35%。
行业端，金投赏叠加电商节带热营销板块，10月19日金投赏峰会开启，金投赏创立2008年上海，发展与沉淀成亚洲头部创意奖，也是营销行业的重要奖项；同时，以双十一为代表的电商促销节日作为商家销售主要节点，社交媒体渠道的发展使广告营销市场保持较强的增长态势，期间的营销规模也达到新的高度。新秀互联网抖音（字节跳动）、快手也为电商节开启预热，10月30日晚八点快手牵手江苏卫视举办一千零一夜晚会，抖音的第三届抖音美好奇妙夜，在浙江卫视、抖音、今日头条、西瓜视频、抖音火山版、芒果TV、优酷视频等众多国民级平台直播，以台网共创的方式再度打造年度娱乐盛宴。
第十九届中国国际玩具展（CTE China Toy Expo），IP授权玩具以及行业发展趋势有望带来内容板块热度，本次会议上环球影业旗下经典IP在2021年中国第一家环球影城开幕下有望受到新追捧，美泰旗下“托马斯和他的朋友们”明年将推出首部大电影，孩之宝旗下的“小马宝莉”明年也将在全球范围内推出新作《小马宝莉：小马人生》的40集动画片。拥有游戏IP的企业如暴雪、育碧、网易、美国艺电、中手游等均出席。拥有内容原创以及可持续创新的且具有IP的公司，其长尾的衍生价值在放大。
院线端，头部院线万达在美国AMC的新闻以及三季度业绩亏损下受到影响，但长周期看，全国单银幕产出拐点未至，国产片单逐步丰满，从院线生命周期角度，中国整体院线市场的集中度逻辑初显，国庆档已验证，三季度财报后，2020年四季度以及2021年维度看，院线板块仍可关注。
游戏端，据伽马数据统计，2020年第三季度，中国移动游戏市场实际销售收入为508.49亿元，环比增长3.14%，同比增长近25%，第三季度市场收入的增长主要得益于6月下旬上线的新游《最强蜗牛》《三国志幻想大陆》和Q3上线的《新神魔大陆》的强势表现，三款产品在2020年Q3的累计流水均超过10亿元。10月16日，腾讯MMORPG新游《天涯明月刀手游》正式上线，该游戏正式上线前，全平台预约人数达到4700万，据App Annie统计，该游戏上线首日已位居免费榜第一，且成功跻身畅销榜T op3。10月份首批国产游戏版号下发，本批次共有67款游戏过审且全部为移动游戏，网易《机动都市阿尔法》、B站《拾光梦行》、三七互娱《荣耀大天使》、电魂网络《乐缤纷庄园》在列。
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